一家連鎖藥房的上市之路

【金融·資本】益豐藥房(603939,股吧)董事長(zhǎng)高毅：上市后，用融資開新店，自有資金做兼并

2月17日，益豐藥房(603939.SH)登陸滬市主板，成為醫(yī)藥零售行業(yè)繼云南一心堂(002727,股吧)(002727.SZ)之后的第二家上市企業(yè)。緊隨其后，同為藥房湘軍的老百姓大藥房也已通過證監(jiān)會(huì)審核，上市在即;同濟(jì)堂借殼啤酒花(600090,股吧)(600090.SH)亦在證監(jiān)會(huì)審核中;海王星辰(NPD.NY)則已在海外上市。國(guó)內(nèi)排名靠前的連鎖藥店加速登陸資本市場(chǎng)，且紛紛拋出巨大的增長(zhǎng)計(jì)劃，快速搶占傳統(tǒng)市場(chǎng)，布局醫(yī)藥電商，成為各大巨頭共同的選擇。

連鎖藥房也有共同的煩惱。“以藥養(yǎng)醫(yī)”模式已是沉疴所在，醫(yī)院以超過一萬億元的藥品銷售規(guī)模占據(jù)著近80%的市場(chǎng)份額，新醫(yī)改政策能否實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥分開仍是個(gè)巨大的未知數(shù);提升藥店連鎖率是政策導(dǎo)向所在，但零散的單體藥店仍占據(jù)著60%以上的市場(chǎng)份額;傳統(tǒng)連鎖藥店尚未真正壯大，傳言網(wǎng)上開售處方藥，以天貓醫(yī)藥館為代表的醫(yī)藥電商又兇猛來襲。

在這個(gè)增長(zhǎng)迅速且空間巨大的市場(chǎng)，連鎖藥店正迎來一波又一波的沖擊。

低價(jià)、可復(fù)制，益豐藥房“刀刀見紅”

高毅，1968年出生，湖南常德人。高毅大學(xué)專業(yè)是會(huì)計(jì)，一畢業(yè)就下海創(chuàng)業(yè)。1996年，28歲的高毅和父親、弟弟一起承包了常德一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的藥品批發(fā)站。

彼時(shí)的藥店高高的柜臺(tái)，老舊的店堂。價(jià)格高、品種少、質(zhì)量難以保證是困擾購藥者的普遍問題，亦給后來者留下了機(jī)會(huì)。

兩個(gè)契機(jī)催生了益豐藥房。高毅說，一是有親朋好友在其批發(fā)公司買藥，比柜臺(tái)便宜40%，甚至60%，這就發(fā)現(xiàn)了零售藥店降價(jià)的空間;二是一個(gè)朋友的母親在其倉庫拆零區(qū)買藥，就像在超市里買東西一樣樣選，“我們?yōu)槭裁床荒馨堰@種倉儲(chǔ)藥品的方式帶到外面去呢?”

2001年，高毅在常德開了第一家藥店，也是中南五省的第一家平價(jià)藥房，打出的口號(hào)是“比國(guó)家核定零售價(jià)平均降低45%”，將行業(yè)內(nèi)過去“高毛利低周轉(zhuǎn)”的方式轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;低毛利高周轉(zhuǎn)”的現(xiàn)款交易模式，行業(yè)毛利率從30%降到8%，之后又降到6%。

益豐藥房第二大股東、今日資本總裁徐新則認(rèn)為，益豐藥房的開店模式也極具殺傷力。在早期，益豐藥房一般是在三四線城市密集開店，“往往是在一個(gè)縣城，就一條老街，益豐進(jìn)去開一個(gè)旗艦店，再鋪兩三個(gè)小店圍起來，立即成為當(dāng)?shù)氐牡谝黄放?，其他的?jìng)爭(zhēng)對(duì)手就沒有機(jī)會(huì)了。”

刀刀見紅，差點(diǎn)要了一些同行和藥廠的命。2002年，益豐藥房的一家新店就曾遭遇一開張就被砸店的事件，也曾有供應(yīng)商強(qiáng)迫益豐藥房取消供銷協(xié)議。

