根據(jù)Dealogic披露的數(shù)據(jù)，2013年1-8月，以中國醫(yī)藥企業(yè)為目標的并購交易金額達到74億美元，同比增加35%，創(chuàng)下歷史最高紀錄。

那么這背后有哪些原因助推了這一高增速？

主要是我國醫(yī)藥醫(yī)藥市場在全球范圍來說，存在非常大的市場機會，目前我國是全球第三大醫(yī)藥市場，不久將會成為第二大醫(yī)藥市場，這對全球相對穩(wěn)定的醫(yī)藥經(jīng)濟來說，絕對是難得的機遇。同時，我國醫(yī)藥醫(yī)藥市場增速一直是較高的，全球沒有那個國家由此持續(xù)的高增速醫(yī)藥醫(yī)藥市場，第三是我國之前的醫(yī)藥行業(yè)政策，導致我國的醫(yī)藥醫(yī)藥企業(yè)競爭力低下，多小散亂差的局面長期存在，這給外資深度拓展國內(nèi)市場和國內(nèi)大型企業(yè)物理性并購提供了更多的機會。最后是國家的行業(yè)政策，希望通過兼并重組、外資合營等方式解決目前的行業(yè)競爭力較低的局面，也鼓勵并購。

今年以來以中國醫(yī)藥企業(yè)為目標的并購案例的特點主要體現(xiàn)在：

一是并購或者投資方在數(shù)量上多以外資企業(yè)為主，

二是大型國內(nèi)企業(yè)在并購案例中起主導方向的作用，

三是被并購的企業(yè)都有自身較為有競爭力的獨特核心價值所在，比如擁有市場資源，擁有有競爭力的產(chǎn)品或者產(chǎn)品結構，

四是中小醫(yī)藥醫(yī)藥企業(yè)本身有依靠大型企業(yè)或者外資企業(yè)做大做強的意愿。

目前國外的資本非常看好中國醫(yī)藥企業(yè)，例如今年美國史賽克公司收購國內(nèi)骨科醫(yī)藥器械行業(yè)排名第一的創(chuàng)生醫(yī)藥就是一個案例。但是外資能夠全額收購中國醫(yī)藥企業(yè)的機會仍然非常少，這是由于外資企業(yè)對中國的醫(yī)藥醫(yī)藥市場環(huán)境并不是很熟悉，全資收購存在較大的不確定性和風險性，同時，全資收購意味著決策層將有外方擔任，這違背了利用收購來拓展中國市場的初衷，非全資收購既可以降低風險，還可充分利用被收購方的資源和能力，所以，這種非全資成為主流模式。

而目前資本對中國醫(yī)藥企業(yè)中最感興趣的是四個方面的具體行業(yè)：

一是擁有適合中國市場的產(chǎn)品線的企業(yè)，

二是擁有市場資源和政府資源的企業(yè)，

三是研發(fā)或者生產(chǎn)技術水平相對較高并在國內(nèi)游一定品牌知名度的企業(yè)，

四是在整個產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈某個位置或者產(chǎn)業(yè)鏈某個層面擁有較強競爭力的企業(yè)

以中國醫(yī)藥企業(yè)為目標的并購在未來三年的趨勢？還存在哪些政策瓶頸？

未來的并購將會加快，而由于外資企業(yè)的參與，加之有價值的被并購企業(yè)減少，并購的價格將會被市場抬高，企業(yè)資本將會替代VC、PE成為并購的主流資本。

至于政策上的瓶頸，對于并購來說，主要是新醫(yī)藥改革四大重要改革內(nèi)容：國家基本藥物制度、醫(yī)藥服務、公共衛(wèi)生服務、醫(yī)藥保障，這四大新醫(yī)改的內(nèi)容將對并購的企業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，這將決定被并購的企業(yè)由于國家政策的變化其價值發(fā)生改變，所以，并購項目一定要認真做好盡職調(diào)查，盡可能的分析清晰政策層面的風險。

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