仿上實系整合 天藥集團(tuán)兩大平臺登場
由于投資收益大幅下滑85.77%,天津市醫(yī)藥集團(tuán)(下稱“天藥集團(tuán)”)旗下的中新藥業(yè)(600329)昨天公布的上半年業(yè)績降逾四成,股價盤中重挫逾7%.
此次中新藥業(yè)業(yè)績下滑的原因之一是去年轉(zhuǎn)讓了天津中央藥業(yè),失去了并表收益。不過受讓方卻是天藥集團(tuán)的化學(xué)藥平臺力生制藥(002393),對于天津國資委及天藥集團(tuán)而言,中新藥業(yè)中期業(yè)績的下滑并不會影響下一步的資本運作。
有分析指出,目前天津國資委對旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的整合與上海國資委2009年對“上實系”醫(yī)藥資產(chǎn)的整合如出一轍,最后上海醫(yī)藥實現(xiàn)了整體上市。
投資收益降八成
宏源證券最新的研究表明,中新藥業(yè)包括通脈養(yǎng)心丸、舒腦欣滴丸等在內(nèi)的拳頭品種中期營收增幅普遍在20%以上。不過受制于去年轉(zhuǎn)讓天津中央藥業(yè)失去并表收益及參股企業(yè)中美史克業(yè)績疲弱等因素影響,中新藥業(yè)上半年投資收益僅為2800萬元。
按照年初的測算,中新藥業(yè)預(yù)計中美史克年內(nèi)將為公司貢獻(xiàn)約7000萬元的投資收益,但宏源證券指出,中美史克上半年的業(yè)績貢獻(xiàn)能力與全年目標(biāo)差距較大。
記者注意到,在中新藥業(yè)發(fā)布中期報告之前,業(yè)內(nèi)即對該公司頗有微詞,主要集中在中新藥業(yè)去年4.7億元會議費上。
今年6月末,國際制藥巨頭葛蘭素史克卷入商業(yè)賄賂事件,由此掀起醫(yī)藥行業(yè)反賄賂核查風(fēng)暴,有關(guān)企業(yè)相繼浮出水面,就連葛蘭素史克在華子公司中美史克亦未幸免。
中美史克系葛蘭素史克、中新藥業(yè)及天津太平集團(tuán)合資創(chuàng)立,其中中新藥業(yè)持股25%.盡管中新藥業(yè)并未控股中美史克,但中美史克多年來的業(yè)績貢獻(xiàn)能力不凡,由此逐漸成為中新藥業(yè)中藥、西藥之外的另一業(yè)績增長點。只不過今年上半年中美史克受到“麻黃堿事件”影響,致使業(yè)績不及預(yù)期。
伴隨外資藥企的相繼落馬,國內(nèi)藥企的會議費、招待費、學(xué)術(shù)推廣費等再度引發(fā)熱議。其中中新藥業(yè)去年4.7億元的會議費高居藥企前列,加上中美史克的特殊背景,中新藥業(yè)一度陷入輿論漩渦。不過,今年上半年,中新藥業(yè)會議費為1.85億元,同比大幅減少40.27%.
