看熱鬧的內(nèi)資藥企要小心了，繼葛蘭素史克(GSK)和賽諾菲爆出涉嫌“行賄門”之后，醫(yī)藥領(lǐng)域的商業(yè)賄賂風(fēng)波逐漸發(fā)酵。工商總局發(fā)布通知，醫(yī)藥購(gòu)銷、醫(yī)療服務(wù)等成為商業(yè)賄賂治理重點(diǎn)領(lǐng)域，加大了市場(chǎng)對(duì)內(nèi)資醫(yī)藥企業(yè)的擔(dān)憂，15日生物制藥板塊大跌2.6%。基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受醫(yī)藥股目前估值較高，上半年業(yè)績(jī)沒(méi)有超預(yù)期空間，以及商業(yè)賄賂治理、上海擬試行“帶量采購(gòu)”等政策影響，短期醫(yī)藥股存在壓力。

    “香餑餑”變“燙手山芋”

    15日制藥板塊低開(kāi)低走，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，制藥板塊當(dāng)天跌幅近3%，資金凈流出高達(dá)16.5億元，居各行業(yè)首位。基金公司半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥股成為基金的“香餑餑”，重倉(cāng)股名單中常常見(jiàn)到醫(yī)藥股的身影，而這一跌令醫(yī)藥股反而成了“燙手山芋”。作為基金二季度第6大重倉(cāng)股的康美藥業(yè)下跌2.6%，基金第19大重倉(cāng)股雙鷺?biāo)帢I(yè)跌幅高達(dá)5.8%。

    基金人士均認(rèn)為目前醫(yī)藥股市盈率大約40倍，難以支撐10%-20%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，這也是近日醫(yī)藥股整體調(diào)整的原因之一。其中，基金重倉(cāng)股雙鷺?biāo)帢I(yè)15日跌幅較大，就是因?yàn)楣乐灯摺Ｓ兴侥紭I(yè)內(nèi)人士表示，短期醫(yī)藥股壓力比較大，雖不會(huì)大幅下跌，但是上漲乏力。

    星石投資總裁楊玲表示，年初至今A股行情分化，大盤走低，醫(yī)藥等成長(zhǎng)股持續(xù)上漲，估值水平不斷提升。隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)、老齡化的發(fā)展和醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的推進(jìn)，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景廣闊，醫(yī)藥股具有較高的估值是合理的。但目前醫(yī)藥股相對(duì)周期股而言，其估值水平偏高。最近7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂情緒明顯緩解，周期股估值進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)顯著下降，醫(yī)藥股等成長(zhǎng)股估值回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)凸顯。IPO重啟的預(yù)期、創(chuàng)業(yè)板解禁高峰的來(lái)臨以及對(duì)藥企行賄、壟斷等的調(diào)查等進(jìn)一步使估值較高的醫(yī)藥股承壓，未來(lái)醫(yī)藥股估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

    國(guó)都證券醫(yī)藥研究報(bào)告認(rèn)為，目前醫(yī)藥板塊溢價(jià)率已達(dá)歷史高點(diǎn)，部分個(gè)股漲幅已透支中報(bào)業(yè)績(jī)，板塊調(diào)整壓力增大，8月下旬對(duì)板塊保持謹(jǐn)慎。

    此外，今年初醫(yī)藥股已經(jīng)獲得了比較好的表現(xiàn)，一些獲益的投資者獲益了結(jié)，也會(huì)導(dǎo)致醫(yī)藥股發(fā)生調(diào)整。對(duì)醫(yī)藥股的策略，有基金經(jīng)理認(rèn)為，短期應(yīng)適當(dāng)?shù)亟档歪t(yī)藥股倉(cāng)位。長(zhǎng)期來(lái)看老齡化背景下，醫(yī)藥股具有配置價(jià)值，醫(yī)藥股中的龍頭企業(yè)仍存在投資機(jī)會(huì)。

    擔(dān)憂藥企“行賄門”

    醫(yī)藥股受政策影響較大，對(duì)于“行賄門”蔓延市場(chǎng)也有所擔(dān)憂，不過(guò)，是否會(huì)真正打擊國(guó)內(nèi)醫(yī)藥賄賂，業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)存在差異。

    有私募業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，可能性不大，目前主要是打擊國(guó)外藥企的行賄行為。而國(guó)都證券在其醫(yī)藥研究報(bào)告中稱，近期監(jiān)管層加大對(duì)醫(yī)藥企業(yè)合規(guī)檢查，重點(diǎn)打擊商業(yè)賄賂行為，摸底范圍已從外企逐漸轉(zhuǎn)到國(guó)內(nèi)藥企，短期來(lái)看，政策面擾動(dòng)因素增加，可能造成板塊出現(xiàn)調(diào)整。

    公募基金認(rèn)為，藥企學(xué)術(shù)會(huì)議營(yíng)銷已經(jīng)對(duì)醫(yī)藥股產(chǎn)生了一定影響，昨日醫(yī)藥股大幅下跌主要由于工商總局發(fā)文治理商業(yè)賄賂，以醫(yī)藥購(gòu)銷、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)和領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，嚴(yán)厲查處招投標(biāo)過(guò)程中的商業(yè)賄賂行為。況且，今年醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)為走低，業(yè)績(jī)沒(méi)有超預(yù)期空間。

    楊玲認(rèn)為，從目前的情況看，對(duì)于“藥企”的調(diào)查對(duì)待海內(nèi)外企業(yè)是一視同仁的，是公平的，并非針對(duì)外資藥企，外資制藥的“行賄門”擴(kuò)散至國(guó)內(nèi)藥企也許只是時(shí)間問(wèn)題。對(duì)藥企的調(diào)查有利于凈化行業(yè)發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。外資藥企相對(duì)國(guó)內(nèi)藥企而言，具有明顯的技術(shù)和資本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)享有各種或明或暗的優(yōu)惠，在競(jìng)爭(zhēng)中處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。對(duì)藥企的調(diào)查將迫使違規(guī)藥企調(diào)整在華經(jīng)營(yíng)策略，從而導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的變化，這對(duì)于那些經(jīng)營(yíng)規(guī)范的國(guó)內(nèi)藥企而言是有利的。