公立醫(yī)院的轉制以及國家政策的鼓勵，令民營資本大量涌入醫(yī)療服務領域。但醫(yī)療服務業(yè)雖然空間很大，卻是一個中長期投資的產業(yè)，穩(wěn)定但不是暴利，因此應對其冷靜看待。

醫(yī)改一直是一個比較熱門的話題，而其中公立醫(yī)院的轉制又是一個永恒的話題，好像是永遠也邁不過去的一道坎。從20世紀80年代開始的第一次醫(yī)改，到最新的醫(yī)改，都是圍繞著公立醫(yī)院的轉制問題。

2013年和2014年，國家相繼出臺了一系列的鼓勵社會資本進入醫(yī)療行業(yè)的若干規(guī)定和政策。這令大量的社會資本開始跑馬圈地。

但是，民營資本進入醫(yī)療行業(yè)，并沒有想象中的前景一片光明。因此，民營資本進入醫(yī)療領域，應該慎之又慎。醫(yī)療服務業(yè)的空間很大，但卻是一個中長期投資的產業(yè)，穩(wěn)定但不是暴利。因此，那些有著過高期待的投資人，應該遠離。

在白熱化的投資潮中，醫(yī)療服務業(yè)也面臨人才瓶頸、管理困境等難題，而醫(yī)療服務業(yè)到底是紅海還是藍海的討論也已經開始泛起，機會肯定有，但如何把握，只能是“八仙過海，各顯神通”。

要耐得住寂寞

相比過去的私人投資熱，現(xiàn)在醫(yī)療行業(yè)出現(xiàn)了資本投資熱。私人投資和資本投資兩者之間有著本質的區(qū)別。這種變化說明，現(xiàn)在很多人，包括資本，都看重醫(yī)院是一個產業(yè)。過去醫(yī)院被稱為醫(yī)療服務公益事業(yè)，而現(xiàn)在國家稱之為健康產業(yè)，雖然事業(yè)和產業(yè)僅一字之差，但卻差別甚大。

在目前醫(yī)院轉制和轉型的過程中，社會資本躍躍欲試，甚至狂熱。尤其是鳳凰醫(yī)療集團于2013年年底在香港上市后，給業(yè)內大開了眼界，原來托管也可以上市，這進一步促進了公立醫(yī)院轉制的提速。

中國優(yōu)質的醫(yī)療資源并不多，而對這種資源的爭奪已經趨于激烈，國內、國外的各種資本都在跑馬圈地。這導致地方政府、醫(yī)院領導班子及職工期望值大幅提高，醫(yī)院收購價格不斷攀升。“四五年前，我們收購醫(yī)院的價格很低，談判也不困難，現(xiàn)在全亂了，大家不管價格多少，先把資源圈下來再說。”大仁醫(yī)療產業(yè)控股有限公司董事、醫(yī)療發(fā)展部總經理田立偉表示。

醫(yī)療服務業(yè)不是暴利行業(yè)，利潤并沒有外界想象中的高。北京美中宜和醫(yī)療集團總裁胡瀾說：“這個行業(yè)與其他行業(yè)有很大不同，投資周期非常漫長。全世界著名的梅奧診所，新開一家醫(yī)院達到盈虧平衡需要25年。在中國，南京的寧濟醫(yī)院達到盈虧平衡用了11年。而且，規(guī)模越大的醫(yī)院，可能投資回報周期越長。”

田立偉認為，投資意愿應該是一個長期的產業(yè)投資，而不是一個急功近利的短期資本運作。這就像種草和種樹的區(qū)別，種草是一歲一枯榮，種樹是十年樹木。“在醫(yī)院工作這么多年，我有一種體會，醫(yī)院單純靠收支結余來發(fā)展，在市場上運作，基本是不可能的。醫(yī)院不是暴利行業(yè)，只適合長線投資，要發(fā)財，做任何事情都比醫(yī)院好。”

醫(yī)療服務業(yè)有著巨大的市場空間，給予資本的投資機會也很大。但是紀源資本合伙人金炯認為，我們現(xiàn)有的資本形態(tài)與醫(yī)療服務業(yè)長期投資的屬性是不匹配的。“醫(yī)療健康服務都是中長期投資，投藥物可能需要七八年，醫(yī)療器械需要3~5年，而醫(yī)療服務可能更長。然而我們的基金，早期是5年期，現(xiàn)在延長到7年，但人民幣基金很少有超過10年的。”

