4月9日，苗藥第一股貴州百靈（002424.SZ）因為媒體激烈的財務(wù)質(zhì)疑而被迫臨時停牌。隨著這宗事關(guān)公司2010年6月上市前利潤操縱、沖擊IPO的質(zhì)疑公之于世，也將上市近四年以來，圍繞在公司身上“多元化”、“種植基地”、“土地轉(zhuǎn)移”等質(zhì)疑點全面串聯(lián)了起來。

4月10日晚間，貴州百靈發(fā)布澄清公告，對媒體的種種質(zhì)疑進行了否認和解釋。但其與地方政府的種種“糾葛”，上游采購的價格迷霧，并沒有因此而散去。

低價土地轉(zhuǎn)讓背后的政府“支持”

作為當?shù)刈畲蟮尼t(yī)藥企業(yè)，貴州百靈的原材料種植、工業(yè)拿地、藥品專利的取得，都得到了地方政府的大力支持，雙方緊密關(guān)系異乎尋常。

如今貴州百靈備受外界關(guān)注的工業(yè)用地轉(zhuǎn)讓費用遠低于平均成本價一事，被指也與地方政府的特殊關(guān)系有關(guān)。

2012 年8月7日，貴州百靈與安順市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署投資協(xié)議，擬使用超募資金7500萬元購買安順市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)本公司西北側(cè)共計267.81畝的土地，用于建設(shè)旗下“愛透”品牌膠原蛋白果汁飲品、中草藥草本植物功能飲料投資項目，約合單價28萬元/畝。

而據(jù)公司2012年年報中的數(shù)據(jù)顯示：貴州百靈已經(jīng)全額付款7500萬元土地購置款給政府。但據(jù)媒體查詢工商資料得知，該塊工業(yè)用地出讓的單價本在13萬元/畝左右，尚不足為“愛透”用地取得價的一半，輸送利益的質(zhì)疑也由此甚囂塵上。盡管百靈方面依據(jù)公司《安順市招商引資優(yōu)惠辦法（試行）的通知》（安府辦發(fā)〔2011〕69號）中“一事一議” 原則將分批資金補貼填平價差，但虛增利潤的嫌疑也進一步明顯化。

對此，貴州百靈在澄清公告中稱，“公司實際支付的最終購買價格為16.09萬元/畝。截至2014年4月9日，公司已經(jīng)收回2000萬元，該筆資金已全部轉(zhuǎn)入超募資金專戶。以上情況已在2013年審計報告中披露。”

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者從多方了解到的消息稱，事實上貴州百靈操作的多個地產(chǎn)項目均是仰賴于地方政府的優(yōu)惠支持。其中，2012年貴州百靈大股東姜偉牽頭投資的“百靈-希爾頓大酒店”目前正在最后的內(nèi)部裝潢階段，預(yù)計2015年上半年正式對外營業(yè)。這一總投資10億元的項目當年震動業(yè)界，成為集團多元化的一大標志，完成后集團也將從單一地產(chǎn)開發(fā)向綜合地產(chǎn)運營轉(zhuǎn)型。

“如今工程進入最后階段，正式對外后集團自然也會承接相當一部分當?shù)卣馐陆哟?lsquo;半政務(wù)’工作。百靈方面土地項目與政府關(guān)系尤為緊密，這兩年地方政府負責人換屆也一度給這些項目帶來了一點麻煩。”一位知情人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

而另一則風(fēng)傳已久的地方政府“千里搭救”的緋聞更讓外界讀出雙方關(guān)系甚篤的背景。

2013年3月，有關(guān)貴州百靈集團董事長姜偉在澳門負債賭資超過10億元，被迫賣地賣項目的說法在資本圈廣為流傳。有媒體曾援引相關(guān)人士的消息表示，澳門賭資一事最終是由安順市政府前往擔保才將其從澳門接回。但百靈集團隨后辟謠。

