雖然產業(yè)前景尚好，但具體的支持政策放空，民營醫(yī)院被資本冷落；產業(yè)未來空間巨大，但審批難導致醫(yī)療服務市場依然“沉睡”；巨大的市場讓醫(yī)藥領域成為資本競逐之地，但難以合作的團隊又讓其倍感頭疼；醫(yī)療器械市場正在信息技術的支持下駛進快車道，但過小過散的企業(yè)分布卻讓資本行進的腳步略顯蹣跚。

處處是機會，但又彷佛處處有障礙。

進入深水區(qū)，這是對現(xiàn)階段醫(yī)改的普遍描述。深水區(qū)中，大多數資本同樣難以看清新醫(yī)改政策下醫(yī)療健康產業(yè)的投資機會。醫(yī)改在摸著石頭推進，資本也在試探中摸索。

霧里看花，資本到底看到了哪些機會？又將在哪些領域止步不前？在這些領域中存在何種障礙？又有哪些領域會讓資本沖勁十足？尚未被開發(fā)利用的機遇又有多少？

民營醫(yī)院遭冷落

“配合衛(wèi)生部推進公立醫(yī)院改革，積極支持鼓勵引導民營醫(yī)院發(fā)展，是國務院醫(yī)改辦堅定不移的工作方針。”這是國務院醫(yī)改辦副主任徐善長在出席2012年中國民營醫(yī)院發(fā)展年會時的發(fā)言。

從醫(yī)改伊始到現(xiàn)在，政府積極支持民營醫(yī)院發(fā)展的表態(tài)始終如一，但情形卻并不樂觀。

資本一向以嗅覺靈敏著稱，無論是機會還是危險，它們總能在第一時間做出反應。在國家支持的民營醫(yī)院領域面前，資本卻不約而同選擇了繞行，為什么？

“舉個例子來說，公立醫(yī)院出了醫(yī)療事故大不了賠償以及處理責任人，但民營醫(yī)院如果出了重大事故，很可能就會在輿論壓力下關門歇業(yè)。”海達投資執(zhí)行總經理劉杰向《中國產經新聞》記者表示，在這個領域，存在太多難以控制的風險。

6月20日，由清科集團主辦的第三屆中國醫(yī)療健康產業(yè)投資大會在北京舉行，來自醫(yī)療健康領域的專家、企業(yè)以及投資機構的數百名代表參加了會議，民營醫(yī)院遭遇的問題也是這次大會論壇討論的話題之一。

論壇嘉賓、深圳市源政投資發(fā)展有限公司董事長楊向陽對這個問題也深有感觸，他指出民營醫(yī)院在實際運行中在各個環(huán)節(jié)都存在難題，支持難以落到實處，“從大到小、從高到低都說大力鼓勵民營醫(yī)院，你怎么鼓勵呢？你去申辦醫(yī)院，手續(xù)好辦嗎？你去申辦醫(yī)院，醫(yī)護人員怎么來安置安排？另外，你的收入還要交不平等的稅，你的審查審核都是由一些連醫(yī)都不懂的人經辦，這一系列的事情就是一個問題。”

問題重重、經營艱難、風險較大導致資本卻步，資本的缺乏又反過來加劇了民營醫(yī)院雖多但競爭力仍弱的局面。

清科集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO倪正東告訴記者，清科集團的研究顯示，從床位數、執(zhí)業(yè)醫(yī)生數等關鍵指標來看，民營醫(yī)院與公立醫(yī)院差距巨大。

根據2012年中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒，營利性醫(yī)療衛(wèi)生機構僅占有5.20%的床位數；11.84%的國有醫(yī)療衛(wèi)生機構，占有82.20%的床位，67.45%的衛(wèi)生人員，74.41%的執(zhí)業(yè)醫(yī)生；而38.40%的私營醫(yī)療機構，僅占有6.16%的床位，12.34%的衛(wèi)生人員和13.05%的執(zhí)業(yè)醫(yī)生。

政策利好放空，民營醫(yī)院步履維艱，各路資本都不敢輕舉妄動。但談及發(fā)展趨勢，業(yè)內人士則一致看好。

楊向陽表示，未來兩個必然的變化，第一是醫(yī)院數量一定會增加，第二是醫(yī)院的性質一定會多元化，不都是國有。“這兩個變化對在座的諸位創(chuàng)業(yè)者、投資者，可以思考出來一些機會。”

倪正東則指出，觀察從1978年至2011年的數據變化，GDP與個人現(xiàn)金衛(wèi)生支出費用增長的速度遠遠高于醫(yī)療服務供給增長的速度，“說明這個行業(yè)是一個需求巨大的行業(yè)。”

“不過，市場潛力的爆發(fā)并不容易，完全取決于利好政策的真正落實，例如是否納入醫(yī)保、是否享有稅收優(yōu)惠、是否有財政補助等，沒有實打實的細則，這便只是畫在紙上的一張餅。”一位不愿具名的業(yè)內人士向記者舉例指出，2012年國務院發(fā)布新醫(yī)改規(guī)劃，希望3年內非公立醫(yī)院醫(yī)療機構床位和服務量占總量達到20%，但是到底如何達到這個數字，并沒公布相應的鼓勵措施。

以致于今年3月，原衛(wèi)生部部長陳竺在出席“中國社會資本辦醫(yī)論壇”時表示，從整體上看，目前社會辦醫(yī)的規(guī)模、數量和速度與國家“十二五”醫(yī)改規(guī)劃提出的到2015年床位數、服務量均占總量20%的目標尚有較大差距。

