天士力醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（天士力，600535）2022年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.11億元，同比增長4.82%；而其在2021年年報(bào)中披露，公司2021年?duì)I業(yè)收入較上年同期下降 41.43%，其中醫(yī)藥工業(yè)收入在蒂清（化藥）產(chǎn)品執(zhí)行中標(biāo)集采新價(jià)格收入下降 52.73%的情況下增長 4.25%。

圖：天士力2016-2021年核心經(jīng)營數(shù)據(jù)

一、核心中成藥品種市場規(guī)模增勢不減

2021年度，公司營業(yè)收入及毛利率貢獻(xiàn)最大的藥品中，排列前幾位的仍是其核心中成藥品種，包括復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒（丸）和芪參益氣滴丸。

其中，復(fù)方丹參滴丸是天士力的獨(dú)家劑型品種，為最新版全國醫(yī)保甲類、全國基藥品種，適用于氣滯血瘀所致的胸痹，冠心病、心絞痛見上述證候者。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近年來，復(fù)方丹參滴丸在中國三大終端6大市場的銷售規(guī)模逐漸上漲，2021年已接近39億元，且增速進(jìn)一步提升。

獨(dú)家品種、心腦血管疾病用藥芪參益氣滴丸是最新版全國醫(yī)保乙類、全國基藥品種，適用于氣虛血瘀型胸痹，冠心病、心絞痛見上述癥狀者，2021年銷售額突破6億元。

養(yǎng)血清腦顆粒（丸）同樣是天士力的獨(dú)家品種，為最新版全國醫(yī)保甲類、全國基藥、OTC甲類品種，用于血虛肝旺所致頭痛、眩暈眼花、心煩易怒、失眠多夢等。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國三大終端6大市場養(yǎng)血清腦顆粒（丸）合計(jì)銷售額超過12億元，且增速進(jìn)一步加快。

本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)就從養(yǎng)血清腦顆粒涉及原料角度，對企業(yè)的中藥原料成本壓力進(jìn)行簡單評析。

二、養(yǎng)血清腦顆粒核心成分

表1：養(yǎng)血清腦顆粒核心成分

該藥具有養(yǎng)血平肝，活血通絡(luò)功效。用于血虛肝亢所致的頭痛，眩暈眼花，心煩易怒，失眠多夢。

三、養(yǎng)血清腦顆粒漲跌情況

表2：養(yǎng)血清腦顆粒漲跌表（單位：元/公斤）

養(yǎng)血清腦顆粒原料在22021年1月-2022年10月期間，8種原料品種價(jià)格上漲，占比73%，3種原料價(jià)格下跌，占比27%。

四、養(yǎng)血清腦顆粒部分原料分析

當(dāng)歸，產(chǎn)地產(chǎn)新，新貨陸續(xù)上市，，岷縣當(dāng)歸城因疫情影響閉市，近期主要以常年經(jīng)營戶及加工戶購進(jìn)為主，行情止升，暫時(shí)轉(zhuǎn)穩(wěn)，目前市場散把個(gè)子多要價(jià)在55-58元（公斤價(jià)，下同）之間不等。待產(chǎn)地市場解封后，需密切關(guān)注整體消化情況。

白芍，近日上貨量較前幾日有所減少，整體交易尚可，但亳州本地經(jīng)營戶勤進(jìn)快銷，導(dǎo)致價(jià)格小幅下滑，亳州產(chǎn)地干貨尾芍交易價(jià)在15元左右，三四級貨交易價(jià)在20元左右，黑白芍統(tǒng)貨交易價(jià)在6元左右。

地黃，產(chǎn)地各地陸續(xù)開挖，行情一路下滑，目前產(chǎn)地行情跌倒29元上下；市場行情也隨之回落，但由于陳貨成本較高，價(jià)格下滑幅度不及產(chǎn)地。目前市場亳州新貨要價(jià)35元上下，熟地黃喊價(jià)在38元上下，行情劇烈波動(dòng)中。

鉤藤，市場可供貨源充足，近日需求未見提升，行情相對穩(wěn)定，目前市場70%雙鉤貨行情在55-60元之間，80%-90%雙鉤價(jià)格在70-80元不等。

夏枯草，市場貨源供應(yīng)充足，近期商家購進(jìn)量不大，行情表現(xiàn)平淡，現(xiàn)家種統(tǒng)球價(jià)格在19-20元之間，選貨行情在22-23元，不帶球草價(jià)格2.5元上下。因市場庫存充足，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)不大。

決明子，商家少有關(guān)注，市場目前供應(yīng)量大，貨源繼續(xù)以正常需求走動(dòng)為主，行情略顯平淡，現(xiàn)進(jìn)口統(tǒng)貨價(jià)格在6-6.5元之間。市場以消化庫存為主，預(yù)計(jì)行情波動(dòng)不大。

延胡索，市場行情在高位運(yùn)行，商家謹(jǐn)慎購買，貨源走動(dòng)緩慢，行情小幅向下調(diào)整，目前市場統(tǒng)貨多要價(jià)在125-130元之間不等，包檢貨價(jià)在140-150元之間不等。

五、綜合點(diǎn)評

1、延胡索等品種采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前養(yǎng)血清腦顆粒原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來自于延胡索、當(dāng)歸、白芍、川芎、遼細(xì)辛等；而從質(zhì)量壓力上看，主要來自于延胡索、遼細(xì)辛等。

2、延胡索種植面積將大幅增加 延胡索種植具有生長周期短、管理簡單、經(jīng)濟(jì)效益高等特點(diǎn)，生長期僅6個(gè)月，每年于國慶節(jié)前后種植，來年5月初采收。目前產(chǎn)地雖然降雨量較大，但歷史高價(jià)勢必刺激農(nóng)戶種植積極性，加上次產(chǎn)區(qū)看到高價(jià)行情，2022年種植面積將擴(kuò)大。但另一方面，2020年新版藥典對黃曲霉素指標(biāo)要求嚴(yán)格，延胡索陳貨很難合格，這就導(dǎo)致這部分庫存很難進(jìn)入藥企，只能通過其他渠道慢慢消耗。未來延胡索行情還需關(guān)注市場整體消化情況，以及明年產(chǎn)新后合格貨源具體產(chǎn)量多少。

3、布局主打產(chǎn)品原料戰(zhàn)略儲(chǔ)備  年報(bào)透露，為了應(yīng)對2021年藥材行情普漲，天士力根據(jù)市場行情實(shí)施戰(zhàn)略儲(chǔ)備，有效控制產(chǎn)品成本。公司生產(chǎn)所需的主要原料藥材包括丹參、三七、延胡索、當(dāng)歸、白芍以及鉤藤等。

根據(jù)市場趨勢，建議如下：一是天士力通過行情低點(diǎn)對三七進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備，對主打產(chǎn)品的主要原藥材丹參和三七全部通過子公司采購，保證大規(guī)模的持續(xù)供應(yīng)；二是對于其他需求量相對較小品種，除了野生品種外可隨行就市采購；三是針對野生半野生來源為主的藥材，例如芪參益氣滴丸所需原料藥材降香，以及雞血藤等，應(yīng)加快野生變家種步伐。