細分領域的機會

IDG資本是國內比較早的基金之一，很多人熟知IDG是因為其成功投資了騰訊、百度這樣的互聯(lián)網巨頭。其實，在中國的互聯(lián)網項目之外，IDG在醫(yī)療領域的投資也已經有10年的歷史。其大約投資有醫(yī)療類公司20多家，其中6家已經在國內外成功上市。IDG在醫(yī)療領域涉獵較廣，制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務都有涉及，可以說已經做到了大健康行業(yè)的全覆蓋。

具體到醫(yī)療服務領域，IDG資本合伙人余征坤介紹，公司比較偏重于專科連鎖中偏服務類機構。

“醫(yī)療服務可以分很多種，像體檢和坐月子的服務，就不屬于嚴格意義上的醫(yī)療機構，其是以非治療為主的，偏重服務;還有一類就是醫(yī)療機構，如婦產醫(yī)院。而在治療性醫(yī)院領域，我們只投那些?？七B鎖，綜合性醫(yī)院一般不去碰。”余征坤表示，之所以不做綜合性醫(yī)院，原因在于通常一個好的綜合醫(yī)院，必須要有一個好的醫(yī)學院作為支撐，可以為其提供全科優(yōu)秀的醫(yī)師資源，沒有拔尖的人才和領軍人物，很難把綜合醫(yī)院做好。而正常情況下，經營狀況較好的醫(yī)院也不會進行轉制，所以從這個角度講，投資機構在這個領域的機會也會很少。

投資?？七B鎖的好處在于，在某個?？祁I域，一個創(chuàng)業(yè)者或者醫(yī)院管理公司，還是比較容易在全國找到領軍醫(yī)生的，而引進這樣的人才又可以慢慢培養(yǎng)在這個?？祁I域好的醫(yī)師團隊和梯隊。

而?？漆t(yī)院中，IDG資本又側重于服務類機構。?？漆t(yī)院很多，但是像胸外科、心臟手術和腦外科等專業(yè)性很強的醫(yī)院，難以復制，不適合通過大規(guī)模連鎖方式去發(fā)展。

“我們在醫(yī)療服務領域投了3家，其中一家是做健康體檢的，一家是偏重微整形的美容整形醫(yī)院，一家是做婦產的。這樣的機構，重要的是服務，是溝通，不涉及大手術，不容易產生糾紛。只要服務好，品牌好，就能夠快速復制和擴張。”余征坤介紹。

中融康健資本董事長禹勃則從另一個角度闡釋了來自醫(yī)療服務業(yè)的三個機會。一是因社會資本介入而形成的差異化服務，即高端醫(yī)療;二是基礎醫(yī)療，現(xiàn)在醫(yī)療服務是“倒三七”，三級甲等醫(yī)院承擔了70%的醫(yī)療;三是科技醫(yī)療，包括互聯(lián)網醫(yī)療、移動醫(yī)療服務。

就基礎醫(yī)療而言，禹勃又將其分為兩塊，一是病種清晰的?？七B鎖，二是公共醫(yī)療最為薄弱的地市和縣級公共醫(yī)療投資。這兩者中，中融康健對后者更有期待。“我們成立的兩個并購基金，都是去地市或者縣里收購醫(yī)院。如果你去核心城市群投資公共醫(yī)療，可能要30年、50年，花很多的投資，也很難打敗當?shù)厥袌龅睦洗?。但是在市、縣，可能只要很少的投資，短期內就可以做到當?shù)厥袌龅睦洗蟆?rdquo;

可能的瓶頸

醫(yī)療服務業(yè)是一塊巨大的蛋糕，但是在具體實踐中，創(chuàng)業(yè)者或者投資人，可能也會遇到一些瓶頸。

北京美中宜和醫(yī)療集團總裁胡瀾認為，最大的瓶頸可能是醫(yī)院的核心生產力——醫(yī)生的問題。近期國家出臺了一些政策，包括放開多點執(zhí)業(yè)的問題。“但我們的多點執(zhí)業(yè)是不是可以從審批制過渡到備案制?現(xiàn)在還沒有結論。”

“其實，我感覺即便多點執(zhí)業(yè)放開了，就像是為醫(yī)生打開了一個窗戶，只是讓他們有機會到外面去看看，并沒有讓他們真正走出來。當然，產生這個問題的因素很多，比如說醫(yī)生的心態(tài)，我相信在很長一段時間內，讓醫(yī)生放棄事業(yè)編制，從體制內辭職走出來是很難的。”