密集扎堆三大領域

醫(yī)院雖是整個醫(yī)療健康產業(yè)的核心，但卻是塊燙手山芋。不過，醫(yī)療健康產業(yè)絕不僅僅局限于此。醫(yī)藥、醫(yī)療設備、醫(yī)療服務三個領域炙手可熱。

醫(yī)藥行業(yè)無疑是各路資本的必爭之地。當天參會的NEA、IDG、紅杉資本、啟明創(chuàng)投、奧博資本、君聯(lián)資本等基本上每家都手握幾個醫(yī)藥項目。

倪正東指出，以2012年的數字為例，中國醫(yī)藥(600056,股吧)行業(yè)投資占比最高，醫(yī)藥行業(yè)投資案例數及投資額均為行業(yè)最高，投資案例91起，占全行業(yè)的48%，已披露投資金額12.67億美元，平均投資金額為1493萬美元。

“就我們投資的項目而言，當然是醫(yī)藥項目最多。”劉杰向記者表示，一般而言，醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模較大，運作模式成熟，利潤回報相對穩(wěn)定。

不過，即使在大家一致看好的醫(yī)藥領域，同樣存在讓資本頭疼的問題。

IDG資本合伙人章蘇陽指出，醫(yī)藥企業(yè)一般由科研人員組建，對自己的產品期望過高，合作精神也較差。

對此，劉杰也比較認同。劉杰告訴記者，目前市場上在醫(yī)藥行業(yè)中以市場需要為導向進行創(chuàng)業(yè)的公司太少，“大多數的立項是我有這么一個產品，或者我會做這個產品，而不是市場需要什么產品。”

緊隨醫(yī)藥，近年來醫(yī)療設備的投資熱度也在上升，信息化對此的推動功不可沒。

倪正東指出，2008年以來，醫(yī)療設備投資案例數上升，2012年，醫(yī)療設備行業(yè)案例數達到43起，較2011年大幅上漲。在這之中，醫(yī)療信息化設備成為投資熱點，“信息技術與醫(yī)療診斷類設備結合為行業(yè)帶來新的投資機遇，移動醫(yī)療等企業(yè)受到VC/PE的高度關注。”

“我們面對的是一個大數據時代，你建立的健康信息不僅僅是服務于你所服務的這個客戶，其實你的信息就是資源，它可以開發(fā)出無窮無盡新的服務和新的產業(yè)。”北京大學國家發(fā)展研究員、中國經濟研究中心經濟學教授、博士生導師李玲指出。

劉杰對此同樣興趣濃厚。他表示在互聯(lián)網信息改造醫(yī)療系統(tǒng)的領域，有兩種類型的公司我特別愿意看，一種是用戶心甘情愿買你的健康服務，另一種是幫助醫(yī)療公司提高運營效率、降低運營成本，讓它立竿見影看到經濟效益的企業(yè)，讓醫(yī)療公司非常愿意花錢購買服務或產品。“就是說用服務達到共贏、多贏的局面，這樣的商業(yè)模式非常吸引用戶，讓他愿意拿錢買你的服務，這個公司的商業(yè)前景才是好的。”

細心的李玲還指出，中國最近發(fā)生了很大的變化，也就是政府采購的國產化，包括政府用的車、各種耗材、辦公用品等都開始往國產化發(fā)展。“這也是國際趨勢。我們下一步支付方社保進入采購并介入藥品耗材器械采購的話，國產化一定是長遠的趨勢，你們要投這個方面空間非常大。”

劉杰則向記者表示，在醫(yī)療設備領域有機遇，但也同樣存在不小的問題：“小公司多，做大不容易，銷售額過億的企業(yè)很少。”

另外一個被諸多資本看好卻鮮有人真正出手的領域便是醫(yī)療服務領域。

“未來，在醫(yī)療服務領域會有很大的機會，我非?？春谩?rdquo;劉杰表示，雖然在這個市場，資本都會先從高端切入，但將來中低端的服務也會有機會，這是一個需求多樣化的大容量市場。

然而，即便如此看好這個領域，劉杰依然選擇了暫時觀望，“我雖然看好這個領域，但目前我看的項目不多，應該說在這個領域受政策層面的影響更大一些。”劉杰表示。

劉杰的顧慮其實是不少投資人共同的顧慮。例如章蘇陽在論壇上也發(fā)言指出“醫(yī)療服務通過審批相對難一些。”

“醫(yī)藥黃金十年，防御還是進攻？”啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波提出的這個問題也許恰到好處地描述了希望在醫(yī)藥板塊掘金的投資人們的矛盾心態(tài)。

胡旭波表示，從整個醫(yī)療行業(yè)投資來講，過去五年確實發(fā)生了很多事情，投資案例、金額都在不斷地增加，幾乎每年增幅都在60%以上，與此同時，從業(yè)人員也越來越多，國家也在講我們要擴大醫(yī)改覆蓋率，看上去很美好。但再來觀察資本的退出，就可以發(fā)現(xiàn)，2012年資本退出金額30億人民幣左右，情形不錯。但是往后倒看五年，2008、2009年投資金額卻遠遠超過退出數。

“醫(yī)療行業(yè)是不是像我們想得那么美好？我們是否真的能夠賺很多錢？這兩年看到更多的基金進來，投資在不斷地上漲。是不是未來幾年會有幾十億的退出？”手握重金的胡旭波們雖然有迷茫、有疑問，但并不妨礙他們去嘗試一切可能的機會。