研究機構：聯(lián)訊證券 分析師：劉陽

要點:

1、本期市場概述。本期申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲3.44%,滬深300指數(shù)下降1.27%。二級子行業(yè)來看,醫(yī)藥生物各子板塊均呈上漲態(tài)勢,其中以醫(yī)療服務上漲5.57%的漲幅排在首位。隨著2014年三季報陸續(xù)披露,醫(yī)藥上市公司整體顯示出了盈利能力穩(wěn)定增長的特點,醫(yī)藥板塊整體增長較好。

2、主要原料藥跟蹤數(shù)據(jù)。以能繁母豬存欄持續(xù)下降、生豬持續(xù)去產(chǎn)能化為代表,目前國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)需求不足,使得國內(nèi)飼料需求旺季不旺,導致國內(nèi)維生素A、維生素E、泛酸鈣等飼料添加劑市場較為冷淡,同時歐洲需求也較為平淡,加上生產(chǎn)廠家?guī)齑娉渥?、部分廠家降價出貨,使得維生素A、維生素E、泛酸鈣等產(chǎn)品的市場行情較為冷清,預計短期內(nèi)價格將不會出現(xiàn)大幅波動,后續(xù)需謹慎觀察。從2013年開始三七產(chǎn)新量加大明顯、產(chǎn)地上貨量增多,使得三七價格從去年7月開始持續(xù)下行,市場對于后市持續(xù)不看好,最終造成戴維斯雙殺情況,本月三七價格再次下行,比去年同期下降66.7%,比上月環(huán)比下降25%,雖然近期藥商購貨積極性增加,銷量有所增加,但由于今明兩年產(chǎn)新量依然較大,未來后市仍不看好。同樣隨著生產(chǎn)擴張產(chǎn)新量大,國家“兩打兩建”嚴管市場,導致黨參價格也出現(xiàn)大幅下降,目前價格較去年同期下跌73%;現(xiàn)貨市場較為謹慎,而國內(nèi)新進種植黨參的農(nóng)戶仍保持較高熱情,不排除未來兩年黨參重蹈三七價格下跌的覆轍。因此對于三七、黨參等供應端已經(jīng)飽和、產(chǎn)新量逐漸加大的中藥材品種,建議后市保持謹慎觀察。

3、月度投資策略。資本熱度提升,關注器械、服務等領域并購整合機會。隨著國家對于民營醫(yī)療行業(yè)的支持力度加大、公立醫(yī)院改制以及民營醫(yī)院盈利能力提升,越來越多的資本涉足醫(yī)院的經(jīng)營,預計該領域未來會有更多投資機會,如金陵藥業(yè)(000919)、北大醫(yī)藥(000788)、復旦復華(600624)等。醫(yī)?？刭M、藥品降價、反商業(yè)賄賂等因素迫使醫(yī)院更加重視對于醫(yī)事服務費的提升,促進醫(yī)療器械、檢測試劑和第三方醫(yī)療服務的需求增長,同時國家對于民營資本進入健康服務行業(yè)的政策支持,使得相關行業(yè)并購整合機會進一步加大,如泰格醫(yī)藥(300347)、迪瑞醫(yī)療(300396)、新華醫(yī)療(600587)、寶萊特(300246)等值得持續(xù)關注。

4、風險提示。1)招標政策變化的風險;2)原材料價格大幅上漲風險。