其實(shí)，醫(yī)改只是為民營(yíng)資本打開(kāi)了一道“玻璃門(mén)”，但“堅(jiān)持非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)”的方向，留給民營(yíng)醫(yī)院的空間并不多。此外，民營(yíng)醫(yī)院仍需解決人才瓶頸?！　?/p>

新醫(yī)改為民營(yíng)資本進(jìn)入公共醫(yī)療領(lǐng)域打開(kāi)了綠燈，就連資本市場(chǎng)也把民營(yíng)醫(yī)院當(dāng)成了“香餑餑”，各路風(fēng)投、私募資金競(jìng)相追逐。

但近日央視《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》對(duì)民營(yíng)專(zhuān)科醫(yī)院亂象的曝光給民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的前景抹上一片陰影。事實(shí)上，年初以來(lái)近視眼手術(shù)后遺癥的風(fēng)波和爭(zhēng)議，把民營(yíng)專(zhuān)科醫(yī)院的醫(yī)療事故及風(fēng)險(xiǎn)把關(guān)推上了風(fēng)口浪尖。

但PE對(duì)于民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的投資依舊興趣盎然。據(jù)清科創(chuàng)投數(shù)據(jù)，近年來(lái)凱鵬華盈、IDG、軟銀中國(guó)、鼎暉、松和資本、NEA、聯(lián)想控股等國(guó)內(nèi)外VC/PE對(duì)中國(guó)特色專(zhuān)科醫(yī)療情有獨(dú)鐘，口腔、眼科和兒科等專(zhuān)科醫(yī)院儼然成了一級(jí)市場(chǎng)的“吸金池”。

一級(jí)市場(chǎng)“吸金池”　　

雖然民營(yíng)醫(yī)院多年來(lái)聲譽(yù)糟糕，尤其是技術(shù)、管理的易復(fù)制性、醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)的不可控和較低的社會(huì)認(rèn)知度，民營(yíng)醫(yī)院一度被當(dāng)做野蠻、血腥的產(chǎn)業(yè)。不過(guò)，長(zhǎng)期以來(lái)，大型公立醫(yī)院人滿(mǎn)為患，公立醫(yī)院改革呼聲不斷，因而在風(fēng)投們看來(lái)，掘金民營(yíng)醫(yī)院仍然有很大的盈利空間。

根據(jù)ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計(jì)，2009年以來(lái)，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域共有24家企業(yè)獲得VC/PE 融資，累計(jì)融資金額超過(guò)14.81億元，平均單家企業(yè)融資0.99億元，其中愛(ài)爾眼科和迪安診斷已登陸創(chuàng)業(yè)板，金衛(wèi)醫(yī)療已登陸港股市場(chǎng)。

去年8月，瑞爾齒科、伊美爾和雅康博生物分別獲得國(guó)內(nèi)創(chuàng)投多輪投資。其中，瑞爾齒科獲凱鵬華盈、啟明創(chuàng)投、德福資本投資2000萬(wàn)美元，伊美爾獲天圖創(chuàng)投與聯(lián)想投資近2億元人民幣注資，雅康博生物則獲得賽富投資基金投資500萬(wàn)元人民幣。

今年3月初，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)IDG高調(diào)宣布戰(zhàn)略投資外資牙齒美容機(jī)構(gòu)愛(ài)威白亞洲。IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿稱(chēng)：“要抓住公立醫(yī)院改革政策松綁契機(jī)，雖然齒科投資早已是一片紅海，但齒科美容仍是藍(lán)海一片，風(fēng)光無(wú)限。”

“民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的‘天花板’正逐步打開(kāi)，口腔專(zhuān)科、眼科專(zhuān)科、婦產(chǎn)科、兒科等專(zhuān)科醫(yī)療值得資本市場(chǎng)高度注。”ChinaVenture投中集團(tuán)分析師劉宇斌如是解釋。

