工業(yè)級(jí)蟲(chóng)草價(jià)格從2013年的平均35000元/公斤滑落至當(dāng)前的23000元/公斤左右。同時(shí)，食用級(jí)蟲(chóng)草下跌趨勢(shì)也在持續(xù)。蟲(chóng)草價(jià)格回落與遏制不合理三公消費(fèi)直接相關(guān)。青海省冬蟲(chóng)夏草協(xié)會(huì)一名負(fù)責(zé)人表示，公款消費(fèi)一直是蟲(chóng)草市場(chǎng)的主力，自中央八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)以后，送禮需求大幅縮減，今年蟲(chóng)草價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下行。

冬蟲(chóng)夏草是一種傳統(tǒng)的名貴滋補(bǔ)中藥材，與人參、鹿茸并稱(chēng)“中藥三寶”。

福瑞股份重點(diǎn)受益

在A股上市公司中，冬蟲(chóng)夏草價(jià)格走勢(shì)對(duì)福瑞股份的影響最為深遠(yuǎn)。

蟲(chóng)草是福瑞股份收入占比達(dá)50%的產(chǎn)品復(fù)方鱉甲軟肝片的主要成分，成本占比達(dá)90%，用量占市場(chǎng)總量的25-30%，預(yù)計(jì)2014年需求量在6000公斤。

2013年，福瑞股份在營(yíng)收增長(zhǎng)28.2%的情況下，凈利潤(rùn)大幅下降88.08%，主要原因就是蟲(chóng)草的價(jià)格自2012年下半年大幅上漲，導(dǎo)致公司在營(yíng)收5.23億元的情況下，凈利潤(rùn)僅有182.75萬(wàn)元。這一數(shù)據(jù)在2011-2012年分別為5248萬(wàn)元和3682萬(wàn)元。

據(jù)宏源證券研究所測(cè)算，工業(yè)級(jí)蟲(chóng)草價(jià)格由2012年年初的18000元/公斤飆升至2012年年底的38000元/公斤，2013年全年穩(wěn)居在35000元/公斤左右，成本壓力直接導(dǎo)致了軟肝片的毛利率大幅下滑。

據(jù)公司人士介紹，蟲(chóng)草價(jià)格若超過(guò)25000元/公斤，公司的盈利壓力會(huì)比較大。未來(lái)3個(gè)月將進(jìn)入蟲(chóng)草的產(chǎn)新季節(jié)，也是決定蟲(chóng)草價(jià)格的關(guān)鍵時(shí)期。從目前情況來(lái)看，過(guò)去一年多時(shí)間里，各級(jí)蟲(chóng)草經(jīng)銷(xiāo)商手中有不少存貨，而蟲(chóng)草的保存期僅1.5-2年，因而蟲(chóng)草的價(jià)格有望繼續(xù)下跌。公司現(xiàn)在盡可能集中資金采購(gòu)蟲(chóng)草，爭(zhēng)取主動(dòng)地位。

蟲(chóng)草價(jià)格下滑使得公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。按照公司年需求6000公斤計(jì)算，則蟲(chóng)草價(jià)格下降的空間將使得公司2014年產(chǎn)品的稅前利潤(rùn)相較于2013年增加6000-7000萬(wàn)元左右。此外，公司正向發(fā)改委申請(qǐng)調(diào)高復(fù)方鱉甲軟肝片的銷(xiāo)售價(jià)格，如此一來(lái)，終端價(jià)格的提升加上原材料成本的下降，二者產(chǎn)生的剪刀差將為公司貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。

流通企業(yè)稱(chēng)影響不大

上市公司中，涉及冬蟲(chóng)夏草業(yè)務(wù)的還有太極集團(tuán)、奇正藏藥、西藏藥業(yè)、康美藥業(yè)、江中藥業(yè)。與福瑞股份將蟲(chóng)草作為原料相比，這些公司僅是銷(xiāo)售業(yè)務(wù)涉及蟲(chóng)草，對(duì)其依賴(lài)程度較低，因而蟲(chóng)草價(jià)格下滑對(duì)他們幾乎沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。

據(jù)青海省冬蟲(chóng)夏草協(xié)會(huì)的一位負(fù)責(zé)人透露，蟲(chóng)草跟茅臺(tái)酒類(lèi)似，“買(mǎi)的不吃，吃的不買(mǎi)”。從2013年起在中央一系列政令的作用下，其市場(chǎng)需求受到很大抑制。今年的市場(chǎng)需求將大致保持在同等水平，預(yù)計(jì)蟲(chóng)草價(jià)格反彈的可能性不大。

根據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者的走訪調(diào)研，2013年上半年每個(gè)月能賣(mài)十余公斤的蟲(chóng)草門(mén)市，2014年以來(lái)每月普遍只能銷(xiāo)售一兩公斤。在北京一家同仁堂專(zhuān)賣(mài)店，店長(zhǎng)介紹，產(chǎn)地西藏的散裝蟲(chóng)草價(jià)格每克從248元到700元不等，與往年相比價(jià)格變化不大，但現(xiàn)在消費(fèi)疲軟，不少商家都對(duì)蟲(chóng)草進(jìn)行打折，或買(mǎi)5克送1克。同仁堂一位高管告訴中國(guó)證券報(bào)記者，蟲(chóng)草業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中占比較低，其價(jià)格下降不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，上市公司方面主要還是以中成藥銷(xiāo)售為主。

冬蟲(chóng)夏草也是奇正藏藥藥材銷(xiāo)售的重要品種。以2013年為例，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.69億元，其中藥材銷(xiāo)售收入2.66億元，主要產(chǎn)品為蟲(chóng)草、枸杞和當(dāng)歸。奇正藏藥從事蟲(chóng)草收購(gòu)、銷(xiāo)售的主要是其子公司西藏那曲地區(qū)奇正宇妥土特商貿(mào)有限責(zé)任公司。

奇正藏藥內(nèi)部人士透露，公司對(duì)蟲(chóng)草價(jià)格的波動(dòng)把握得比較好，所以其價(jià)格下跌對(duì)公司藥材貿(mào)易的影響并不大，公司也在觀察等待機(jī)會(huì)，看能否趁機(jī)逢低囤貨。