修正藥業(yè)要被收購了，將借殼重組上市。

7月11日，吉藥控股發(fā)布《關(guān)于重大資產(chǎn)重組停牌公告》，擬通過發(fā)行股份等方式購買修正藥業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱修正藥業(yè)）100%股權(quán)。

公告顯示，本次收購構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，吉藥控股于7月11日起停牌，預計停牌不超過10個交易日，但具體交易細節(jié)尚未披露。

吉藥“蛇吞象”

盡管吉藥控股在公告中并未透露太多內(nèi)容，也尚未披露關(guān)于修正藥業(yè)的任何財務數(shù)據(jù)，僅稱“根據(jù)目前掌握的數(shù)據(jù)，本次交易預計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組”。

從收購標的的基本情況來看，修正藥業(yè)乃是修正集團的核心資產(chǎn)之一。據(jù)修正藥業(yè)官網(wǎng)信息，早在2015年，修正藥業(yè)即實現(xiàn)產(chǎn)值588億元，銷售收入575億元，利稅40億元，而2016年實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值646億元，銷售收入636億元，利稅47.6億元。

根據(jù)全國工商聯(lián)醫(yī)藥業(yè)商會發(fā)布的2019醫(yī)藥行業(yè)100強名單顯示，修正藥業(yè)位列榜單第二。該公司曾多年在工信部“醫(yī)藥工業(yè)百強榜”及南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所“制藥工業(yè)百強榜”名列前茅。

我們來看看收購方吉藥控股的情況。

公開資料顯示，吉藥控股的前身是通化雙龍化工股份有限公司，是國內(nèi)定點生產(chǎn)國防化工用沉淀白炭黑的企業(yè)之一。2014年，雙龍股份以10.55億元收購金寶藥業(yè)97.71%的股權(quán)，正式由化工向醫(yī)藥轉(zhuǎn)型。

2017年8月，雙龍股份更名“吉藥控股”。隨后，吉藥控股在醫(yī)藥領(lǐng)域的布局不斷加速。據(jù)不完全統(tǒng)計，吉藥控股在2018年一共發(fā)布了8起投資或收購計劃，累計金額超過10億元。

從財務數(shù)據(jù)上看，近幾年吉藥控股的盈利能力穩(wěn)定，2017年和2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入7億元和9.42億元，實現(xiàn)凈利潤2.02億元和2.17億元。

盡管如此，吉藥控股與修正藥業(yè)的營收規(guī)模仍然有著天壤之別。其吉藥公司凈利潤看似穩(wěn)定增長，但扣非凈利潤卻持續(xù)下跌，2017年和2018年分別為9924萬元、4517萬元，同比分別下滑26.71%和54.49%。

雖然吉藥控股欲收購的修正藥業(yè)資產(chǎn)范圍尚未明確，但收購標的的資產(chǎn)和營收規(guī)模有望大幅超越上市公司本身。從現(xiàn)有的資料看來，若此次重組成功，吉藥控股很可能上演蛇吞象，修正藥業(yè)也有望借此登陸A股，這將成為醫(yī)藥行業(yè)最大借殼上市案例。

修正或借殼上市

據(jù)修正藥業(yè)官網(wǎng)顯示，該公司是集中成藥、化學制藥、生物制藥的科研生產(chǎn)營銷、藥品連鎖經(jīng)營、中藥材標準栽培于一體的大型現(xiàn)代化民營制藥企業(yè)。

截至2018年6月底，集團下轄142個子公司，有員工10萬余人，存量資產(chǎn)170億元。公司擁有24種劑型，醫(yī)藥、保健品等品種2000余個，其中獨家品種109個。銷售過億元品種50多個，過10億元品種20余個，擁有開發(fā)潛力的品種50多個。

對于修正藥業(yè)而言，這并不是第一次沖擊上市。在2004年完成股份制改造后，修正藥業(yè)就意圖在香港上市，后又試圖在A股申請IPO以及借殼重組。在這十五年間，修正藥業(yè)一直在A股和港股上市之間不斷徘徊，但是始終沒有成功。

賽柏藍注意到，修正藥業(yè)官網(wǎng)顯示：公司要在10年內(nèi)力爭實現(xiàn)銷售收入千億元目標，到2030年達到萬億元目標。

截至7月10日，吉藥控股總股本為6.6億股，總市值為36億元，今年一季度末資產(chǎn)規(guī)模為50.63億元。相比之下，修正藥業(yè)體量明顯相對更大。有分析認為，此次交易有可能構(gòu)成重組上市。

值得注意的是，在今年5月吉藥控股擬引入吉林省國資委作為實控人，且表示如果股份轉(zhuǎn)讓順利完成，將有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，為公司帶來業(yè)務與資金資源，對公司未來經(jīng)營有著長期積極的影響。

但在吉藥控股發(fā)布公告購買修正藥業(yè)后，同日其亦宣布終止與該省國資委控股企業(yè)之間的相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。