核心提示：全美風(fēng)險資本協(xié)會（NVCA）最近發(fā)布的二季度投資數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險投資對生命科學(xué)領(lǐng)域（生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備行業(yè)）的投資再次處于遙遙領(lǐng)先的地位。
全美風(fēng)險資本協(xié)會（NVCA）最近發(fā)布的二季度投資數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險投資對生命科學(xué)領(lǐng)域（生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備行業(yè)）的投資再次處于遙遙領(lǐng)先的地位。今年一季度，生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資即首度超出其他領(lǐng)域，成為最活躍和最受投資者青睞的行業(yè)，不僅投資金額上升59%，投資項(xiàng)目數(shù)也增加了34%。
今年二季度，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的風(fēng)險投資交易金額為13億美元，有139家公司及項(xiàng)目得到了風(fēng)險投資的支持。整體而言，生命科學(xué)的風(fēng)險投資金額比第一季度又上升了52%，投資項(xiàng)目數(shù)增加了36%。尤其讓人欣慰的是，種子期和早期階段的風(fēng)險投資交易在二季度大幅上升。
“IPO市場行情的復(fù)蘇，使得風(fēng)險投資家可以考慮在原有投資組合之外開展新的項(xiàng)目投資。”全美風(fēng)險投資協(xié)會主席馬克·黑森指出，生物醫(yī)藥公司IPO旱情緩解，使得投資者信心大增，投資金額和力度明顯加大。
早期項(xiàng)目投資活躍
生命科學(xué)領(lǐng)域最缺資金的種子期和早期階段公司，現(xiàn)在也得到了風(fēng)險投資界的青睞，而且估值趨向理性。這種投資現(xiàn)狀對產(chǎn)業(yè)發(fā)展是比較理想的。因?yàn)檫^去風(fēng)險投資不太愿意投資早期項(xiàng)目，使得初創(chuàng)型生物技術(shù)公司融資十分困難。而最近，利用干細(xì)胞技術(shù)研發(fā)新藥的iPierian公司從以谷歌風(fēng)險基金為首的投資機(jī)構(gòu)募集了2200萬美元的B輪投資；此前專門開發(fā)新一代DNA測序平臺技術(shù)的太平洋生物科技公司亦募集到上億美元的資金。這些公司都處在研發(fā)階段，沒有收入和利潤，風(fēng)險投資的支持對它們的生存和發(fā)展至關(guān)重要。而這樣的案例現(xiàn)在并不罕見，將極大地推動生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
相比之下，一年多前，風(fēng)險基金很少光顧生物技術(shù)早期公司。即使是已經(jīng)運(yùn)營幾年的公司，再融資都十分困難，100多家公司賬上只有不到一年的維持現(xiàn)金。有多家公司在危難時刻還出現(xiàn)了與風(fēng)險投資者爭奪公司控制權(quán)的惡斗，有的公司被迫關(guān)門或改變方向。如今多數(shù)生物技術(shù)公司行情大有好轉(zhuǎn)，加上IPO退出渠道改善，戰(zhàn)略性并購增多，收購價也穩(wěn)步提高。而現(xiàn)在晚期成熟項(xiàng)目的機(jī)會本來就少，因而投資早期項(xiàng)目正是時候。
新一輪的投資熱潮正在新興國家和地區(qū)悄然掀起。根據(jù)去年底所做的調(diào)查，美國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對增加在健康產(chǎn)業(yè)以及亞洲的投資還是興趣高漲。不少投資機(jī)構(gòu)還在中國募集人民幣基金，積極地參與中國生物醫(yī)藥和健康產(chǎn)業(yè)投資。
中印新興市場被看好
去年底，美國風(fēng)險投資協(xié)會的調(diào)查顯示，對于生物醫(yī)藥方面的投資，30%的投資者表示將增加，36%的投資者表示不變，34%的投資者表示將減少。在
