近日，多家醫(yī)藥上市公司發(fā)布了2019上半年財(cái)報(bào)。記者統(tǒng)計(jì)了截至8月30日公布的半年報(bào)，對總營收超過10億元的大型藥企半年報(bào)營收和利潤情況進(jìn)行了分析。

強(qiáng)者恒強(qiáng)？亦有危機(jī)

在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，有6家企業(yè)半年?duì)I收過百億元人民幣。其中，白云山以333.41億元的銷售額居首位；復(fù)星醫(yī)藥（141.73億）和云南白藥（138.97億）分列二、三位。中國生物制藥、石藥集團(tuán)和恒瑞醫(yī)藥的半年?duì)I收均突破百億元。

主營業(yè)務(wù)增長方面，白云山營收同比大增124.67%，實(shí)現(xiàn)在大基數(shù)上的銷售額翻番；東陽光藥營收增長107.2%，超過30億元；另外海思科增速超過50%，亦可謂勢頭迅猛。

據(jù)白云山半年報(bào)分析，其業(yè)績大幅增長的主要原因在于，白云山下屬全資子公司王老吉大健康實(shí)施控費(fèi)維價(jià)措施及收到政府補(bǔ)助，且醫(yī)藥公司、王老吉藥業(yè)納入白云山合并范圍，加之自身各板塊業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，從而令主營業(yè)務(wù)收入及利潤大幅增加。

而東陽光藥的增長動(dòng)力則主要來自流感藥物可威（磷酸奧司他韋）的銷售收入。奧司他韋是衛(wèi)健委建議治療流行性感冒的一線治療方案，并于2018年被納入國家基藥目錄。上半年共獲得29.3億元的收入，同比增長107.2%。該藥物占到東陽光藥95%以上的銷售額。但為了避免業(yè)務(wù)單一帶來的風(fēng)險(xiǎn)，近期其25個(gè)海外產(chǎn)品轉(zhuǎn)報(bào)國內(nèi)，與石藥、科倫等公司爭搶首仿。

而另一方面，康恩貝、同仁堂和東阿阿膠上半年?duì)I收有所下滑，分別下降1.09%、1.52%和36.69%。其中同仁堂尚有3.33%的利潤增長，但康恩貝利潤下跌29.54%，東阿阿膠更是下滑77.62%。

據(jù)了解，從2007年開始，東阿阿膠連續(xù)12年保持業(yè)績增長，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)20%以上。而在此前，東阿阿膠今年的業(yè)績預(yù)報(bào)披露時(shí)，其股票迎來跌停。據(jù)東阿阿膠解釋稱，此次業(yè)績大幅下跌主要是由于下游庫存削減，受宏觀環(huán)境及提價(jià)預(yù)期回落，下游傳統(tǒng)客戶主動(dòng)降低庫存，另一方面則是基于策略調(diào)整進(jìn)行渠道管控。

寒冬里的春景：平均利潤增長33%

盡管業(yè)績有盈有虧，但從大型公司披露的半年報(bào)來看，醫(yī)藥領(lǐng)域在資本寒冬中仍然整體向好，這或給投資人和業(yè)內(nèi)人士打上一針“強(qiáng)心劑”。

在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的43家企業(yè)中，企業(yè)利潤增長平均水平為26.7%。其中最大贏家海正藥業(yè)利潤同期增長超250%，上海萊士、東陽光藥和華潤三九都成功實(shí)現(xiàn)了利潤翻番，可謂寒冬中的“一抹春景”。

之前有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂“4+7”帶量采購對中標(biāo)企業(yè)營收的影響，而在該舉措快速推進(jìn)的如今，可以看到作為“4+7”競標(biāo)大滿貫之一的京新藥業(yè)上半年?duì)I收增長31.92%，遠(yuǎn)高于平均水平，利潤增長更是超過50%，可謂真正“贏家”。

據(jù)了解，京新藥業(yè)作為“光腳”企業(yè)，在“4+7”帶量采購競標(biāo)中成功中選3個(gè)品種，其中，左乙拉西坦片上半年銷售增長253%，瑞舒伐他汀鈣片在降價(jià)超過70%的基礎(chǔ)上銷售額增長16%。在“4+7”帶量采購迎來擴(kuò)面的如今，京新藥業(yè)的數(shù)據(jù)可以說給業(yè)內(nèi)吃了一顆“定心丸”。

而中國生物制藥表示，集團(tuán)兩個(gè)上市多年的重要產(chǎn)品潤眾和凱紛參與投標(biāo)并入選國家“4+7”帶量采購品種名單，中標(biāo)后兩款產(chǎn)品的采購量顯著增加。其中，潤眾在降幅高達(dá)90%的背景下，其銷售額只是略有下降，側(cè)面映證了該產(chǎn)品銷售量有了極大提升。

平均利潤占比17%

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年世界范圍內(nèi)藥品營收Top 10的制藥公司平均利潤占比為16.4%，其中8家都處于10%～20%之間。在此次統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的43家大型上市藥企中，平均利潤占比（利潤/總營收）約為17%。但其中僅有18家利潤占比在10%～20%之間，大部分企業(yè)利潤/營收比較分散。

其中，東陽光藥利潤占比最高，達(dá)到驚人的85.35%，居統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)首位。綠葉制藥、上海萊士、三生制藥、信立泰和片仔癀的利潤占比也都超過25%。其中恒瑞醫(yī)藥是唯一一家總營收破百億、利潤占比超過20%的企業(yè)，達(dá)到24.06%，令人不得不嘆服于其營銷和盈利能力。

另一方面，幾家老牌企業(yè)利潤占總營收的比例較低，其中海正藥業(yè)等雖有50億元以上規(guī)模的收入，但凈利潤均不足一億元，占比低于2%。

據(jù)了解，在海正藥業(yè)微弱盈利背后，該公司還面臨著大舉借債帶來的資金困局，目前仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的初期。這家成立60多年的公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)營收56.66億元，但扣非后的凈利潤僅有546萬元。盡管如此，海正藥業(yè)還是實(shí)現(xiàn)了利潤增長超過60%——可以說與去年相比，這已經(jīng)算是一份不錯(cuò)的成績單了。