研究機構(gòu)：東方證券 分析師：李淑花 撰寫日期：2014-01-22

事件

廣東物價局和衛(wèi)計委21日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于確認(rèn)廣東省第一批基本藥物交易競價分組藥品入市價的通告》

投資要點

入市參考價的選定標(biāo)準(zhǔn):同一廠家同一藥品同一劑型規(guī)格按照最低5省或3省的平均中標(biāo)價格選取,對于存在多個包裝的中標(biāo)價,按最小制劑單位換算后取平均值。交易成交后,各包裝的入市價直接用包裝規(guī)格乘以最小制劑單位入市價計算。參加基本藥物交易的單獨定價品種,不標(biāo)注質(zhì)量層次,執(zhí)行統(tǒng)一價格。選定標(biāo)準(zhǔn)的最終結(jié)果是大部分基藥入市價格相對于上輪廣東省招標(biāo)價格來說,處于降價狀態(tài)。

大部分為本土企業(yè),鮮見外企進入:不同于山東“外資藥與國內(nèi)藥品一樣的限價”的嚴(yán)厲,廣東政策對差別定價品種的生產(chǎn)企業(yè),將有機會選擇以基藥身份或是非基藥身份參與,由于基藥限價比較低,所以外資企業(yè)大多數(shù)都選擇投非基藥。

基藥獨家品種降價幅度小,價格維護能力強:我們注意到1月10日廣東省藥品交易所公開的首批競價基藥入市價初稿版本,天士力和以嶺藥業(yè)的大部分獨家產(chǎn)品處于降價狀態(tài),但是經(jīng)過申訴后,在21日公布的最終版本中,兩家企業(yè)的獨家產(chǎn)品價格全部與上輪廣東招標(biāo)價格持平。這說明了獨家基藥產(chǎn)品具有良好的政府事務(wù)關(guān)系和價格維護能力。在帶量采購的壓價環(huán)境下,相對于化藥普遍10%左右的降價,基藥獨家品種基本維持著5%左右的降價幅度。

投資策略與建議:

我們認(rèn)為競爭格局溫和的獨家或者類獨家品種具有良好的價格維護能力,以價換量,或能扛得住帶量采購的壓價,持續(xù)擴大基藥市場份額。建議關(guān)注天士力(600535,買入),康緣藥業(yè)(600557,未評級),華潤三九(000999,未評級),以嶺藥業(yè)(002603,增持)等上市公司。

風(fēng)險提示

實際采購價下降風(fēng)險。