醫(yī)療器械領(lǐng)域，29%的投資者表示將增大投資，38%的投資者表示不變。在地域分布上，中國和印度最受投資者關(guān)注，分別有70%和58%的投資者希望增加對中印兩國的投資。相比之下，只有16%和20%的投資者對以色列和歐洲感興趣。對于投資階段，風(fēng)險投資者仍然看好晚期和成長期企業(yè)的投資，55%對成長期愿意增加投資，53%愿意對晚期企業(yè)增加投資，49%愿意對擴(kuò)張期增加投資。對于早期和種子期企業(yè)，45%的投資者均表示愿意增加投資。
而在展望未來5年風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展趨勢時，卻有90%的投資者認(rèn)為風(fēng)險投資行業(yè)將整體萎縮，其中53%的投資者認(rèn)為風(fēng)險投資將縮水16%~30%，這與中國風(fēng)險投資業(yè)的蒸蒸日上形成鮮明對比。
風(fēng)投萎縮不影響醫(yī)藥投資
投資者之所以對行業(yè)發(fā)展比較悲觀，在一定程度上與風(fēng)險投資近幾年投資收益下滑、風(fēng)險基金自身募集資金困難有關(guān)。但是，對于生命科學(xué)這一朝陽產(chǎn)業(yè)，績優(yōu)的基金管理公司在融資上并沒有任何難處。比如位于波士頓的希沃特生命科學(xué)投資公司，作為業(yè)內(nèi)的佼佼者，最近募集了第5個風(fēng)險基金，一舉募集到5.23億美元，比預(yù)期目標(biāo)多募集了1.23億美元。該投資基金合伙人兼行政總裁詹姆斯·加維表示，在生物科技風(fēng)險投資經(jīng)歷一段時間的干旱和IIPO退出困難之后，現(xiàn)在已經(jīng)有了真正的轉(zhuǎn)變，收購開始得到更好的估值和更多支付，而不復(fù)出現(xiàn)之前為生存不得不以折扣轉(zhuǎn)讓的悲壯場景。
戰(zhàn)略性收購在去年3月就開始變暖，收購者不再看是否價錢便宜或有折扣，而更看重被收購方的投資價值。然而，盡管收購者愿意付出更多，但他們在首付款上更加保守，寧愿在后期支付更多，也不愿意在簽約時先支付大筆資金。
“你可能會得到7億美元的并購交易，而不是5億美元，但你可能只得到3億美元的首付款，而不是一次性進(jìn)賬7億美元。”詹姆斯·加維如是說。
企業(yè)基金繼續(xù)大顯身手
生物
醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險投資商融資難，對生物醫(yī)藥行業(yè)的影響并不大，現(xiàn)金流良好的大型制
藥企業(yè)的投融資和企業(yè)風(fēng)險基金照樣運(yùn)作自如。像諾華這樣的企業(yè)創(chuàng)投基金，在投資項(xiàng)目幾年后已經(jīng)開始盈利，并產(chǎn)生可觀回報，這極大地刺激了業(yè)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)投基金的擴(kuò)展和投資力度——6月中旬，輝瑞創(chuàng)投宣布參與投資B輪2500萬美元，注資給Aquinox生物技術(shù)公司；6月初，葛蘭素史克的SROne主導(dǎo)投資B輪2200萬美元給一家位于麻州的生物技術(shù)公司Constellation藥業(yè)，支持該公司的臨床研發(fā)項(xiàng)目；5月下旬，葛蘭素史克和輝瑞旗下的風(fēng)險基金分別參與4300萬美元B輪風(fēng)險投資，支持位于芝加哥的一家神經(jīng)治療藥業(yè)公司。
同樣是企業(yè)創(chuàng)投，禮來的企業(yè)創(chuàng)投似乎更重視海外拓展機(jī)會，尤其是在生物醫(yī)藥新興市場增加投資力度。今年5月，禮來注資5000萬美元給一家規(guī)模2.5億美元的澳大利亞生物技術(shù)風(fēng)險投資基金，用于亞太地區(qū)風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。該生物醫(yī)藥基金將有助于在未來15年內(nèi)刺激200億美元的新藥開發(fā)產(chǎn)業(yè)。而初創(chuàng)型生物技術(shù)公司缺乏早期資金支持，一直是澳大利亞生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。據(jù)了解，還有其他美國
制藥公司參與了這項(xiàng)投資。
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