雅培醞釀了一年多的分家大計(jì)在新年伊始最終落定。自2013年1月2日起，雅培正式拆分為兩家獨(dú)立的上市公司，一家沿用雅培的名字，另一家則命名為艾伯維，分別運(yùn)營囊括醫(yī)療設(shè)備、診斷測試、仿制藥及營養(yǎng)品的多元化醫(yī)療產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及原研發(fā)藥品制造業(yè)務(wù)。

　　雅培官方人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前艾伯維已在中國注冊為一家外商獨(dú)資藥企，為本地拆分做準(zhǔn)備。中國區(qū)的進(jìn)度稍晚于總部，拆分動(dòng)作將于2013年中全部完成。

　　事實(shí)上，雅培大刀闊斧拆分旗下兩大業(yè)務(wù)并非孤例，早期熱衷并購發(fā)展多元業(yè)務(wù)的藥企巨頭，如今正放緩腳步歷經(jīng)一股拆分潮。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這些藥企拆分奶粉背后，乃因大批品牌專利藥擬到期，到期時(shí)限以2011年和2012年居多，國際制藥巨頭為紓解專利到期困局，紛紛使出分拆戰(zhàn)略并轉(zhuǎn)而主攻藥業(yè)，將力量對準(zhǔn)在新藥研發(fā)上，以謀求企業(yè)更高利潤的增長。

　　主業(yè)告急分拆解困

　　艾伯維已于2日當(dāng)天在紐交所上市，其擁有貢獻(xiàn)雅培40%利潤的專利性藥物修美樂（Humira），預(yù)計(jì)新公司未來的銷售規(guī)模約為180億美元，雅培公司則有220億美元的體量。

　　雅培總部至今并無對外正式披露分拆的原因。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍向時(shí)代周報(bào)記者分析指出，一方面，雅培目前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)存在較大的差別，多元化醫(yī)療產(chǎn)品業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)小、投資低的條件下可獲得快速增長，而藥類產(chǎn)品研發(fā)投入大、周期長，但投資回報(bào)率高。因?yàn)閮烧叩脑鲩L速度以及所需的研發(fā)投入均存在一定的差異，在一家公司的架構(gòu)下同時(shí)運(yùn)營并不利于企業(yè)的發(fā)展。

　　根據(jù)雅培關(guān)于AbbVie拆分的文件草案披露，其制藥業(yè)務(wù)的利潤率處于非常高的水平。2011年其毛利潤占凈銷售額為73.4%，2010年和2009年這一數(shù)據(jù)分別為72.5%和71.5%。雅培CEO白千里（Miles White）坦言，高利潤是艾伯維最大的優(yōu)勢。

　　艾伯維首席財(cái)務(wù)官Bill Chase向《金融時(shí)報(bào)》表示，公司未來的戰(zhàn)略重心將集中在特種藥品的研發(fā)上，因?yàn)檫@是一片巨大需求未被滿足的藍(lán)海。

　　然而，艾伯維最大的優(yōu)勢來源于重磅炸彈級專利性藥物修美樂（Humira），這是一種類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎治療藥物，2011年銷售額達(dá)79億美元，在2011年11月頭號(hào)勁敵輝瑞公司降膽固醇藥物立普妥（Lipitor）失去專利保護(hù)后，修美樂預(yù)計(jì)將以90億美元的銷售額穩(wěn)坐2012年藥物銷售排行榜頭把交椅。

　　不過，銷售強(qiáng)勁增長的修美樂卻也面臨2016年專利到期的大限。艾伯維掌門人走馬上任后直面的最大挑戰(zhàn)就是如何開發(fā)在研新藥，減小重磅藥物過期對銷售破壞性的影響。

　　向健軍稱，近年大批品牌專利藥到期，勢必會(huì)影響到企業(yè)的利潤，分拆業(yè)務(wù)，回歸主營業(yè)務(wù)，是為了集中財(cái)力物力研發(fā)新藥，緩解專利到期的損失，改變目前新藥研發(fā)速度慢的局面。

　　從全球制藥業(yè)來看，近年來多家巨頭紛紛剝離旗下業(yè)務(wù)，專攻主營業(yè)務(wù)，釋放出回歸主業(yè)以應(yīng)對行業(yè)發(fā)展巨大挑戰(zhàn)的信號(hào)。

　　2009年，百時(shí)美施貴寶公司就將旗下美贊臣奶粉業(yè)務(wù)單獨(dú)拆分上市。據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)美贊臣債臺(tái)高筑，債務(wù)有近18億美元，而百時(shí)美施貴寶也希望通過募集資金進(jìn)行新藥研發(fā)投入。因此，美贊臣上市獲得的7.2億美元融資，一部分用于償還美贊臣的債務(wù)，另一部分則用于百時(shí)美施貴寶的收購及研發(fā)事項(xiàng)。

