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全球最大仿制藥企梯瓦面臨生死考驗,昨天祭出重組計劃,原來巨頭也很脆弱...

2017-11-29 10:22 來源:E藥經(jīng)理人 作者:梁振 點擊:
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  • 昨天,全球第一大仿制藥企業(yè)梯瓦發(fā)布消息:仿制藥和特藥事業(yè)部合并,全球重組計劃開始。梯瓦現(xiàn)在還欠著350億美元的債,蒸發(fā)了600億美元的市值。斥巨資并購,怎料市場環(huán)境巨變,產(chǎn)品被迫降價,核心產(chǎn)品地位不保,現(xiàn)資流吃緊,股價急轉(zhuǎn)直下,巨額債務(wù)待償。我們可能正在見證歷史,這樣的故事很久都沒有發(fā)生過了。它告訴我們巨頭也很脆弱,關(guān)鍵判斷失誤加市場驟變,可以讓任何一個藥企面臨生死考驗。

 

毫不夸張的說,全球最大的仿制藥公司梯瓦已經(jīng)到了生死關(guān)頭。

資深醫(yī)藥分析師Aharon Gal指出:“這將是對于Schultz和梯瓦來說,真正意義上的第一次大考。如果他們扭轉(zhuǎn)不了局面,梯瓦恢復(fù)到昔日榮光的可能性非常小。”他供職于世界十大投行之一的桑福德伯恩斯坦公司。

 

11月27日周一,梯瓦宣布仿制藥和特藥兩大事業(yè)部合二為一,同時還將對其中的研發(fā)部門進(jìn)行合并。新事業(yè)部的架構(gòu)調(diào)整為北美、歐洲和新興市場三個部分,運營公司的仿制藥、特藥和非處方藥。同時,梯瓦首席科學(xué)官、特藥事業(yè)部負(fù)責(zé)人、仿制藥事業(yè)部負(fù)責(zé)人都將在今年年底離任。此外,梯瓦高管團(tuán)隊還有另外五個職位發(fā)生變更。

 

早在今年年初,分析師們就在向梯瓦施壓,他們建議徹底將梯瓦的仿制藥業(yè)務(wù)和特藥業(yè)務(wù)進(jìn)行分離,獨立運營。彼時,梯瓦表示是否分離將會由新任CEO決斷。現(xiàn)在,剛剛加入梯瓦不到一個月的全球CEO Kare Schultz給出了答案。

 

梯瓦的自救計劃開始了。

 

1

留下350億美元債務(wù),蒸發(fā)600億美元市值

 

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梯瓦紐約股票交易價格暴跌

 

2016年,梯瓦買下阿特維斯的仿制藥業(yè)務(wù),作價405億美元。本來以為這會是個“以強(qiáng)補強(qiáng)”的交易,但沒想到市場卻驟然生變,而梯瓦完全沒有準(zhǔn)備好。

 

就在過去幾個月內(nèi),梯瓦的核心特藥產(chǎn)品、用以治療多發(fā)性硬化癥的克帕松失去了市場獨占優(yōu)勢,梯瓦最大的競爭對手邁蘭在上個月宣布,自己的克帕松產(chǎn)品已經(jīng)獲得FDA批準(zhǔn)。克帕松每年為梯瓦貢獻(xiàn)近20%的銷售額。同時在仿制藥核心市場美國,梯瓦的仿制藥因為價格壓力被迫降價。

 

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迫于價格壓力,梯瓦仿制藥業(yè)務(wù)毛利潤持續(xù)下跌

 

梯瓦還有高達(dá)350億美元的債務(wù)要還。當(dāng)初主導(dǎo)此次交易的CEO早已離開,但梯瓦卻深陷泥潭。

 

梯瓦在今年兩次下調(diào)全年增長預(yù)期和每股收益預(yù)期。全球三大國際評級機(jī)構(gòu)之一的惠譽評級就在這個月,把梯瓦的債務(wù)信用評級降為垃圾級。梯瓦在以色列和美國的股票價格截至到2016年,下降幅度都在60%以上,梯瓦的市值也相應(yīng)縮水了600億美元。目前,梯瓦的市值只有154億美元。

 

在2018年,梯瓦必須還上55億美元債務(wù),并且在未來三年中,每年再還40億美元。這無疑對梯瓦接下來的銷售收入、利潤和現(xiàn)金流都造成了極大的壓力。此前,梯瓦通過出售女性健康業(yè)務(wù),共獲得25億美元交易額。但梯瓦表示,出售腫瘤事業(yè)部的計劃已經(jīng)被擱置。

 

