海南海藥近期從跨國(guó)藥企“羅氏制藥”引進(jìn)一名研發(fā)領(lǐng)域資深人士，專攻頭孢中間體的研發(fā)

7月23日晚間，海南海藥(000566.SZ)發(fā)布定增預(yù)案，擬增發(fā)5440.7萬(wàn)股募資5億元。其中，17482萬(wàn)元用于年產(chǎn)200噸頭孢克洛粗品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，6244萬(wàn)元投于單克隆抗體中試中心建設(shè)項(xiàng)目，26000萬(wàn)元償還銀行貸款。

7月24日開盤當(dāng)日，海南海藥股價(jià)幾近漲停，上漲9.98%。

然而，值得注意的是，2012年年報(bào)顯示，海南海藥在2011年定增擴(kuò)建的三個(gè)募投項(xiàng)目，進(jìn)度均未達(dá)預(yù)期，其中兩個(gè)項(xiàng)目中途變更。

急速擴(kuò)張的背后，是海南海藥負(fù)債累累的現(xiàn)實(shí)。

定增5億，2.6億還銀行貸款

資料顯示，此次增發(fā)的兩個(gè)對(duì)象，實(shí)則為一致行動(dòng)人。其中，南方同正持股83.33%股權(quán)的實(shí)際控制人劉悉承，亦持有海南海藥21.68%；而匯海計(jì)劃則是由海南海藥及其控股子公司的高管人員及核心人員、南方同正指定的其他人員自籌資金1.1億元，并融資2.22億元成立，交由匯添富基金設(shè)立和管理。

此次定增完成后，海南海藥實(shí)際控制人劉悉承通過南方同正持有海南海藥股份將上升至22.84%，匯海資產(chǎn)管理計(jì)劃將持股6.59%，合計(jì)持股將達(dá)29.43%。“這種融資安排不僅可以解決公司目前的資金需求問題，還能夠有效的將高管與公司利益綁定，提高管理層將公司做大做強(qiáng)的動(dòng)力。”宏源證券李坤陽(yáng)告訴記者。

值得注意的是，此次定增的5億元中有2.6億元將用于償還銀行貸款。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年一季度，海南海藥合計(jì)負(fù)債13.64億元。2005年起，公司負(fù)債合計(jì)呈不斷上升趨勢(shì)，按2005年底2.12億元的負(fù)債金額計(jì)算，7年間，海南海藥負(fù)債增長(zhǎng)率高達(dá)543%。

數(shù)據(jù)顯示，2012年年末，海南海藥去年扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)僅5534.19萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為27.62億元，而用于支付銀行貸款利息就達(dá)到4950.79萬(wàn)元。

對(duì)此海南海藥解釋稱，公司近幾年產(chǎn)能擴(kuò)張，還未到收益階段，故負(fù)債會(huì)比較重。

歷史定增項(xiàng)目不確定性大

事實(shí)上，海南海藥于2009年通過定向增發(fā)募集資77607萬(wàn)元，投于上海力聲特人工耳蝸擴(kuò)建項(xiàng)目、年產(chǎn)390噸頭孢中間體建設(shè)項(xiàng)目和海南海藥技術(shù)中心及產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，但目前來(lái)看，3個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)年增發(fā)方案中的預(yù)計(jì)進(jìn)度。去年年報(bào)顯示，3個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度分別為25.71%、34.65%和25.88%。

然而，除了年產(chǎn)390噸頭孢中間體建設(shè)項(xiàng)目延遲的原因在公告中披露外，另外兩個(gè)項(xiàng)目緣何延遲，在公告里并無(wú)交代。據(jù)悉，頭孢項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的原因是由于國(guó)家“限抗令”的下發(fā)從而有所調(diào)整。

上海力聲特人工耳蝸擴(kuò)建項(xiàng)目擬投資16734萬(wàn)元，然而截至今年6月30日，投入金額僅僅為8655.61萬(wàn)元；另一項(xiàng)目海南海藥技術(shù)中心及產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目承諾投資10911萬(wàn)元，目前投入5640萬(wàn)元，也剛剛超過50%。距離預(yù)定可使用狀態(tài)截止日僅剩不到半年時(shí)間，兩個(gè)項(xiàng)目能否如期完成，存在很大不確定性。

