中國藥企跨入并購時代的兩個關(guān)鍵詞
核心提示:在并購風(fēng)起云涌的時代,“資本運作”與“財務(wù)運籌”是兩個關(guān)鍵詞。
在并購風(fēng)起云涌的時代,“資本運作”與“財務(wù)運籌”是兩個關(guān)鍵詞。
并購重組
在“十二五”規(guī)劃背景下,并購重組成為諸多企業(yè)的必由之路。重組可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本、節(jié)約交易費用。企業(yè)重組的方式主要有四種,分別是資產(chǎn)收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)合并以及企業(yè)分立。
國藥控股國大藥房實施的是“并購整合為主、自建門店為輔”戰(zhàn)略,并于2010年被進(jìn)一步深化。國大藥房將大連美羅、石家莊樂仁堂等企業(yè)相繼納入囊中,完成了對全國更廣泛地區(qū)的覆蓋;還借助并購打破了“諸侯割據(jù)”的區(qū)域市場格局,為母公司國藥控股圖謀全產(chǎn)業(yè)鏈格局快速實現(xiàn)了終端準(zhǔn)備。
國大藥房的并購不一定收購全部股權(quán),對一部分企業(yè)采取控股形式。公司高管聲稱不考慮收購對象是國有還是私營,也不管其采取何種業(yè)態(tài)。通過這種“邊并購,邊整合”的模式,國大藥房實現(xiàn)了銷售額的快速增長:從2009年的21.6億元,增長到2010年的30多億元,2011年將超40億元;2013~2014年將達(dá)70~80億元。
2004年7月,高盛宣布以首次投入4000萬美元和后續(xù)再融資的方式注資海王星辰。2006年第三季度,公司虧損4100萬元,2007年第三季度,公司盈利8900萬元。2007年,海王星辰登陸紐約交易所,此次IPO共發(fā)行2060萬股美國存托憑證(ADR),籌資額達(dá)到3.34億美元。他們采用的是利用國外資本,控制上游以提高自有品牌比例,社區(qū)店與網(wǎng)店同時開辦,兼售家庭日用品的戰(zhàn)略。
財務(wù)統(tǒng)籌
并購重組方案的選擇非常重要,首先要確定企業(yè)如何進(jìn)行賬務(wù)處理,對并購重組后凈資產(chǎn)、凈利潤都會產(chǎn)生影響。事先評估其影響,正確評估其影響,有利于上市公司信息批露。
不同并購重組方案會對財務(wù)處理帶來不同的影響。第一個方面,參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的,為非同一控制下的企業(yè)合并。此情況下的企業(yè)合并對購入的資產(chǎn)負(fù)債按公允價值從該購買日開始并入購買方的報表。
另一方面,參與合并的各方在合并前后受同一方或相同的多方最終控制的,為同一控制下的企業(yè)合并。合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債,應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價值計量。該賬面價值與合并對價(或發(fā)行股份面值總額)的差額,應(yīng)調(diào)增或調(diào)減所有者權(quán)益。自合并期初,將被收購方財務(wù)報表并入購買方報表。
企業(yè)并購重組時應(yīng)關(guān)注的其他財務(wù)問題,如資產(chǎn)權(quán)屬是否明晰、資產(chǎn)評估、負(fù)債低估、職工補償、銀行信用的轉(zhuǎn)移,以及主要客戶的合同延續(xù)等問題。
而在“稅務(wù)”問題上,不同的并購重組方案及并購重組后架構(gòu),有不同的稅務(wù)成本,企業(yè)在制定并購重組方案時,應(yīng)充分考慮其對公司整體稅務(wù)影響。
當(dāng)前處于鼓勵并購的政策環(huán)境,藥品零售業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇,這已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)的共識。上市公司有較高的市盈率,融資成本相對低;另外,國外資本看好中國藥品市場,有助于壯大原來大藥企的資本實力。一切都表明:中國藥企正在快速進(jìn)入“并”時代!
責(zé)任編輯:露兒
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