近期藥品招標(biāo)明顯加速：今年以來(lái)山東、廣東、湖北省藥物招標(biāo)均有進(jìn)展。其中山東省已經(jīng)公布1065個(gè)國(guó)家基藥產(chǎn)品的中標(biāo)情況，中標(biāo)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始與省采購(gòu)中心簽訂購(gòu)買(mǎi)合同，并逐步確定配送企業(yè)。廣東省于1月24日公布首批基藥競(jìng)價(jià)結(jié)果，該省實(shí)行帶量采購(gòu)，且采購(gòu)周期縮短為每月一次，據(jù)了解多數(shù)醫(yī)院本次僅采購(gòu)1-2 個(gè)月的量，有些三甲醫(yī)院仍在觀望階段沒(méi)有參與，因此未中標(biāo)者仍有望在后續(xù)輪次的招標(biāo)中進(jìn)入市場(chǎng)。湖北省也于1月27日公布增補(bǔ)153種基藥，雖然規(guī)模小于其他省份但是中成藥占比明顯增加。

預(yù)計(jì)2014年是招標(biāo)大年，獨(dú)家高端產(chǎn)品將繼續(xù)受益。隨著政府換屆的完成政策不明朗因素將逐漸消除，許多還在執(zhí)行3~4年前招標(biāo)文件的省份將陸續(xù)恢復(fù)招標(biāo)。根據(jù)我們的了解，上海和廣東有可能于未來(lái)2~3個(gè)月之內(nèi)公布非基藥招標(biāo)的結(jié)果，而江蘇、浙江等用藥大省也將陸續(xù)啟動(dòng)招標(biāo)。由于獨(dú)家專(zhuān)科藥物的議價(jià)能力較高，相信將繼續(xù)受益于藥品招標(biāo)的加速。尤其是在基藥招標(biāo)中，出于價(jià)格考慮外資普遍退出，國(guó)內(nèi)的高端仿制藥廠商將繼續(xù)受益。

投資建議：我們認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)今年將受益于招標(biāo)加速，值得長(zhǎng)期關(guān)注。

個(gè)股方面，我們建議繼續(xù)關(guān)注早前推薦的東瑞制藥2348，公司心血管藥物安內(nèi)真和施慧達(dá)以及多種抗生素產(chǎn)品在廣東省今年首批基藥招標(biāo)中入選。雖然安內(nèi)真和施慧達(dá)目前已經(jīng)在廣東省銷(xiāo)售，但是相信入選基藥會(huì)進(jìn)一步增加產(chǎn)品在廣東省的銷(xiāo)售量。入市價(jià)略低于零售價(jià)，但是考慮到銷(xiāo)售額的增加相信入選基藥將提振這兩種產(chǎn)品在廣東省的銷(xiāo)售。此外，我們認(rèn)為該公司產(chǎn)品雷易得（恩替卡韋分散片）很可能在接下來(lái)的廣東省非基藥招標(biāo)中中標(biāo)，由于廣東省是肝病高發(fā)區(qū)，醫(yī)生對(duì)新藥接受能力和患者消費(fèi)能力均比較強(qiáng)，因此如能在廣東省中標(biāo)將明顯提升銷(xiāo)售額。

另外，被收入廣東省基藥目錄的四環(huán)醫(yī)藥0460心腦血管藥物克林澳、安捷利和源之久的價(jià)格并沒(méi)有下調(diào)。這三種藥物均為獨(dú)家品種，議價(jià)能力比較強(qiáng)。

由于源之久目前僅在不到一半省份銷(xiāo)售，而克林澳在廣東省是零的突破，所以我們相信這些產(chǎn)品的入選將提振公司銷(xiāo)售。我們相信獨(dú)家高端專(zhuān)科藥物將持續(xù)受益于國(guó)內(nèi)藥物招標(biāo)的加速，因此四環(huán)醫(yī)藥仍然值得持有。