今年45歲的艾爾建(Allergan)公司首席執(zhí)行官布倫特.桑德斯(Brent Saunders)已經(jīng)完成了累計(jì)價(jià)值約1,500億美元的交易?，F(xiàn)在，他打算再展身手。

單是去年，桑德斯就完成了總價(jià)值高達(dá)970億美元的多筆并購和收購交易，其中有買也有賣。他將艾爾建的仿制藥業(yè)務(wù)作價(jià)400億美元賣給了以色列公司梯瓦制藥(Teva Pharmaceuticals)，向最神奇的手法之一致敬——利用交易在醫(yī)藥行業(yè)的歷史上重新定義一家公司。

想想看吧：這家由桑德斯和董事長保羅.比薩羅(Paul Bisaro)共同管理的公司(位于都柏林)幾年前還是一家名為華生制藥(Watson Pharmaceuticals)的仿制藥公司。而現(xiàn)在，它已經(jīng)完全脫胎換骨，轉(zhuǎn)型成壓根兒不賣仿制藥的新一類制藥巨頭。對這種不斷的重新定義，你可能要追溯到桑德斯的導(dǎo)師弗萊德.哈桑(Fred Hassan)，作為法瑪西亞公司(Pharmacia)的首席執(zhí)行官，他收購了孟山都(Monsanto)，只為得到關(guān)節(jié)炎藥物西樂葆(Celebrex)，隨后又將該農(nóng)業(yè)科技公司分拆出去。

對于仿制藥領(lǐng)域的投資者來說，這可能是在警告這類股票價(jià)格漲得太離譜了。桑德斯表示他預(yù)計(jì)梯瓦制藥的股價(jià)從長期來看將會上漲，并認(rèn)為到那時(shí)艾爾建手頭的這塊業(yè)務(wù)也將升值。但他也認(rèn)同，自己將得到可觀的估值倍數(shù)，兩方面因素綜合考慮使他做出了這個(gè)“既苦又甜”的出售決定：豐厚的價(jià)格以及藥品零售商(CVS公司，沃爾格林< Walgreens >)和醫(yī)療保險(xiǎn)公司(安泰保險(xiǎn)收購Humana，Anthem收購信諾< Cigna >)領(lǐng)域的兼并整合，這一切使得桑德斯和比薩羅意識到他們要么順應(yīng)潮流要么被踢出局。而他們并不想兼并擴(kuò)張。邁蘭制藥(Mylan Pharmaceuticals，該公司曾對梯瓦的示好不屑一顧)的投資者們：小心了。

相反，桑德斯想做的正是他表示艾爾建一直通過一系列大型交易所致力于的：“向創(chuàng)新鏈上游轉(zhuǎn)移。”換言之，就是不銷售屬于日用品的仿制藥，而銷售昂貴的品牌專利藥，如艾爾建的保妥適(Botox)或該公司目前正在研發(fā)的抗生素和抗抑郁藥。

該交易確實(shí)做到的是：為艾爾建注入了與其在之前交易中所累積的債務(wù)規(guī)模相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金和股份。桑德斯表示，不過他所想的可不只是還清債務(wù)。他想要再次下注。“這筆交易的作用是促進(jìn)了我們對轉(zhuǎn)型交易加以考慮的能力。”他說道。

華爾街已經(jīng)垂涎三尺。上個(gè)周末，投行ISI Evercore的制藥分析師烏莫爾.拉法特(Umer Raffat)在自己的買方客戶中做了一份關(guān)于艾爾建下一步該如何走的調(diào)查。這些精明投資者的意見是：收購百健(Biogen)或艾伯維(AbbVie)，或者與輝瑞(Pfizer)合并。再次轉(zhuǎn)型。

桑德斯顯然是勇者無畏。他與制藥行業(yè)另一位偉大的整合并購發(fā)起者、加拿大制藥公司Valeant億萬富豪邁克爾.皮爾森(Michael Pearson)的區(qū)別之一在于，他是從不一樣的角度來做這件事的。十年前，他貌似正被哈桑推薦接管先靈葆雅公司(Schering-Plough)，當(dāng)時(shí)該公司還沒有陷入困境，也沒有被默克(Merck)收購。不同于皮爾森，他看上去更多的是要重建而非摧毀大制藥公司模式。

因此，盡管迄今為止有人斷言基礎(chǔ)研究無法收回投資，但可以想象，如果他認(rèn)為自己可以收購合適的實(shí)驗(yàn)室，就會再次涉足新藥發(fā)明業(yè)務(wù)。這可能包括百健公司，但公道地講，該公司是通過獲得授權(quán)而非內(nèi)部研發(fā)而擁有自己的暢銷藥的。而由于市場對該公司的研究(事關(guān)某阿爾茨海默癥治療藥物)和營銷(針對暢銷藥Tecfidera)感到失望，百健公司的估值大打折扣。但價(jià)格可能會是一個(gè)障礙。

“如果時(shí)機(jī)不對，那么就移步下一個(gè)目標(biāo)，”桑德斯說道，“如果估值過高，就不要接受這筆交易。但機(jī)會總是有的。”

那么其他選項(xiàng)呢?桑德斯會先費(fèi)勁心力創(chuàng)建一家新公司，然后再退到一邊將其留待出售嗎?和大多數(shù)他這個(gè)年紀(jì)的高管一樣，他對股東價(jià)值有著強(qiáng)大的信念，這就意味著他永遠(yuǎn)會在價(jià)格合適時(shí)出售。

所以你開始下注吧。游戲又要開始了。