斥資3.8億攬下香港一醫(yī)療器械公司60%股權(quán)，這已是今年以來(lái)新華醫(yī)療 (600587)第三次較大規(guī)模的并購(gòu)。三次并購(gòu)總共涉及金額高達(dá)10.5億元。

據(jù)興業(yè)證券分析師項(xiàng)軍預(yù)計(jì)，該公司將來(lái)依然會(huì)延續(xù)并購(gòu)戰(zhàn)略，進(jìn)行“高PE融資，低PE并購(gòu)”，主要的并購(gòu)方向仍可能是醫(yī)療器械(如骨科器械、體外診斷試劑等)和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

與此同時(shí)，上月國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局頒布了104項(xiàng)醫(yī)療器械行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此舉將加快我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，并推動(dòng)醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的兼并重組。

已然豪擲10億，新華醫(yī)療是否會(huì)如外界所言，繼續(xù)加碼并購(gòu)？記者22日致電公司證券部及董秘，但均未獲回應(yīng)。

完善體外診斷產(chǎn)品線

不顧外界的疑慮，成功納入長(zhǎng)春博迅生物技術(shù)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“長(zhǎng)春博迅”)后，又一家體外診斷試劑類(lèi)公司成為新華醫(yī)療的收購(gòu)目標(biāo)。

公司20日晚披露，當(dāng)日其全資子公司華佗國(guó)際發(fā)展有限公司(下稱(chēng)“華佗國(guó)際”)與何鞠誠(chéng)、梁景新簽署《股份出售及購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，華佗國(guó)際以人民幣3.843億元的價(jià)格受讓何鞠誠(chéng)及梁景新持有的香港威士達(dá)醫(yī)療有限公司(下稱(chēng)“威士達(dá)”)各30%股份。

轉(zhuǎn)讓完成后，華佗國(guó)際持有威士達(dá)60%的股份，何鞠誠(chéng)和梁景新仍分別持有威士達(dá)20%的股份，威士達(dá)成為華佗國(guó)際的控股子公司。

公開(kāi)資料顯示，威士達(dá)主要從事臨床醫(yī)療器械及診斷試劑的銷(xiāo)售、售后服務(wù)、技術(shù)支持、維修、培訓(xùn)以及軟件開(kāi)發(fā)。目前已在北京、天津、上海等全國(guó)20多個(gè)主要城市設(shè)立辦事處，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋全國(guó)。

截至今年6月30日，威士達(dá)總資產(chǎn)2.85億元，凈資產(chǎn)2.19億元，評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值6.51億元，增值額4.32億元，增值率197%。今年1-6月及2012年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.67億元、6.43億元，凈利潤(rùn)分別為3873.67萬(wàn)元、6221.79萬(wàn)元。

新華醫(yī)療表示，本次股權(quán)收購(gòu)符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于豐富和完善公司體外診斷儀器及試劑產(chǎn)品線，通過(guò)在業(yè)務(wù)、技術(shù)、客戶(hù)、區(qū)域等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享，發(fā)揮良好的協(xié)同效應(yīng)，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)公司的持續(xù)盈利能力。

上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰對(duì)導(dǎo)報(bào)記者介紹說(shuō)，體外診斷行業(yè)作為技術(shù)密集型行業(yè)，只有具備較強(qiáng)的研發(fā)能力以及完備的產(chǎn)品儲(chǔ)備，才能在技術(shù)升級(jí)過(guò)程中不斷推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，并且依靠產(chǎn)品組合對(duì)沖單產(chǎn)品技術(shù)落后慘遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，我國(guó)人口占世界總?cè)丝诘拇蠹s22%，但體外診斷試劑份額卻占全球的2%。我國(guó)體外診斷產(chǎn)業(yè)集中性欠缺、小而分散的現(xiàn)狀亟待改變。此外，目前國(guó)內(nèi)體外診斷設(shè)備的主導(dǎo)地位仍然被跨國(guó)寡頭占據(jù)，已經(jīng)形成“試劑-設(shè)備”同步發(fā)展的捆綁策略的企業(yè)屈指可數(shù)。

密集并購(gòu)

就在新華醫(yī)療宣布這次收購(gòu)決定的前一周，公司剛剛實(shí)施了一次定向增發(fā)，目的是收購(gòu)一家中藥制藥裝備企業(yè)的股權(quán)。

根據(jù)方案，新華醫(yī)療通過(guò)“定增+現(xiàn)金”的方式，作價(jià)3.53億元收購(gòu)了上海遠(yuǎn)躍制藥機(jī)械股份有限公司(下稱(chēng)“遠(yuǎn)躍藥機(jī)”)90%的股權(quán)。

在公司看來(lái)，其與遠(yuǎn)躍藥機(jī)在制藥裝備領(lǐng)域產(chǎn)品互不重疊，可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。新華醫(yī)療希望借此次收購(gòu)獲得在中藥制藥裝備領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，其制藥裝備的產(chǎn)品線將更加完善。并且，依靠遠(yuǎn)躍藥機(jī)的已有資源，新華醫(yī)療的制藥裝備產(chǎn)品及服務(wù)將覆蓋國(guó)內(nèi)主要的中成藥制藥企業(yè)。