憑借強(qiáng)有力的低價(jià)策略和可復(fù)制的模式，益豐藥房迅速切開了市場(chǎng)，也帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的改變，平價(jià)藥房湘軍群雄崛起。在2014年的全國(guó)藥店前50強(qiáng)中，包括益豐藥房在內(nèi)的湖南平價(jià)藥房占據(jù)5個(gè)席位。“上市后，用融資的錢開新店，自有資金將用于兼并”

2001年成立的益豐藥房無疑踩到了行業(yè)發(fā)展的爆點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的統(tǒng)計(jì)，2001 年至2013 年，我國(guó)醫(yī)藥零售市場(chǎng)總規(guī)模(含零售藥店和醫(yī)療機(jī)構(gòu))實(shí)現(xiàn)了 16.26%的年復(fù)合增長(zhǎng)，2013年達(dá)到 12645 億元，其中，零售藥店市場(chǎng)規(guī)模約為2619億元,占比為20.71%。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國(guó)前10位藥品零售企業(yè)銷售額占零售市場(chǎng)銷售總額的14.4%。

行業(yè)高速成長(zhǎng)，益豐藥房也從蝸居常德的一家門店，逐步發(fā)展到湖南全省，并進(jìn)入上海、江西等地。2008年，今日資本的進(jìn)入點(diǎn)燃了益豐藥房的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

今日資本以擅長(zhǎng)投資零售行業(yè)著稱，作為京東商城的第一位投資人，其當(dāng)前獲益超過130倍。此外，徐新還透露，趕集網(wǎng)、三只松鼠、唯品會(huì)等項(xiàng)目也讓今日資本收益頗豐。

連鎖藥店亦是今日資本瞄準(zhǔn)的獵物。2008年，在接觸益豐藥房之前，徐新已先后考察了20多家連鎖藥店。當(dāng)時(shí)的益豐藥房在行業(yè)內(nèi)排名第19位，僅有70多家門店，即便在湖南，也不是今日資本的首選標(biāo)的。

然而，“在湖南談過兩次之后，我就把高總拉到了上海去簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議。”徐新表示，益豐藥房中型藥店為主的業(yè)態(tài)模式、精細(xì)化管理模式以及高毅個(gè)人的魅力是其動(dòng)心所在。

2008年10月，今日資本出資2億元入股益豐藥房，占其上市前總股本的31.67%。此后，益豐藥房加速擴(kuò)張，其門店數(shù)量從2007年底的77家門店急速上升到2014年底的810家門店，2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.3億元，2014年排名行業(yè)第五位。

上市，更讓高毅感受到了資本的力量。2015年2月17日，益豐藥房成功募集資金凈額達(dá)7.25億元。“上市以前，公司以自建店為主;上市后，用融資的錢開新店，自有資金將用于兼并，發(fā)展速度會(huì)快很多。”

高毅稱，“實(shí)體店以后的發(fā)展，仍是現(xiàn)有模式的裂變，對(duì)管理能力不構(gòu)成任何挑戰(zhàn)，只需要培養(yǎng)更多的店長(zhǎng)就行了。”

當(dāng)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者問及益豐藥房是否具備兼并整合能力時(shí)，高毅表示，“以前收購只是練兵，表明益豐有并購整合的能力。”

益豐藥房曾分別于2011年與2013年收購上海開心人大藥房和新寶豐大藥房。招股說明書顯示，上海新開心人大藥房在被收購之后盈利能力由2010年的利潤(rùn)總額77.98萬元上升到2013年的凈利潤(rùn)837.79 萬元。 并購擴(kuò)張也是其他連鎖藥店巨頭的戰(zhàn)略選擇。老百姓大藥房的招股說明書顯示，其擬募集資金10.1億元，除新設(shè)直營(yíng)門店外，也考慮并購其他零售藥店企業(yè)。相對(duì)于云南一心堂、海王星辰、國(guó)大藥房等巨頭2000家門店以上的規(guī)模，不論是益豐藥房還是老百姓大藥房，借力資本，加速搶占市場(chǎng)的戰(zhàn)略展露無遺。

