國慶剛過的第一個股票交易日，湯臣倍健的股份突然大跌，面對投資者的疑慮，有關分析師給出了相應的解釋：湯臣倍健于國慶期間發(fā)布的第三季度業(yè)績報告顯示，其業(yè)績增長與市場預期有較大的差距，從而導致投資者信心不足。

在不以業(yè)績論英雄的A股市場，分析師的上述解釋其實非常牽強。事實上，作為非直銷領域營養(yǎng)補充劑領頭羊的“湯臣倍健”在2014年第三季度的利潤同比增長依然高達30%以上。但是如果該數(shù)據(jù)與該公司以前的各個財報周期動輒100%的增長率相比較，其業(yè)績增長力度確實大不如從前。

該數(shù)據(jù)所折射出的不僅是湯臣倍健這一行業(yè)領頭羊的“增長乏力”，也反映了該行業(yè)大部份企業(yè)所共有的現(xiàn)象。在該行業(yè)目前能保持50%以上年度業(yè)績增長的企業(yè)和品牌可謂鳳毛麟角。因為營養(yǎng)補充劑行業(yè)目前已經走入了一個行業(yè)的困局，陷入了瓶頸：

第一、行業(yè)政策的不確定性。近幾年，有關保健食品政策的意見征詢稿屢屢流產，但政策的風聲卻已經“吹”出去了，讓經營單位左右為難。前幾年一直吹“一品一號”之風，但今年去突然轉向吹“備案制”之風，讓生產經營單位無所適從，因為不僅意味著監(jiān)管思路由“源頭監(jiān)管”向“過程監(jiān)管”，同時更令生產企業(yè)手握的單方保健食品批文可能變成一張“廢紙”，這不單是有可能造成“資產”減值，同時對要不要繼續(xù)申報此類批文也心中沒譜。

第二、供應鏈利益分配格局失衡。在營養(yǎng)補充劑行業(yè)的整個供應鏈中，生產企業(yè)屬于品牌商，經銷商屬于服務商，零售藥店屬于終端銷售商。由于零售終端的強勢地位，在定價體系中，大部分的毛利歸屬零售藥店，留給生產廠家及經銷商的毛利空間相當有現(xiàn)。導致本該肩負起品牌構建及推廣的生產企業(yè)卻無力進行品牌打造及進行消費者教育。

第三，同業(yè)競爭同質化。同業(yè)競爭的要素很多，在競爭中比拼戰(zhàn)略、比拼實力、比拼模式、比拼差異化等等。但是在營養(yǎng)補充劑行業(yè)的競爭中，同質化的競爭現(xiàn)象非常嚴重。其同質化競爭主要體現(xiàn)在三個方面：其一是產品結構及品類雷同，其二是營銷手段單一，其三是營銷模式缺乏創(chuàng)新。因此，不管是從產品的維度還是從模式的維度，都很難找到差異化，因此各品牌之間的競爭紛紛陷入服務差異化的競爭，而這類差異化是最容易被模仿甚至被超越，從而在短期內失去差異化的優(yōu)勢。

第四，品牌空心化，是為營養(yǎng)補充劑行業(yè)最大的短板。所謂的品牌空心化就是指品牌缺乏核心產品的支撐，從而讓消費者無法在該品牌的產品群中找到某一具體產品作為對該品牌認同并購買的支點。比如，我們提起寶潔，都會自然就會想起飄柔，所以飄柔這是具體產品就是消費者對寶潔品牌的龐大產品群中尋求認同并產生購買的支點之一。而營養(yǎng)補充劑行業(yè)的品牌大多都缺乏核心單的聚焦而造成品牌空心化。