　　去年4月，全球最大的制藥商輝瑞則完成了惠氏奶粉業(yè)務(wù)的剝離和動(dòng)物保健部門的獨(dú)立。輝瑞以118.5億美元的價(jià)格將手上最值錢的業(yè)務(wù)之一惠氏奶粉賣給雀巢，輝瑞動(dòng)物保健部門則將于2013年上半年完成IPO。按照輝瑞的計(jì)劃，所得收益將用于回購股票和研發(fā)新藥，以求更專注于藥品研發(fā)這一主業(yè)。

　　近年來，不少藥企都陷入高投入低回報(bào)的困境，專利到期、研發(fā)期長以及對資金的迫切需求迫使跨界藥企收縮戰(zhàn)線，由多元化擴(kuò)張道路重返醫(yī)藥主業(yè)。

　　發(fā)力中國奶粉市場

　　在主業(yè)告急的情形下，多家藥企相繼走上分拆業(yè)務(wù)的相同模式，但美贊臣上市圈錢，輝瑞“斷奶”套現(xiàn)，它們對未來業(yè)務(wù)的利潤挖掘，各自有著不同的邏輯。

　　輝瑞揮別惠氏之后專營藥品，多元業(yè)務(wù)只染指動(dòng)物保健及健康藥物品類。百時(shí)美施貴寶在中國加速上馬新藥，路數(shù)由保守轉(zhuǎn)為突進(jìn)。拆分后的雅培，更看重的則是如何在新興市場刺激細(xì)分領(lǐng)域新的增長點(diǎn)，而它也已經(jīng)明確將眼光投放在大陸市場。

　　根據(jù)記者了解，雅培70%以上的營收來自于美國本土以外的市場，當(dāng)中超過40%是由中國、印度等新興市場貢獻(xiàn)的。中國市場對雅培未來發(fā)展的重要性不言自明。

　　雅培官方人士向記者表示，2011年雅培在浙江嘉興耗資2.3億美元投建的現(xiàn)代化營養(yǎng)品制造工廠，將于今年正式投入運(yùn)營，主要生產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉等高端營養(yǎng)產(chǎn)品。雅培正野心勃勃準(zhǔn)備深耕中國奶粉市場。

　　2011年，營養(yǎng)類產(chǎn)品在雅培多元化業(yè)務(wù)四大品類中銷售表現(xiàn)居首，創(chuàng)下60億美元的營收，同比增長8.57%，由此可見，嬰幼兒奶粉是雅培相當(dāng)值錢的一把盈利利器。

　　德國喜寶公司最新發(fā)布的《奶粉行業(yè)報(bào)告》預(yù)計(jì)，2012年中國奶粉市場的銷售額為400億-500億元。面對如此巨大的市場需求量及盈利空間，包括雅培在內(nèi)的“洋奶粉”怎能不為之心動(dòng)。

　　北京東方艾格咨詢公司乳業(yè)分析師陳連芳看好雅培奶粉短期之內(nèi)在中國的發(fā)展。在他看來，雅培等藥企是從藥品業(yè)擴(kuò)展至營養(yǎng)品，會(huì)自然地將經(jīng)營藥業(yè)的理念貫徹到營養(yǎng)品里面，添加的每一種成分及每種成分的含量，都經(jīng)過非常嚴(yán)格的測試。反之，國內(nèi)的路數(shù)大多是從乳品直接轉(zhuǎn)到配方粉，缺乏技術(shù)背景，屬于粗放作業(yè)。“因此，在國內(nèi)的乳品市場上，國際品牌的營養(yǎng)配方粉技術(shù)含量是占絕對優(yōu)勢的。”

　　當(dāng)前，雀巢、多美滋、美贊臣、雅培等幾大洋品牌，牢牢占去了奶粉市場的半壁江山。陳連芳向記者指出，受近幾年食品信任危機(jī)的影響，消費(fèi)者更趨向于高價(jià)購買洋品牌，尤其是原裝進(jìn)口奶，即使洋奶粉一再提價(jià)，價(jià)格虛高的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。

　　向健軍則向記者談到，隨著外商不斷進(jìn)軍國內(nèi)奶粉市場并向三四線城市滲透，我國未來奶粉市場的競爭將更加激烈。“洋奶粉”在成本、渠道、政策等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)要高于國產(chǎn)品牌，隨著監(jiān)督管理的加強(qiáng)，消費(fèi)者理性的回歸，“洋奶粉”在大陸市場依然不能忽視來自國產(chǎn)品牌的挑戰(zhàn)。