只賣一塊錢的并非只有同仁堂黃山公司一家，同樣標價一塊錢的同仁堂洪澤公司，背后則有著更多不為人知的故事。

　　這家成立于2008年5月的公司，由南京醫(yī)藥、南京同仁堂以及南京龐德投資管理有限公司共同出資成立，注冊資本1200萬元。公司主要從事中草藥原藥材的種植，以及相關(guān)中成藥和保健品的加工銷售。

　　北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司(下稱天健興業(yè))出具資產(chǎn)評估報告書顯示，截止到2011年9月30日，同仁堂洪澤公司帳面資產(chǎn)總額為9191.03萬元，負債總額10437.66萬元，凈資產(chǎn)為-1246.63萬元，而最終的凈資產(chǎn)評估價值僅為人民幣-1553.53萬元。

　　然而，在查閱同仁堂洪澤公司的財務(wù)報表后記者發(fā)現(xiàn)，該公司截止到去年底的凈資產(chǎn)還為351.55萬元。時隔不到一年時間，這一數(shù)據(jù)為何突然變成了-1246.63萬元?

　　對比去年年底和今年前三季度的兩份報表后，本報記者發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致同仁堂洪澤公司資產(chǎn)狀況急劇惡化的“元兇”為1.04億元的流動負債，而這一數(shù)據(jù)在一年前還只有781.90萬元。

　　更令人不解的是，相對于突然增加的1.04億元流動負債，在資產(chǎn)負債表的另一側(cè)，本應(yīng)同時增加的資產(chǎn)項卻并未出現(xiàn)相應(yīng)增加。

　　對比2010年底的數(shù)據(jù)，公司資產(chǎn)項下增值較大的部分分別為，長期股權(quán)投資4200萬元，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)910.98萬元，無形資產(chǎn)769.30萬元以及長期待攤費用354.97萬元。

　　其中4200萬元的股權(quán)投資，來源于今年三月同仁堂洪澤公司對江蘇國鵬投資發(fā)展有限公司80.77%股權(quán)的收購，該公司截止到今年中期凈資產(chǎn)為5202.20萬元，凈利潤2.05萬元。

　　而910.98萬元的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，則包括公司種植的金銀花和養(yǎng)殖的水蛭等存貨。

　　本就無故縮水的資產(chǎn)規(guī)模，在經(jīng)天健興業(yè)評估后，又再度減值306.9萬元，9191.03萬元的總資產(chǎn)，最終評估值僅為8884.13萬元。

　　“公司有可能將這些資產(chǎn)費用化處理掉了。”上海某券商投行部總經(jīng)理對此分析。

　　由于無法看到同仁堂洪澤公司最新的財務(wù)報表，上述猜測無法得到證實，但該公司費用過高的問題同樣引人關(guān)注。

　　洪澤公司是否一錢不值?

　　在專業(yè)分析人士看來，表面上已經(jīng)嚴重資不抵債的同仁堂洪澤公司，實際上是一塊尚未開挖的“金礦”。

　　同仁堂洪澤公司2010年底的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，當年公司實現(xiàn)營收350.99萬元，凈利潤為-839.83萬元，而其中導(dǎo)致公司產(chǎn)生虧損的“罪魁禍首”正是逾528萬元的管理費用。

　　“一般企業(yè)在初創(chuàng)期，產(chǎn)能還沒有完全釋放，但管理費用還是會照常支出，就會出現(xiàn)這種管理費用比營收高的情況。”北京某知名資產(chǎn)評估機構(gòu)的一名高級合伙人告訴本報記者。

　　然而，從2008年5月算起，同仁堂洪澤公司成立至今已經(jīng)接近4年時間，顯然很難再歸入初創(chuàng)企業(yè)行列。

　　天健興業(yè)的評估報告則顯示，從2008年4月開始，同仁堂洪澤公司就已經(jīng)租賃了5000多畝土地進行中藥材種植和生產(chǎn)。

　　其中“金銀花大田種植面積達2180畝，連錢草種植面積達1940畝，栝樓種植面積達330畝，水蛭養(yǎng)殖面積達500畝”。

　　“養(yǎng)殖業(yè)不同于一般制造業(yè)，動植物生長都有一個固定的周期，有可能前兩年正好處在生長期，還沒到大規(guī)模收獲的時候。”前述資產(chǎn)評估機構(gòu)人士分析認為。