賭資傳聞被扯出的資金緊張一事也由于連續(xù)的質(zhì)押手續(xù)更讓外界存疑。截至2013年11月，貴州百靈上市以來已經(jīng)完成了21次股權(quán)質(zhì)押的行為。2013年11月中旬的那次股權(quán)質(zhì)押后，擁有公司52.73%股份的大股東姜偉所持公司股份的78.20%均處于質(zhì)押狀態(tài)。在2012年末，姜偉所持有股票中更是有99.35%的股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

對于外界的質(zhì)疑，貴州百靈董事會秘書牛民向21世紀經(jīng)濟報道記者回應(yīng)稱：“目前公司的資金是充裕的，去年年末有8億元多資金存余。合理的股權(quán)質(zhì)押是一種資本市場可理解的手段。當然，我們也會提醒大股東去合理規(guī)范的進行風(fēng)控和信息披露。”

至于依靠深厚背景涉水地產(chǎn)項目的說法，牛民稱， “酒店那些是大股東在做，有些東西是上市之前就有的，要一刀砍斷很難。這些經(jīng)營與貴州百靈自身從事的業(yè)務(wù)不是在同一會計核算主體下的。貴州百靈本身并沒有做過多多元化，只是從事膠原蛋白和與主業(yè)相關(guān)的中藥材種植和處理廢棄物的有機肥業(yè)務(wù)”。

苗藥原料的采購價之辯

在上市之前，貴州百靈與曾經(jīng)參股的重要原材料供應(yīng)商安國貴靈百順藥業(yè)有限公司（下稱“百順藥業(yè)”）交易價格異常也在近日被踢爆，被指涉嫌在金銀花等原料采購價格刻意壓價以提升利潤。

據(jù)其相關(guān)年報數(shù)據(jù)顯示：貴州百靈于2010年和2011年分別以預(yù)付制的手法向百順藥業(yè)支付8833.5萬元和2651.8萬元，用于購買中藥材等原材料。但在媒體援引的工商材料中，百順藥業(yè)在這兩年中所取得的預(yù)收款分別只有192萬元和1030萬元，二者數(shù)據(jù)存在明顯出入。

更為蹊蹺的是，在2006年末控股百順藥業(yè)從而進一步掌握上游原料供應(yīng)及價格的貴州百靈，在次年卻把51%的股權(quán)按出資額306萬元全面出讓，退出安國順安藥業(yè)（此后該公司名稱正式變更為百順藥業(yè)）。

預(yù)付款的做法引發(fā)爭議聲最為集中，被疑操縱成本調(diào)節(jié)利潤數(shù)據(jù)。 “通常在財務(wù)做表中，預(yù)付賬款操作稍微不當就容易被扯上調(diào)解利潤動機之嫌，大多數(shù)類似情況的藥企都會把這筆賬款設(shè)為‘其他應(yīng)收款’。只有對于那些價格波動極大、對企業(yè)生產(chǎn)至關(guān)重要的原料，才會避免供應(yīng)受損而預(yù)支貨款。但如果真的這么擔憂供應(yīng)問題，企業(yè)為何又要從供應(yīng)商處撤股呢？”前述知情人士分析稱。

作為苗藥第一股的貴州百靈，一直以來都對民族藥挖掘得十分深入，原材料的道地品質(zhì)和持續(xù)供應(yīng)事關(guān)企業(yè)整體營收。2013年中藥材炒作走勢波詭云譎，其主要種植的太子參也因戰(zhàn)略性收縮嚴重，只保留了500畝種源基地。而在其去年年報財務(wù)數(shù)據(jù)中，中藥材一欄的營業(yè)利潤就猛降了98.3%。

而貴州百靈的澄清也非常模糊。其僅稱，公司與百順藥業(yè)的業(yè)務(wù)來往符合公司的實際情況，所有交易均簽署了相關(guān)的合同，預(yù)付款項金額與對應(yīng)會計期間內(nèi)的采購金額相匹配。不存在虛增預(yù)付賬款的情況。