行業(yè)在膨脹，國(guó)內(nèi)民營(yíng)連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)資金和規(guī)模擴(kuò)張的渴求也躍然紙上。佳美口腔是國(guó)內(nèi)首家獲得海外風(fēng)險(xiǎn)投資的民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，原本計(jì)劃2008年在納斯達(dá)克上市。不過(guò)，由于過(guò)度擴(kuò)張和行業(yè)殘酷的惡性競(jìng)爭(zhēng)，佳美口腔推遲了上市計(jì)劃。

在伊美爾成功上市之后，國(guó)內(nèi)數(shù)家連鎖整形美容機(jī)構(gòu)中，如莆田林氏家族的博愛(ài)集團(tuán)也透露了海外IPO的計(jì)劃，天枝集團(tuán)也打算借殼上市?！　?/p>

面對(duì)“玻璃天花板”　　

目前來(lái)看，公眾的醫(yī)療需求增速明顯超過(guò)了醫(yī)療資源的增速，全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)處于較高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)。在這樣的情況下，風(fēng)投熱衷投資民營(yíng)連鎖醫(yī)院，究其原因是看中了其商業(yè)模式的持續(xù)可盈利性。

有PE人士表示：“無(wú)可否認(rèn)，國(guó)內(nèi)民營(yíng)連鎖醫(yī)院提供了公立醫(yī)院少涉足的特色專(zhuān)科，在市場(chǎng)的細(xì)分領(lǐng)域具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，要解決高端連鎖的問(wèn)題，就要解決人才的瓶頸。”

“按日門(mén)診量，中等規(guī)模綜合性醫(yī)院2000～3000人次/日，碰上旺季可達(dá)到5000～10000人次/日，綜合性醫(yī)院日復(fù)診率可達(dá)50%以上，婦科等專(zhuān)科復(fù)診率可達(dá)70%，中醫(yī)院甚至80%以上。”

從投中集團(tuán)研究數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)專(zhuān)科醫(yī)院主要經(jīng)營(yíng)綜合利潤(rùn)率排名最高的是口腔科和眼科。2010年，全國(guó)口腔專(zhuān)科醫(yī)院行業(yè)收入達(dá)52.1億元，行業(yè)利潤(rùn)率達(dá)10.78%；同期全國(guó)連鎖眼科醫(yī)院收入達(dá)47.4億元，利潤(rùn)率達(dá)15.63%。

不過(guò)，就當(dāng)下來(lái)看，民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的主要障礙不在于資金，而是人才。衛(wèi)生部長(zhǎng)陳竺在2012年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資峰會(huì)上表示：“多點(diǎn)執(zhí)業(yè)是民營(yíng)資本人才短缺的救星，但隨之要發(fā)生變化的是醫(yī)院的管理體制，人才的短缺不是一朝一夕就能夠解決的，衛(wèi)生部支持公有醫(yī)院與民資合作，特別是人才流動(dòng)方面。”

從種種政策跡象看，社會(huì)資本辦醫(yī)放開(kāi)，意味著民營(yíng)醫(yī)院將逐步擁有與公立醫(yī)院同等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。VC和PE在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的投資力度也逐漸加大，民營(yíng)連鎖醫(yī)院成為重要的投資方向。不過(guò)，當(dāng)前社會(huì)資本辦醫(yī)仍面對(duì)許多“玻璃天花板”。

“醫(yī)院的設(shè)立要闖關(guān)區(qū)域衛(wèi)生規(guī)劃，申報(bào)醫(yī)保定點(diǎn)要面對(duì)各種困難，在納稅和獲取財(cái)政補(bǔ)貼方面又處于劣勢(shì)，等級(jí)評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)不相適應(yīng)，塑造品牌形象需要長(zhǎng)期投入等。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

鼎暉投資合伙人王暉亦指出：“醫(yī)改前夜，只是為民營(yíng)資本打開(kāi)了一道‘玻璃門(mén)’，充其量只是起到‘畫(huà)餅充饑’的作用。新醫(yī)改方案征求意見(jiàn)稿中提出，堅(jiān)持非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，其實(shí)留給民營(yíng)醫(yī)院的空間并不多。”