　　湖北一位金銀花種植戶告訴本報記者，“金銀花第一年栽植，第二年就可以開花，但第三年才能達到豐產(chǎn)，每畝產(chǎn)量在100公斤左右。”

　　據(jù)其介紹，過去數(shù)年金銀花價格曾大幅上漲，今年雖有所回落，但目前每公斤的售價仍然在100元左右。

　　而同仁堂洪澤公司的一名銷售主管則告訴本報記者，公司種植加工的金銀花，早在去年就已經(jīng)開始產(chǎn)出銷售。

　　而按照第三年豐產(chǎn)的規(guī)律，對應(yīng)目前的市場售價，僅金銀花業(yè)務(wù)今年就能為同仁堂洪澤公司帶來近2180萬元的收入。

　南京醫(yī)藥資產(chǎn)大甩賣調(diào)查

　　與價格已經(jīng)出現(xiàn)一定程度下跌的金銀花相比，同仁堂洪澤公司的另一主打產(chǎn)品水蛭的前景則更加誘人。

　　中投證券分析師提供的數(shù)據(jù)顯示，作為治療心腦血管疾病的常用藥物，水蛭價格從2008年開始直線上漲，其干體價格從當時每公斤200元左右，到2011年已經(jīng)攀升至900元左右的高位。

　　今年剛剛上市的以嶺藥業(yè)(002603.SZ)，對于水蛭價格的暴漲感觸頗深。

　　以嶺藥業(yè)的主打產(chǎn)品通心絡(luò)膠囊就是以水蛭為主要原材料，該公司董事長吳以嶺在上市路演時曾坦言，為了控制原材料價格上漲的壓力，公司已經(jīng)投資并建立了自己的水蛭養(yǎng)殖基地。

　　為了應(yīng)對水蛭價格不斷上漲帶來的成本壓力，以嶺藥業(yè)甚至在今年9月底，臨時變更募資投向，以收購?fù)恋赜糜诰o急增加水蛭養(yǎng)殖規(guī)模。

　　位于江蘇寶應(yīng)縣射陽鎮(zhèn)的揚州智匯水蛭科技有限公司，正是以嶺藥業(yè)旗下專門負責水蛭養(yǎng)殖和加工的企業(yè)，該公司目前養(yǎng)殖規(guī)模僅為220畝，但2010年度的凈利潤就高達457.47萬元。

　　按照上述每畝2.08萬元的凈利潤計算，同仁堂洪澤公司養(yǎng)殖的500畝水蛭，每年產(chǎn)生的凈利潤將高達1040萬元。

　　但與成立時間不到兩年的智匯水蛭相比，同仁堂洪澤公司的水蛭養(yǎng)殖卻并沒有為上市公司作出太大貢獻，而背后的原因則無人知曉。

　　另一個問題隨之而來，資產(chǎn)質(zhì)量并不差的同仁堂洪澤公司，在天健興業(yè)的評估之下，為何只獲得了1塊錢的象征性標價?

　　實際上，同仁堂洪澤公司目前的5000畝土地，都是以一年500元每畝的價格，租賃自當?shù)剞r(nóng)戶，除此以外，公司目前最值錢的家當正是金銀花、水蛭等在內(nèi)的“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”。

　　但是這些本應(yīng)成為上市公司“搖錢樹”的資產(chǎn)，最終所獲得的評估值卻只有968.81萬元，增值率僅為6.35%。

　　“其主要生產(chǎn)品種金銀花至評估基準日尚在未成熟期，缺乏盈利預(yù)測的基礎(chǔ)，確定本次評估采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法。”天健興業(yè)指出。

　　據(jù)前述專業(yè)評估人士介紹，資產(chǎn)基礎(chǔ)法也稱成本法，相當于金銀花苗木等資產(chǎn)的重置成本，并不考慮未來的收益情況，“這種資產(chǎn)的評估我們一般要看適用哪一種，多數(shù)還是采用收益法”。

　　在其看來，不同的評估方法，最終導(dǎo)致的結(jié)果，無疑會有天壤之別。

　　蹊蹺的是，賣東西的人永遠希望東西能賣個好價錢，但南京醫(yī)藥為何反其道而行，甘愿采取成本法評估，將兩家同仁堂公司僅以一塊錢賣掉?本次離奇交易的對家又是何方神圣?