面對(duì)電商江湖，目前重點(diǎn)推廣O2O模式

實(shí)體零售藥店仍在奮力拼殺，真正的風(fēng)險(xiǎn)卻來自無所不在的互聯(lián)網(wǎng)。截至 2015 年1月，根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)，全國(guó)取得互聯(lián)網(wǎng)藥品交易資格證的企業(yè)已達(dá)368 家，其中獲得B2C模式的網(wǎng)上售藥資格的藥店由2010年底的 21家增至 270家。

醫(yī)藥電商的增速也遠(yuǎn)高于零售藥店

阿里巴巴、京東商城、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭均已磨刀霍霍，紛紛進(jìn)軍醫(yī)藥電商領(lǐng)域。其中，據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，天貓醫(yī)藥館2013年交易規(guī)模達(dá)20.4億元，占國(guó)內(nèi)醫(yī)藥電子交易47.89%，同比增長(zhǎng)172%。

目前，網(wǎng)售處方藥與醫(yī)保報(bào)銷仍是擋在醫(yī)藥電商面前的兩座大山。政策何時(shí)放開以及放開的力度，成為醫(yī)藥電商集體期待的行業(yè)風(fēng)口，或?qū)?duì)實(shí)體藥店形成較大沖擊。

2014年5月28日，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營(yíng)監(jiān)督管理辦法》征求意見稿，明確提出“憑處方銷售處方藥”。20天后，一心堂、老百姓大藥房、益豐藥房等60多家醫(yī)藥流通企業(yè)集體上書國(guó)家食藥監(jiān)總局和商務(wù)部，強(qiáng)烈反對(duì)全面放開網(wǎng)上開售處方藥。

“我們反對(duì)的是無條件放開網(wǎng)售處方藥，如果任何人都能在網(wǎng)上賣藥，這對(duì)用藥安全是極大的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)內(nèi)建議有條件地放開，讓有一定資質(zhì)的企業(yè)來試點(diǎn)。”高毅表示，“互聯(lián)網(wǎng)是趨勢(shì)，但目前因?yàn)檎呦拗疲麄€(gè)行業(yè)會(huì)如何發(fā)展還不明朗。”

2013年，益豐藥房啟動(dòng)電商平臺(tái)，現(xiàn)已建成B2C 模式的益豐網(wǎng)上藥店官方商城，并入駐天貓醫(yī)藥館、京東商城開設(shè)旗艦店，也已實(shí)現(xiàn)在實(shí)體門店用手機(jī)支付寶買藥的 O2O(線上線下) 模式。

從架構(gòu)來看，益豐藥房已在電商領(lǐng)域完成初始布局，但從其募集資金投入方向來看，電商并非其當(dāng)前投入重點(diǎn)，高毅也未透露益豐藥房網(wǎng)上售藥的具體數(shù)據(jù)，只表示：“O2O模式不受網(wǎng)上售藥政策影響。這是益豐當(dāng)前會(huì)重點(diǎn)推廣的政策。”

不論是高毅還是徐新，均認(rèn)為益豐藥房電商戰(zhàn)略的挑戰(zhàn)來自如何尋找合適的電商人才。高毅希望兩條腿走路，“電商團(tuán)隊(duì)，必須是既要懂得線上運(yùn)營(yíng)，又懂線下銷售的;既要到實(shí)體店中去找人，也要吸引新人。”徐新則建議將電商團(tuán)隊(duì)與原有團(tuán)隊(duì)切割開，大膽地起用“80后”，甚至是“85后”，“他們才是真正的互聯(lián)網(wǎng)原住民，最懂互聯(lián)網(wǎng)思維。”

徐新認(rèn)為，益豐藥房的實(shí)體店從6個(gè)省份擴(kuò)張到十幾個(gè)甚至二十幾個(gè)省份并不難，把營(yíng)收在短期內(nèi)做到100億元也不是問題，但是，“未來要想真正變成江湖老大，還得有點(diǎn)殺手锏，在布局上就要看得遠(yuǎn)，走得快。”

醫(yī)藥電商會(huì)否讓實(shí)體藥店深感寒意?高毅稱：“藥品零售行業(yè)正站在整合的風(fēng)口。藥店不會(huì)被取代，只會(huì)有新的模式補(bǔ)充進(jìn)來，醫(yī)藥分開政策一旦實(shí)施，將給藥品零售市場(chǎng)帶來幾何量級(jí)的增長(zhǎng)。”