在國家工商總局發(fā)布重點打擊商業(yè)賄賂的通知后，從8月15日開始，過去一年走勢非常強勁的醫(yī)藥股大幅下跌。

上證指數(shù)

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　　一些基金經(jīng)理和賣方研究員認為，未來醫(yī)藥行業(yè)增速或將放緩。

　　繼葛蘭素史克等醫(yī)藥企業(yè)被曝行賄后，日前，國家工商總局又發(fā)文稱將在全國范圍內(nèi)開展不正當競爭專項治理行動，其中，醫(yī)藥購銷、醫(yī)療服務中的商業(yè)賄賂為重點治理內(nèi)容，而且商業(yè)行賄、受賄行為要并重查處。

　　對此，基金經(jīng)理以及賣方研究員認為，醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)賄賂比較普遍，在打擊商業(yè)賄賂的背景下，下半年醫(yī)藥行業(yè)增速或將放緩。

　　商業(yè)賄賂面臨整治

　　8月14日，工商總局發(fā)布《工商總局關于落實黨的群眾路線教育實踐活動要求開展不正當競爭專項治理工作的通知》，文件稱從今年8月15日至11月底，在全國范圍內(nèi)開展不正當競爭專項治理行動。

　　通知稱，要突出重點領域，打擊商業(yè)賄賂，尤其是醫(yī)藥購銷、醫(yī)療服務等關乎人民群眾切身利益的行業(yè)和領域，加強對招投標行為的監(jiān)督，嚴厲查處招投標過程中的商業(yè)賄賂行為。

　　通知還稱，應保持治理商業(yè)賄賂的高壓態(tài)勢，要把查處行賄行為和受賄行為并重，有計劃有步驟地查辦一批大案要案，以震懾違法行為。

　　對此，深圳一家基金公司資深基金經(jīng)理表示，醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)賄賂已經(jīng)成了一個普遍現(xiàn)象，醫(yī)藥企業(yè)通過醫(yī)藥代表公關醫(yī)生，然后醫(yī)藥企業(yè)給醫(yī)生回扣。

　　以葛蘭素史克為例，公安部的通報顯示，近年來葛蘭素史克（中國）投資有限公司在華經(jīng)營期間，為達到打開藥品銷售渠道、提高藥品售價等目的，利用旅行社等渠道，采取直接行賄或贊助項目等形式，向個別政府部門官員、少數(shù)醫(yī)藥行業(yè)協(xié)會和基金會、醫(yī)院、醫(yī)生等大肆行賄。

　　另外一位醫(yī)藥基金經(jīng)理表示，雖然目前重點查處的是外企，但未來國內(nèi)的企業(yè)也難以獨善其身。

　　從二級市場的反應看，在國家工商總局發(fā)布重點打擊商業(yè)賄賂的通知后，從8月15日開始，過去一年走勢非常強勁的醫(yī)藥股大幅下跌。具體來看，8月15日，中新藥業(yè)(600329,股吧)下跌7.19%，恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)下跌5.94%，雙鷺藥業(yè)(002038,股吧)下跌5.76%，益佰制藥(600594,股吧)下跌5.25%。8月16日，多只醫(yī)藥股繼續(xù)大幅下跌，其中，千紅制藥(002550,股吧)下跌9.4%，萊美藥業(yè)(300006,股吧)下跌6.9%，香雪制藥(300147,股吧)下跌6.5%。

　　醫(yī)藥行業(yè)增速或放緩

　　在打擊商業(yè)賄賂的背景下，一些基金經(jīng)理和賣方研究員認為，未來醫(yī)療行業(yè)舞弊案的范圍或將擴大，國內(nèi)企業(yè)難以獨善其身，同時，未來醫(yī)藥行業(yè)增速或將放緩。

　　高華證券醫(yī)藥行業(yè)研究員認為，工商總局的治理措施反映了政府出手打擊整個醫(yī)療行業(yè)舞弊行為的決心，同時，嚴打賄賂的范圍并非局限于在華經(jīng)營的跨國企業(yè)，國內(nèi)企業(yè)也將可能是調查的對象。

　　知名信息咨詢研究機構安邦咨詢表示，醫(yī)藥行業(yè)行賄不是個案，而是普遍的行業(yè)潛規(guī)則。中國可能借此次反行賄創(chuàng)造出一個改革機會，推動醫(yī)藥領域及醫(yī)療領域的改革攻堅。同時，醫(yī)藥反腐敗可能會緩解中國的醫(yī)療保障壓力和財政壓力。“眾所周知，中國的社保網(wǎng)絡和醫(yī)保網(wǎng)絡建設都很不到位，在補歷史欠賬。隨著醫(yī)保范圍擴大和醫(yī)保水平提高，政府財政壓力顯著加大。而老百姓看病的費用也愈發(fā)高昂，造成老百姓負擔沉重，難以承受。而醫(yī)藥行業(yè)的腐敗對此有直接影響。因此，中國打擊醫(yī)藥企業(yè)行賄不是偶然事件，中國政府很可能借此創(chuàng)造出一個改革的機會，推動整個行業(yè)的整頓以及醫(yī)療領域的改革。”

　　國都證券醫(yī)藥行業(yè)研究員認為，近期監(jiān)管層加大對醫(yī)藥企業(yè)合規(guī)檢查，重點打擊商業(yè)賄賂行為，摸底范圍已從外企逐漸轉到國內(nèi)藥企，短期來看，政策面擾動因素增加，可能造成板塊出現(xiàn)調整。目前板塊溢價率已達歷史高點，部分個股漲幅已透支中報業(yè)績，板塊調整壓力增大，建議本月下旬對醫(yī)藥板塊保持謹慎。

　　知名醫(yī)藥行業(yè)基金經(jīng)理、西藏德傳投資管理有限公司董事長姜廣策表示，雖然2006年相關部門也查處過醫(yī)藥行業(yè)的商業(yè)賄賂，但與2006年相比，目前醫(yī)療領域的腐敗面積更大，商業(yè)賄賂也成了全行業(yè)的潛規(guī)則。因此，在投資上，對于高估值的醫(yī)藥股尤其處方藥股需要適當回避，但老字號的中藥品牌尤其是非處方藥同時跟商業(yè)賄賂無關的企業(yè)不用擔心。

　　高華證券還表示，由于審查深入至醫(yī)生層面，制藥企業(yè)可能在營銷過程中極為謹慎。部分企業(yè)已經(jīng)減少了走訪醫(yī)院的次數(shù)，有些甚至取消走訪。因此，制藥行業(yè)將在未來3~6個月中呈放緩趨勢，導致三季度前景黯淡