胡瀾表示，對于醫(yī)院來說，多點執(zhí)業(yè)的醫(yī)生或者走穴醫(yī)生，實際上心并沒有真正放在這個平臺上，他對平臺的責任心是不一樣的。所以，社會投資醫(yī)院的人才問題在短期內還是不容易解決。

瑞爾集團有限公司董事長鄒其芳也有同樣的煩惱。在中國，口腔服務領域的想象空間很大。美國每年人均口腔消費是400美元，而中國卻不到10美元，中間相差40倍。瑞爾面臨的最大挑戰(zhàn)就是如何能夠以最快速度培養(yǎng)出合格的醫(yī)生隊伍，以跟上企業(yè)發(fā)展的速度。

人才之外的另一個問題就是專業(yè)化的醫(yī)院管理。

“管理工作是基礎，是主宰醫(yī)院的核心。醫(yī)療有三個支點，分別是硬件設施、技術團隊和管理。但是，現(xiàn)在很多的資金都用在了硬件上，卻忽略了管理問題。要建一個好的醫(yī)院很容易，但是如何合理布局，如何讓動線更清晰，讓病人減少痛苦，卻不容易。”怡德醫(yī)療投資管理集團董事長周大為表示。怡德醫(yī)療是一家專業(yè)從事大型醫(yī)院管理的公司，目前管理著世界最大的單體醫(yī)院——華西醫(yī)院。

周大為提到，目前的醫(yī)療服務投資熱潮中，很多醫(yī)院是地產商、煤老板建的，醫(yī)院投資規(guī)模都很大，但花錢建起來的醫(yī)院，沒有醫(yī)療團隊，沒有管理團隊，布局也不甚合理，導致誰接手都需要重新投資改造，浪費很大。

而管理中的另一個問題是，國內醫(yī)院中普遍缺乏協(xié)助院長做管理的行政副院長，而讓醫(yī)學專業(yè)出身的院長長期被高企的財務報表和復雜瑣碎的行政事務所累，導致管理做不好，本身的專業(yè)也荒廢。

找到合適的“戀愛”對象

現(xiàn)在大部分的明星民營醫(yī)療機構基本上都有投資機構的身影，創(chuàng)業(yè)者如何與投資人相處，也成為一個非常重要的問題。

“我本身有做投行的經歷，對于估值以及對資本市場的看法，我和投資人可以說非常有共同語言，而最重要的是如何讓你的投資人了解這個行業(yè)。”胡瀾說，“我們這個行業(yè)面臨很多問題，比如說投資回報周期較長，什么是我們的核心競爭力，可能的醫(yī)療風險在哪里等，可能很多投資人對商業(yè)化的東西看得很清楚，但是對專業(yè)的醫(yī)療服務不太了解，雙方要經歷很多磨合才行。”

“現(xiàn)在大家都在瘋狂投資高端產科，認為產科技術性不強，是服務性而不是治療性的機構，其實是不對的。產科是一個風險非常高的學科，如果做統(tǒng)計，就會發(fā)現(xiàn)產科是糾紛最多、賠錢最多的。”胡瀾認為，這些問題都需要跟投資人溝通好，獲得投資人的理解。而自己需要做的就是，盡量做好管理，做好質量控制，將風險降到最低水平。

鄒其芳說，哪一個行業(yè)在發(fā)展過程中，都需要資本的支持。尤其是在醫(yī)療行業(yè)，僅靠自身的資金滾動，發(fā)展速度肯定受到制約。但是，跟投資人談判的時候，一定是在你最不需要錢的時候。否則，投資人肯定會把價格壓得很低，以追求最大的回報。

另一個就是要像談戀愛一樣找對人，不是有錢就能做你的投資人，“我們在談判過程中都會問投資人一些問題，如果他不了解醫(yī)療行業(yè)，對回報的期望值太高，我們就不跟他談了”。

鄒其芳認為，與投資者的溝通還要做到透明化：“一定要把問題講明，需要溝通的一定溝通在前面，當然做預測和預算的時候也一定要實事求是，對股東負責。我們每年的預算差不多都是增長40%左右，即使有差距，也不會超過5%。這樣投資人就會與你建立信任關系，以后的合作也會順暢很多。”