華潤集團對醫(yī)藥板塊寄予厚望。4月15日，華潤醫(yī)藥系A股子公司華潤三九（000999.SZ）、華潤雙鶴（600062.SH）皆停牌公告稱，其控股方華潤醫(yī)藥集團正在籌劃重大資產重組，預計將在一個月內披露重組信息。

記者從華潤集團內部獲悉，早在去年，華潤集團對醫(yī)藥資產已經形成明確整合思路，國內A股各業(yè)務平臺主要承擔的是各業(yè)務板塊的制藥功能：華潤三九作為OTC（非處方藥）及中藥處方藥整合平臺，華潤雙鶴作為化學藥整合平臺，東阿阿膠（000423.SZ）作為中藥滋補保健品整合平臺。

按照華潤系產業(yè)鏈邏輯的理想規(guī)劃，華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠三大業(yè)務板塊將分別歸屬于華潤醫(yī)藥集團旗下不同事業(yè)部，如化學藥事業(yè)部，中藥事業(yè)部、生物制藥等。在生產制藥環(huán)節(jié)之外，華潤醫(yī)藥商業(yè)作為醫(yī)藥商業(yè)整合平臺。同時，華潤醫(yī)藥集團去年在北京成立醫(yī)藥研發(fā)基地，該平臺將來將統(tǒng)一規(guī)劃所有醫(yī)藥產品的研發(fā)。

整合完成后，華潤醫(yī)藥資產涵蓋中藥、化學藥、OTC及處方藥三大類，未來將形成產業(yè)鏈從研發(fā)、生產、銷售一體化的格局。如果資產整合進展順利，年內有望完成并啟動赴港整體上市。

據此邏輯，此次華潤三九和華潤雙鶴將在各自業(yè)務范疇內整合集團相關資產，其中最為關鍵的是華潤紫竹和華潤賽科，市場普遍預期華潤紫竹將進入華潤三九，華潤賽科將進入華潤雙鶴。

重組加速

“華潤的醫(yī)藥資產基本上都是收購來的，所有企業(yè)都是自成系統(tǒng)，都有自己的研發(fā)、生產和銷售系統(tǒng)。”華潤集團內部人士對21世紀經濟報道記者說，“但是華潤的重組思路一直都很清晰，就是按照正常的產業(yè)鏈邏輯，完成研、產、銷一體化，形成整個華潤醫(yī)藥集團。”

在A股市場，華潤系旗下的上市公司將面臨重大的功能重新定位。去年5月，華潤雙鶴公告稱，公司擬將所持有的控股子公司長沙雙鶴醫(yī)藥有限責任公司66.954%的股權轉讓給華潤醫(yī)藥商業(yè)集團有限公司，轉讓價格為3.7835億元。對于此次出售資產，華潤雙鶴表示戰(zhàn)略性退出醫(yī)藥商業(yè)領域，進一步聚焦心腦血管、大輸液、內分泌三大業(yè)務領域，提高三大業(yè)務市場占有率。

而去年十月，華潤醫(yī)藥集團在北京宣布正式啟動“華潤醫(yī)藥北京產業(yè)園”項目建設。該項目同時實現了華潤醫(yī)藥集團研發(fā)基地建設和向生物制藥進軍的雙重目標。

在商業(yè)流通板塊，華潤醫(yī)藥得益于對北藥集團的整合及一系列后續(xù)收購，正成為華潤醫(yī)藥系的強項。過去幾年華潤醫(yī)藥在全國收購了80多家市級醫(yī)藥公司，去年，華潤醫(yī)藥商業(yè)流通業(yè)務營收達到了700億元。目前，華潤醫(yī)藥商業(yè)流通業(yè)務的重心在于省級平臺的建設，在空白區(qū)域的省級地區(qū)，預期華潤醫(yī)藥集團還將會繼續(xù)通過并購來補齊。

但是在制藥環(huán)節(jié)，華潤醫(yī)藥內部仍有三大重要資產尚待厘清。其一就是華潤三九旗下主營抗生素的深圳九新藥業(yè)需剝離，與華潤系同類化學藥資產華潤雙鶴進行整合；其二就是主營心腦血管的華潤賽科藥業(yè)尚未裝進上市公司，依照華潤重組邏輯可能注入華潤雙鶴；其三是北藥集團去年實現絕對控股的紫竹藥業(yè)現已更名華潤紫竹，該公司擁有緊急避孕藥一線品牌“毓婷”，擅長生殖系統(tǒng)用藥，有望被注入華潤三九。

記者尚未能證實此次停牌將實施并完成上述系列重組，但上述華潤集團內部人士表示，重組進程在加快。“只要涉及重組的企業(yè)資產、財務等各方面沒有問題，符合重組規(guī)則和審核條件，就會盡快推進。”該人士說。

醫(yī)藥板塊崛起

華潤集團加快對醫(yī)藥資產的重組力度，將有效增強集團整體資產質量和盈利能力；同時推進醫(yī)藥資產整體上市，為華潤系增加強大的融資平臺，也迫在眉睫。

近年來，華潤集團掙錢越來越難。2013年，華潤集團營業(yè)額同比增長21%，約5000億港元。 2014年，華潤集團預期業(yè)績仍保持15%的增長，華潤集團董事長宋林在集團內部會議表示，更期望可達到20%。

“目前的市場環(huán)境下，華潤集團要保持較高增長速度非常不利，華潤第一大業(yè)務消費類業(yè)務，尤其是零售業(yè)務正面臨較大的經營壓力，但預期2014年在收購整合樂購中國業(yè)務的基礎上能保持較好表現，但地產業(yè)務普遍預期壓力更大，水泥業(yè)不會很樂觀。”上述華潤集團內部人士表示，在華潤七大主營業(yè)務中，醫(yī)藥板塊是最值得期待的板塊。

2013年，華潤醫(yī)藥資產晉級千億規(guī)模。華潤集團（有限）公司總會計師魏斌今年公開對媒體表示，2013年華潤醫(yī)藥板塊營業(yè)額和總資產均超1000億元，凈利潤在50~60億元之間。

至此，華潤醫(yī)藥板塊成為僅次于華潤消費板塊的第二大類資產，直接關系華潤集團的各項財務指標，尤其是華潤集團凈利潤增長貢獻最重要的力量。

上述華潤集團內部人士認為，醫(yī)藥板塊成為目前華潤七大產業(yè)中增長最快和回報率最高的產業(yè)板塊，這將有望使華潤醫(yī)藥集團成為華潤系下一個最得力的融資平臺。目前，華潤系在H股已經擁有的資產平臺中，受制于傳統(tǒng)產業(yè)成熟平臺的弱勢，再融資能力都處于弱勢。而在近十年收購兼并醫(yī)藥資產進程中，華潤集團共輸血千億規(guī)模的資金構建醫(yī)藥產業(yè)平臺，華潤醫(yī)藥集團需要盡快實現自我造血并向母公司提供有力的業(yè)績支撐與回報。