這次收購(gòu)還獲得了業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾：遠(yuǎn)躍藥機(jī)股權(quán)出讓人承諾2013年至2015年凈利潤(rùn)分別不低于4000萬(wàn)元、4500萬(wàn)元、5000萬(wàn)元。

從近期密集的收購(gòu)行為不難看出，新華醫(yī)療通過(guò)外延式擴(kuò)張來(lái)壯大業(yè)績(jī)的意圖非常明顯。對(duì)此趙冰提醒說(shuō)，除了外延并購(gòu)，內(nèi)需增長(zhǎng)如產(chǎn)品的多元化也應(yīng)緊跟擴(kuò)張的步伐，才能滿(mǎn)足更大的產(chǎn)業(yè)鏈需求。

就新華醫(yī)療來(lái)說(shuō)，并不是每一次收購(gòu)行為都被市場(chǎng)看好。今年7月份，該公司也曾完成一單定增收購(gòu)交易，預(yù)案披露之初，因?yàn)楦哌_(dá)7倍的收購(gòu)溢價(jià)，公司曾被指是在“賭博”，有人也擔(dān)心標(biāo)的公司主導(dǎo)產(chǎn)品未來(lái)的市場(chǎng)空間有限，難以保持較高盈利能力。

在那次交易中，新華醫(yī)療通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)募資3.13億元，收購(gòu)董建華等49名自然人股東持有的“長(zhǎng)春博迅”75%的股權(quán)。長(zhǎng)春博迅同威士達(dá)一樣，主營(yíng)體外診斷試劑、醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。不過(guò)，至少?gòu)牟⒈砗蟮臉I(yè)績(jī)看，長(zhǎng)春博迅目前表現(xiàn)良好，今年上半年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2983.49萬(wàn)元。

項(xiàng)軍表示，如果說(shuō)2013年之前新華醫(yī)療的增長(zhǎng)主要來(lái)自于內(nèi)生，2013年之后則是外延并購(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)良多。

產(chǎn)業(yè)迎兼并重組潮

新華醫(yī)療大股東淄礦集團(tuán)董事長(zhǎng)張壽利接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，“淄礦所屬的新華醫(yī)療，要將傳統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)變?yōu)闉橛脩?hù)提供整體解決方案。”

導(dǎo)報(bào)記者也注意到，這家公司目前在醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)每個(gè)方向均有所涉獵，大舉并購(gòu)是其主要手段。從2010年該公司以零價(jià)格受讓淄博眾生醫(yī)藥有限公司60%的股權(quán)開(kāi)始，此類(lèi)并購(gòu)整合便一發(fā)不可收拾。

醫(yī)療器械、制藥裝備方面毋庸多提，單在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，公司去年就完成收購(gòu)了淄博昌國(guó)醫(yī)院(癲癇)和平陰縣中醫(yī)院兩家醫(yī)院。

“單純給醫(yī)院提供醫(yī)療器械的利潤(rùn)已不足以吸引上市醫(yī)療器械公司，因?yàn)榧词挂恍┐笮偷尼t(yī)療器械公司，涉足的領(lǐng)域也相對(duì)單一，而一個(gè)醫(yī)院涉及的是所有的醫(yī)藥類(lèi)型，”趙冰表示，“醫(yī)院服務(wù)業(yè)反哺醫(yī)療行業(yè)投資將是一個(gè)大方向。”

雖然醫(yī)藥行業(yè)仍處于慢周期，但新華醫(yī)療如此戰(zhàn)略布局卻也不足為奇，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)正在涌動(dòng)著兼并重組的暗潮。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，整個(gè)醫(yī)療保健行業(yè)并購(gòu)交易數(shù)目為121起，交易金額428.37億元。事實(shí)上，僅今年上半年中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)規(guī)模已超過(guò)2012年全年總和。

粗略數(shù)來(lái)，除新華醫(yī)療外，近期就有包括東富龍 (300171)、復(fù)興醫(yī)藥(600196)、上海萊士 (002252)等在內(nèi)的多家公司進(jìn)行了業(yè)內(nèi)收購(gòu)。

“沒(méi)有一家醫(yī)藥公司成長(zhǎng)壯大的過(guò)程不涉及兼并重組。”微創(chuàng)醫(yī)療前執(zhí)行董事羅七一表示。

與2010年前后第一次生物醫(yī)藥行業(yè)兼并重組浪潮中央企唱主角，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)等打造自己的“旗艦航母”地位有所不同，新一輪浪潮中，參與更多的是民營(yíng)企業(yè)，體量小、多元化程度較低。

中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)付明仲表示，工業(yè)化發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)藥商業(yè)集中度都在90%以上，而目前我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)尚處于“小、散、亂”的大環(huán)境之中，通過(guò)兼并重組整合資源已經(jīng)成為醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大的有效途徑。