“膏藥打遍天下”的羚銳制藥剛剛拿到證監(jiān)會定向增發(fā)的批文，而近期公司的股價也在弱市中一舉突破前期高點，讓人看到一絲驚喜。作為國內(nèi)透皮貼劑藥物專家，羚銳制藥今年的業(yè)績有明顯拐點的跡象，且公司芬太尼貼劑是緩釋產(chǎn)品中的重磅藥物，市場潛力巨大。

羚銳制藥證券事務代表葉強在接受記者采訪時表示：“公司在今年1月份啟動的‘區(qū)域負責制’營銷體制改革穩(wěn)定人心。公司傳統(tǒng)橡膠膏劑方面恢復性增長較為明顯，對芬太尼貼劑有足夠的信心。"

營銷體制改革提振業(yè)績

羚銳制藥著力打造國內(nèi)透皮貼劑藥物專家，主導產(chǎn)品通絡祛痛膏、壯骨麝香止痛膏均為年銷售額過億的產(chǎn)品。在止痛貼劑領域擁有16%以上的市場份額，是公司穩(wěn)定的現(xiàn)金流和主要利潤來源。而信陽分公司則依賴培元通腦膠囊、參芪降糖膠囊、胃疼寧片等獨家產(chǎn)品，成為公司近兩年新的利潤增長點。

去年，公司傳統(tǒng)透皮貼的銷量受到主要競爭品種，包括奇正消痛貼膏、云南白藥膏、天和骨痛貼等的影響，出現(xiàn)一定程度下降。因此，2011年，公司業(yè)績出現(xiàn)了下滑，全年實現(xiàn)凈利潤2985.15萬元，同比下滑38.52%。

不過，通過公司治理機制的逐步理順，今年業(yè)績有較大幅度回升。三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.23億元，同比增長23.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3268.32萬元，同比增長6.91%，每股收益0.16元。

對于今年前三季度傳統(tǒng)業(yè)務出現(xiàn)的恢復性增長，羚銳制藥證券事務代表葉強在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“主要得益于公司在今年1月份啟動的‘區(qū)域負責制’營銷體制改革。‘區(qū)域負責制’在人員任用、費用支配方面給區(qū)域負責人更大的權力空間，公司與銷售人員通過簽訂長期協(xié)議的方式穩(wěn)定人心。公司傳統(tǒng)橡膠膏劑方面恢復性增長較為明顯，正反映了在經(jīng)營團隊建設上的成效顯現(xiàn)。”

今年，公司在營銷渠道的拓展方面，除了傳統(tǒng)的醫(yī)院渠道不斷開拓、與經(jīng)銷商合作的繼續(xù)深入之外，最大的改革在終端營銷下沉。公司增加了營銷人員，加強了基層藥店的宣傳。

此外，記者也注意到，公司今年在毛利率方面有很大改觀，前三季度同比提升1.22個百分點，升至54.99%。對此，葉強認為，毛利大幅提升的原因主要是產(chǎn)品結構的調(diào)整，高毛利產(chǎn)品增加；其次，整體原材料價格下降緩解了成本壓力；最后，勞動力效率的提升也貢獻了力量。

與此同時，公司銷售費用也有增長的趨勢。對此，葉強表明：“目前是公司營銷體制改革的第一年，而終端營銷力度的加強并非一蹴而就，營銷支出也是一個持續(xù)的過程，也許要持續(xù)1至2年甚至更長時間?；蛟S隨著銷售細化，銷售費用率會隨著銷售額的增長而呈現(xiàn)下降得趨勢，但目前還有不確定性。”芬太尼貼劑值得期待

值得注意的是，談到羚銳制藥，就不得不說芬太尼透皮貼，這個重磅品種是公司未來的最大看點。

資料顯示，芬太尼透皮貼是一種人工合成的強效麻醉性鎮(zhèn)痛藥，其鎮(zhèn)痛效力為嗎啡的80倍。與注射劑比較，其作用時間長，血藥濃度下降慢，特別適用于腫瘤中度到重度的慢性疼痛。芬太尼貼劑是緩釋產(chǎn)品中的重磅藥物，推出之后銷售峰值曾達到21億美元，目前年銷售規(guī)模也超過10億美元，盈利前景非常樂觀，是名副其實的“重磅炸彈”。

芬太尼貼劑是羚銳制藥歷經(jīng)7年考察后，決定從德國引進的項目。公司希望借助該項目，逐步進入貼劑高端市場，尤其是緩釋貼劑，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。據(jù)了解，目前國內(nèi)生產(chǎn)芬太尼透皮貼劑的企業(yè)一共有三家，包括羚銳制藥，強生的子公司西安楊森和常州四藥。國家規(guī)定麻醉藥單方制劑只允許1~3家生產(chǎn)，因此國家不會再審批其他企業(yè)進入。由于麻醉特殊的行政壁壘，芬太尼透皮劑產(chǎn)品將維持高利潤率。

葉強向記者介紹：“公司的芬太尼透皮貼劑引進德國萊普泰克公司技術和德國瀚輝公司專用設備。與其他兩家芬太尼透皮貼劑生產(chǎn)公司不同的是，公司使用的是骨架型芬太尼透皮貼。”公司對芬太尼透皮貼的未來表現(xiàn)也有極大的信心，“芬太尼透皮貼市場空間足夠大，三家公司雖是競爭關系，但可能更多的是合作關系。”葉強樂觀地說。

據(jù)悉，羚銳制藥年產(chǎn)5000萬貼芬太尼透皮貼劑項目，于2011年中期完成生物等效性試驗后上報SFDA，今年8月提交反饋材料。目前項目實施進展順利，已完成全部申報手續(xù)，靜待生產(chǎn)批文。對此，有分析師認為，該產(chǎn)品從明年開始貢獻利潤是大概率事件，將成為公司新的利潤增長點。

不過，相對于分析師的樂觀估計，葉強則偏于保守。他表示，“目前公司芬太尼透皮貼劑還在等待批復。即使項目獲批，投產(chǎn)早期未必會很快貢獻利潤，而且項目投產(chǎn)的早期還需要投入銷售費用，以及開拓市場費用。但公司對該產(chǎn)品有足夠的信心，芬太尼將會成為新的業(yè)績增長點。”

此外，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，西安楊森分裝的芬太尼最高零售價近三年以來保持穩(wěn)定，從沒有下調(diào)過。目前執(zhí)行的8.4mg*5貼最高零售價格718元，而西安楊森在國內(nèi)芬太尼透皮劑的銷售額達到了1~2億元。由此可見，芬太尼貼劑對于羚銳制藥來說，還有很大的期待空間。