分析認(rèn)為,此舉與梯瓦獲得的出價未能與預(yù)期的10億美元相符有關(guān)。而現(xiàn)在腫瘤事業(yè)出售計劃擱置,讓梯瓦的債務(wù)償還的前景變得不明朗。原本梯瓦計劃通過業(yè)務(wù)出售在今年結(jié)束時先還上50億美元債務(wù),但現(xiàn)在這一計劃已經(jīng)很難實現(xiàn)。

 

2

救火隊長和全球大裁員


所以梯瓦找來Kare Schultz救場,它的目的是有一個:扭轉(zhuǎn)頹勢。

 

要知道,Kare Schultz在加入梯瓦前,用一年的時間讓丹麥靈北藥業(yè)的利潤增長超過預(yù)期,銷售額實現(xiàn)增長,而他的一大方法之一就是大裁員。他的上一個重組計劃中,共有1000個崗位被裁撤。

 

而“在關(guān)鍵時刻扭轉(zhuǎn)局面、實現(xiàn)對股東承諾的能力”,也是Schultz 被梯瓦相中的最重要原因。為此,梯瓦支付給Schultz豐厚的酬勞:2000萬美元的現(xiàn)金獎勵,1500萬美元的股票期權(quán),再加上800萬美元到1200萬美元的年薪。

 

重組計劃的消息一出,梯瓦在以色列的股價應(yīng)聲上漲3.6%在紐約的股價,上漲6.6%。這是梯瓦的股價在幾乎長達(dá)一年的“自由落體運動”后終于有了起色。

 

Schultz說:“新的公司架構(gòu)將讓我們在研發(fā)、運營和市場劃分上獲得更強(qiáng)的統(tǒng)一和整合,梯瓦會變得更靈活、更精煉、更能盈利的公司。”他表示,梯瓦正在采取果斷而且迅速的行動,以應(yīng)對外部的壓力和內(nèi)部的低效問題。關(guān)于梯瓦重組計劃的更多細(xì)節(jié),將在12月中公布。

 

而大規(guī)模裁員的消息早已在全球媒體上傳開。以色列當(dāng)?shù)孛襟w報道,梯瓦預(yù)計在以色列裁員25%,規(guī)模在1300人到1700人之間,在美國裁員數(shù)量也在數(shù)千人以上。梯瓦在兩地的員工數(shù)量分別為6860人和10000人。

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梯瓦以色列總部與全球員工占比


以色列國會就梯瓦裁員的相關(guān)報道召開緊急會議進(jìn)行討論。為此,梯瓦向國會遞交了一封說明,表示公司為了保住未來,需要采取巨大且全面的行動。雖然以色列經(jīng)濟(jì)部部長對媒體表示媒體報道的裁員數(shù)量并不準(zhǔn)確,但是大規(guī)模裁員顯然是板上釘釘?shù)氖虑椤?/span>


不過,在以色列裁員并不容易。就在8月的裁員行動中,梯瓦的裁員數(shù)量因工會等壓力,最終由350人降至230人。這次高達(dá)上千人的裁員,Schultz的計劃能否實現(xiàn)也是個巨大的未知數(shù)。


和大多數(shù)人認(rèn)為梯瓦會通過資本市場融資的觀點不同,Aharon Gal認(rèn)為梯瓦如果這樣做會嚴(yán)重稀釋公司現(xiàn)在的股東股權(quán),因為梯瓦的股價近期暴跌過,所以一系列大規(guī)模的成本節(jié)約計劃是梯瓦目前能夠控制風(fēng)險的有效手段。鑒于梯瓦要在2019年前,還上高達(dá)90多億美元的債務(wù),公司現(xiàn)在的財務(wù)狀況已經(jīng)非常緊張,所以能夠給到員工的遣散補償很有多豐厚。

 

梯瓦每年要為全球56000名員工工資支付40億美元。而這其中,美國、以色列與印度的差異是巨大的。放棄那些利潤較低的產(chǎn)品和區(qū)域,可能讓梯瓦失去全球仿制藥第一的頭銜,但卻能讓它獲得更高的盈利,以及活下去的機(jī)會。

 

對于新CEO為梯瓦采取的自救措施,分析師的態(tài)度顯得很謹(jǐn)慎。“就目前有限的信息來看,新CEO要對梯瓦進(jìn)行的改變是傷筋動骨的,而不是小修小剪。我們認(rèn)為市場對此在短期內(nèi)會歡迎,但最終一個嚴(yán)重的問題一定會跳出來,‘重組方案砍掉的到底是‘肥肉’還是‘肌肉’?’”一位分析師說。

本文部分根據(jù)華爾街日報、路透社、彭博社、以色列地方媒體編譯,轉(zhuǎn)載請注明出處。

Tags:藥企

責(zé)任編輯:露兒

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