暫停一年多的IPO在2013年最后一天以賀歲的方式出乎意料地重啟。至截稿日，除首批“五朵金花”中，浙江我武生物和楚天科技2家醫(yī)藥企業(yè)率先獲批上創(chuàng)業(yè)板外，江蘇奧賽康藥業(yè)次日也上榜，1月3日，重慶博騰制藥也拿到IPO放行批文。日前，他們相繼發(fā)布上市招股意向書。首批企業(yè)8日將開始網(wǎng)上申購。從我武生物披露的情況來看，募資計劃投向技改、研發(fā)和營銷網(wǎng)絡擴建等項目。奧賽康擬募資7.94億元用于產(chǎn)能擴建、新藥研發(fā)、營銷網(wǎng)絡等項目建設。

“IPO重啟傳了很久，不管怎么說，醫(yī)藥行業(yè)具有投資周期長的特點，特別是藥物研發(fā)更是離不開資本的參與。新醫(yī)改讓醫(yī)藥行業(yè)獲得了系統(tǒng)性的成長機會。”廣發(fā)證券投資銀行部董事總經(jīng)理陳家茂指出，未來國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)將加速洗牌。對中小企業(yè)而言，要想“剩下來”，必須借資本市場的力量做大做強，這是他在與企業(yè)交流時得到的一線反饋。

固本強基

轉(zhuǎn)型升級正在重構(gòu)醫(yī)藥格局。在IPO開閘的次日，現(xiàn)有血液制品、疫苗等無菌藥品生產(chǎn)企業(yè)沒通過新版GMP認證的一律停產(chǎn)“關(guān)閘”。這一開一關(guān)映射出產(chǎn)業(yè)升級的緊迫感。

利益重排的同時機會也形影相伴。近年，受益于藥企的旺盛需求及新版GMP認證的實施，制藥設備生產(chǎn)商楚天科技日前披露招股意向書，擬募資2.5億元，用于現(xiàn)代制藥裝備技術(shù)改造和研發(fā)中心的建設。記者看到，這幾年其產(chǎn)能利用率平均達到90%以上。2013年上半年，產(chǎn)能利用率驟然增加，這次IPO募投計劃在現(xiàn)有產(chǎn)能上繼續(xù)擴充50%。

有分析人士指出，“新版GMP確實帶來了巨大的市場空間。楚天科技2011~2012年營收增長率分別為13.87%和45.52%。東富龍、千山藥機同期營收增長也在30%以上。IPO開閘給這樣的企業(yè)快速發(fā)展的機會。”

心里算盤著利用改革紅利做大的企業(yè)遠非楚天科技一家，從擬上市的3家醫(yī)藥企業(yè)來看，奧賽康的拳頭產(chǎn)品“奧西康”(注射用奧美拉唑鈉)這3年來占公司營收和毛利的比例均超過50%。就連看似不起眼的螨滴劑，我武生物也計劃募資，接下來陸續(xù)推出一系列脫敏治療藥物。“這些行動均是在加固主業(yè)，并利用細分優(yōu)勢，研發(fā)新產(chǎn)品，在市場上起到互補作用。”該人士稱，目前處于排隊上市狀態(tài)的藥企仍不在少數(shù)。

摩盛資本董事總經(jīng)理張曉勇則認為，重開IPO給企業(yè)增強了信心。目前IPO的程序要求較多，看重企業(yè)市場程度、盈利模式和經(jīng)營規(guī)范等，尤其是財務制度要健全。在他看來，握有特色產(chǎn)品或者與臨床重大疾病關(guān)聯(lián)性較高的優(yōu)質(zhì)品種，尤其是?？朴盟?，腫瘤、心腦血管等大病領(lǐng)域受到資本市場的追捧。

上市要有大格局

針對懷揣“上市夢”的很多企業(yè)，張曉勇善意地潑了一盆冷水：“目前，虛擬經(jīng)濟削弱了不少藥企發(fā)展實業(yè)的意愿。上市后就能解決發(fā)展問題?其實不然。”

事實上，前述公司及正在上市路上的立正達、誼安醫(yī)療等企業(yè)都存在主導產(chǎn)品單一的問題。如粉塵螨滴劑是我武生物營收的主要來源。2012年及2013年上半年的銷售收入占同期營收比例分別為94.52%和95.27%。“而對楚天科技來說，藥機行業(yè)迎來了春天?？纱笙捱^后，未達標的藥企出局，屆時市場空間會回落。加上我國藥械設備在生產(chǎn)速度、產(chǎn)量、精度、設備運行的穩(wěn)定性方面與進口品有差距。”前述分析人士稱。

再看博騰制藥，其從事的中間體業(yè)務處于制藥產(chǎn)業(yè)鏈的末端，產(chǎn)生的廢物往往治理難度大，且處理成本高?？赡苷沁@樣的擔心，重開的IPO新股擬發(fā)行規(guī)模都較此前有縮減。

上市僅僅只是第一步，陳家茂認為，“藥企上市后提高核心競爭力，才是企業(yè)要長遠布局的。尤其是中小企業(yè)本身體量就不大，上市要瞄準醫(yī)藥行業(yè)的細分領(lǐng)域，提高內(nèi)部管控能力和企業(yè)募投項目的效益性，做強才能做大。”

而做強要看企業(yè)有多大的戰(zhàn)略格局。默克雪蘭諾與百濟神州合作開發(fā)BeiGene-290;和黃醫(yī)藥則與阿斯利康在全球范圍內(nèi)合作開發(fā)沃利替尼;浙江貝達則利用近10年的努力完成了1.1類新藥鹽酸?？颂婺岬纳鲜?，第二年即實現(xiàn)了3.6億元銷售額。在資本浪潮的席卷之下，技術(shù)和資金的推動讓創(chuàng)新藥企業(yè)正在顛覆當前的制藥格局。

需要特別警醒的是，2013年有不少企業(yè)是以地方補貼來維持企業(yè)利潤增長率。究竟上市后的發(fā)展后勁在哪?陳家茂說，藥企籌劃上市在產(chǎn)品方面要有突破。以太安堂為例，通過資本運作，已從上市初的108個品種增加到現(xiàn)在的352個，獨家品種有22個，未來醫(yī)藥行業(yè)的成長性在于重塑產(chǎn)品力。（本報記者 馬飛）