記者據(jù)此連線海南海藥董秘張暉，后者拒絕對(duì)項(xiàng)目延遲進(jìn)行解釋。公司證券事務(wù)負(fù)責(zé)人王小姐向記者透露：“人工耳蝸擴(kuò)建項(xiàng)目之所以延遲除了廠區(qū)審批手續(xù)比較慢以外，在建設(shè)過程中，還曾遭遇生產(chǎn)線突發(fā)起火，造成不小損失，至于損失多少，不方便透露。”

而醫(yī)藥行業(yè)資深分析師史余森向記者表示，海南海藥人工耳蝸擴(kuò)建項(xiàng)目延期最主要的原因其實(shí)在于核心競(jìng)爭(zhēng)力不夠，耳蝸?lái)?xiàng)目分為成人和嬰兒兩種，通過測(cè)試目前海南海藥的產(chǎn)品水準(zhǔn)尚未達(dá)到嬰兒使用標(biāo)準(zhǔn)。

另外，對(duì)于海南海藥技術(shù)中心及產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，史余森表示：“由于抗生素大環(huán)境的原因，臨床研發(fā)比較慢，產(chǎn)品一直出不來(lái)。醫(yī)藥行業(yè)不確定因素很大，風(fēng)險(xiǎn)高，從當(dāng)下境況來(lái)看，該項(xiàng)目一兩年內(nèi)恐怕都很難看到回報(bào)。”

收購(gòu)抗體制藥，有意進(jìn)入單抗領(lǐng)域

盡管募投項(xiàng)目延遲以及財(cái)務(wù)負(fù)債嚴(yán)重，但這都沒能阻擋海南海藥擴(kuò)張的野心。2013年1月，海南海藥董事會(huì)同意以990萬(wàn)美元自有資金收購(gòu)中國(guó)抗體制藥有限公司25.06萬(wàn)股普通股和87.14萬(wàn)股A輪優(yōu)先股。

4月15日，海南海藥公告稱收購(gòu)?fù)瓿?，目前持有中?guó)抗體制藥有限公司40%股權(quán)，成為其第一大股東。

資料顯示，中國(guó)抗體制藥主要從事開發(fā)治療惡性腫瘤和消耗性疾病的靶向特異性抗體藥物，前期已開發(fā)了全球創(chuàng)新性的單克隆抗體產(chǎn)品，在中國(guó)取得了治療非何杰金氏淋巴瘤、系統(tǒng)性紅斑狼瘡和類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎的臨床研究批文。

宏源證券分析師李坤陽(yáng)表示，通過此次交易，海南海藥將迅速進(jìn)入市場(chǎng)空間巨大的單抗生物醫(yī)藥市場(chǎng)。

而海南海藥目前已在上海、海口建立了研發(fā)中心，未來(lái)將在北京、香港、美國(guó)組建新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)，開展單克隆抗體及其它靶向性生物藥物的研發(fā)，抗感染、抗腫瘤等發(fā)展?jié)摿Υ蟮漠a(chǎn)品領(lǐng)域是其目標(biāo)領(lǐng)域。

據(jù)悉，單抗是目前生物醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一，1997年全球抗體的市場(chǎng)規(guī)模僅3.1億美元，2004年上升到105億美元，2010年飆升至480億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)超過40%。2010年全球銷售排行榜前十名中有4個(gè)是單抗類藥物，銷售總額達(dá)到292億美元。一系列數(shù)字表明，單抗領(lǐng)域發(fā)展前景可觀。

另外，醫(yī)藥行業(yè)資深分析師史余森還向記者透露了一則重要信息：“海南海藥近期從跨國(guó)藥企‘羅氏制藥’引進(jìn)一名研發(fā)領(lǐng)域的資深人士，專攻頭孢中間體的研發(fā)，以應(yīng)對(duì)頭孢中間體項(xiàng)目方向的調(diào)整，可以看出，海南海藥對(duì)整個(gè)單抗產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)支持力度較大，未來(lái)會(huì)產(chǎn)生多大收益，還需拭目以待。”