在宏源證券看來,中新藥業(yè)基藥品種眾多,且二線產(chǎn)品具備較強(qiáng)的增長潛力,若能突破銷售方面的短板,不排除繼續(xù)培育過億品種的可能性。該券商的顧慮在于,天藥集團(tuán)囿于國企體制制約,短期內(nèi)難見成效。
中新藥業(yè)有關(guān)人士昨天對記者表示,隨著公司戰(zhàn)略布局的逐漸清晰及拳頭品種的逐步培育,中美史克對中新藥業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)占比或會趨弱,但這并不意味公司會淡化中美史克,后者依然將是中新藥業(yè)乃至天藥集團(tuán)重要的外資平臺。
相比于中新藥業(yè),天藥集團(tuán)旗下另一上市平臺力生制藥今年業(yè)績則相對穩(wěn)定,該公司已于去年完成了對天津中央藥業(yè)的并表工作,中央藥業(yè)今年上半年將繼續(xù)釋放業(yè)績。
資本運作不斷
近年來,天津國資委對旗下醫(yī)藥資產(chǎn)的整合力度不斷加強(qiáng),到目前為止,已基本形成了以中新藥業(yè)為主的中藥平臺及以力生制藥為代表的化學(xué)藥平臺。招商證券預(yù)計,天藥集團(tuán)旗下資產(chǎn)存在整體上市預(yù)期。
其實,在力生制藥于2010年上市的時候,天藥集團(tuán)即對旗下資產(chǎn)進(jìn)行了明確定位,同時承諾將在最短的時間內(nèi)消除集團(tuán)與旗下公司的同業(yè)競爭,其中力生制藥對中央藥業(yè)的全資收購至今被視為天藥集團(tuán)資產(chǎn)整合最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一。
中央藥業(yè)原系天藥集團(tuán)及中新藥業(yè)子公司,二者分別持股49%、51%,主要從事化學(xué)原料藥及中間體的生產(chǎn),與力生制藥主業(yè)較為接近。從2011年10月開始,天藥集團(tuán)即籌謀將中央藥業(yè)全部股權(quán)注入力生制藥,以消除同業(yè)競爭及打造力生制藥化學(xué)藥平臺。
然而重組事項卻平添波折,在關(guān)聯(lián)股東天藥集團(tuán)回避表決的情況下,中新藥業(yè)股東大會于去年12月份否決了此項重組。時隔3個月之后,天藥集團(tuán)重啟重組,并最終完成了對中央藥業(yè)的全資收購。與此同時,中新藥業(yè)亦收購了天藥集團(tuán)旗下宏仁堂40%股權(quán)。
此后,天藥集團(tuán)決意淡出對中新藥業(yè)及力生制藥的直接管理,由此啟動了股權(quán)劃轉(zhuǎn)。去年12月4日,天藥集團(tuán)將所持中新藥業(yè)44.04%及力生制藥51.36%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給天津金浩醫(yī)藥有限公司,后者系天藥集團(tuán)全資子公司。就這樣,天藥集團(tuán)退出控股股東席位,而金浩醫(yī)藥則成為了天藥集團(tuán)最核心的資本運作平臺。
此舉并非天藥集團(tuán)最后一步,在金浩醫(yī)藥入主中新藥業(yè)及力生制藥后不久,天藥集團(tuán)宣布擬將金浩醫(yī)藥100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至瑞益控股有限公司名下。資料顯示,瑞益控股在香港注冊,系天津市的香港窗口公司津聯(lián)集團(tuán)下屬全資子公司,而瑞益控股及天藥集團(tuán)均系天津國資委全資控制。據(jù)記者了解,港股公司天津發(fā)展、天津港發(fā)展及王朝酒業(yè)均系津聯(lián)集團(tuán)實際控制。
不過到目前為止,股權(quán)劃轉(zhuǎn)工作仍未完成。記者從中新藥業(yè)了解到,該工作正在走流程,須經(jīng)商務(wù)部及證監(jiān)會的核準(zhǔn),至于何時完成劃轉(zhuǎn),并不清楚。
但不管劃轉(zhuǎn)工作成功與否,中新藥業(yè)及力生制藥的控股股東金浩醫(yī)藥不會發(fā)生變化。而在天津國資委的整體規(guī)劃下,金浩醫(yī)藥將日趨成為天津國資委旗下唯一的醫(yī)藥資產(chǎn)運作平臺,這與上海國資委整合“上實系”醫(yī)藥資產(chǎn)最終打造上海醫(yī)藥單一上市平臺頗為類似。
招商證券甚至列出了金浩醫(yī)藥整體上市的運作方式,對于整體上市傳聞,中新藥業(yè)及力生制藥均表示系集團(tuán)層面考慮的事項,對公司不會造成實質(zhì)性影響。
責(zé)任編輯:露兒
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