上市前在招股書中將公司前景描繪的十分美好，而上市之后所謂的快速增長、美好前景卻遲遲無法實現(xiàn)，這就是千紅制藥（002550.SZ）在上市兩年多后，給市場交出的一份答卷。千紅制藥當然可能因為這樣或那樣的理由無法實現(xiàn)業(yè)績預(yù)期，但那些聽從企業(yè)預(yù)期宣傳而被誤導(dǎo)的投資者們的損失又該由誰來承擔？

上市前后業(yè)績增長差距明顯

在4月13日千紅制藥發(fā)布的2012年報中顯示，該公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入72，859.20萬元，較上年同期同比下降1.23%；實現(xiàn)凈利潤16，180.30萬元，較上年同期同比增長6.28%.

如果單純就千紅制藥2012年報而言，該公司給出的業(yè)績數(shù)據(jù)雖然不能被稱之為好，但總體而言也不能說差。但如果將千紅制藥上市前后的業(yè)績相比較，差距就比較明顯了。

千紅制藥2011年2月在深交所掛牌上市，在上市之前的2007年-2010年四年中，該公司的營業(yè)收入分別為28，559.61萬元、47，164.25萬元、74，376.68和114，476.72萬元，其年增長均在50%以上。在凈利潤方面，千紅制藥2007年-2010年間的增長也同樣快速，四年中分別實現(xiàn)凈利潤4565.54萬元、9037.84萬元、12，569.34萬元和15，052.77萬元，年增長同樣迅速。

而2011年上市之后，千紅制藥的業(yè)績增長速度開始迅速放緩，甚至部分指標出現(xiàn)倒退。據(jù)統(tǒng)計，2011年千紅制藥實現(xiàn)營業(yè)收入73，765.28萬元，較2010年同期下降了35%；凈利潤方面，千紅制藥2011年凈利潤為15，224.80萬元，較2010年同期增長僅為1.14%.

一般而言，企業(yè)上市往往能夠促進企業(yè)更進一步發(fā)展，而千紅制藥上市卻成了企業(yè)由快速發(fā)展轉(zhuǎn)為停滯不前甚至倒退的分水嶺，令人大跌眼鏡。

發(fā)展目標已鏡花水月

伴隨著業(yè)績的不理想，千紅制藥上市之初構(gòu)思的美好藍圖也幾乎宣告破產(chǎn)。

在千紅制藥的招股說明書中明確寫到：“本公司計劃未來三年內(nèi)，實現(xiàn)銷售收入年均增長30%，實現(xiàn)利潤總額年均增長20%”。但就目前而言，千紅制藥這份發(fā)展目標是很難實現(xiàn)了。

上市前的2010年，千紅制藥的銷售收入為114，033.85萬元，上市后的2011年和2012年，該數(shù)據(jù)為73260.07萬元和71858.31萬元，上市后下滑明顯；而千紅制藥在利潤總額方面，2010年、2011年和2012年數(shù)據(jù)分別為17，436.99萬元、17860.17萬元和18，650.32萬元，漲幅不足5%.

從上市之后頭兩年的情況來看，千紅制藥銷售收入和利潤總額的漲幅遠遠沒有達到招股說明書中所預(yù)計的年增長30%和20%的目標，甚至銷售收入距離上市之前的水平也差了很多。

此外，在募投項目建設(shè)上，千紅制藥的進度也備受質(zhì)疑。按照千紅制藥上市之初的計劃，其募投項目中的肝素原料藥及制劑擴產(chǎn)、胰激肽原酶原料藥及制劑擴產(chǎn)和門冬酰胺酶原料藥及制劑擴產(chǎn)是助推企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展目標的主要項目。但從上市后兩年多的建設(shè)時間來看，千紅制藥在募集資金充裕且即使到位的情況下，預(yù)定時間內(nèi)以上項目并沒有完成。雖然千紅制藥在2012年對部分項目進行了變更，但就其2012年年報中所反映出的以上三個募投項目分別為3.30%、0.52%和6.89%的建設(shè)進度而言，離市場的預(yù)期仍有著不小的差距。

投資者的損失誰來買單？

千紅制藥經(jīng)營業(yè)績上的不給力，在股票市場上有著最直觀的反映。

千紅制藥上市時的發(fā)行價格為32元，而在上市后不久股價就一路走低，在2012年12月曾一度跌至16.92元的谷底。雖然進入2013年后，千紅制藥的股價有所回升，但仍低于其32元的發(fā)行價格。

投資本身是存在風險的，這毋庸置疑，但上市公司能否向投資者如實有效的傳遞企業(yè)的真實情況，是投資者評估投資風險、規(guī)避風險的重要手段。千紅制藥在這方面是很難令投資者滿意。上市前招股說明書將企業(yè)的前景描述的非常美好，而上市之后的業(yè)績卻無法達到先前的預(yù)期，誤信了上市公司業(yè)績預(yù)期宣傳的投資者，難道只能自己承擔損失？

“在消費市場上，如果我們聽信了商家廣告中的宣傳購買了商品，而事后被證明廣告宣傳的效用是假的，那么我們可以向有關(guān)部門舉報商家的虛假宣傳，也能獲得相應(yīng)的賠償，彌補自己的損失；但在股市投資中，我們聽信了上市公司的誤導(dǎo)而造成了損失，難道上市公司不應(yīng)該為沒有兌現(xiàn)的話付出代價嗎？”有投資者如是表示。