作為浙江臺州三大原料藥企集體轉(zhuǎn)型的代表，海正藥業(yè)（600267.SH）步子邁得太大所致的資金緊張也逐漸顯現(xiàn)出來。

5月23日，海正藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東海正集團擬將中期票據(jù)4億元提供給公司及公司下屬子公司用于補充營運資金及歸還銀行借款。“海正集團在此次募集資金到位后將根據(jù)資金需求先向上市公司提供 2.3 億元的財務(wù)資助，另 1.7 億元將視上市公司及下屬子公司的資金需求再做安排。”

增發(fā)募資做制劑出口、攜手輝瑞進軍高端仿制藥，海正近年以浙江藥企轉(zhuǎn)型“急先鋒”的姿態(tài)頻頻發(fā)力。在新品研發(fā)方面不遺余力的投入也一直是海正的重心所在。

“即使產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?，成本也不可能無止境地降下去，在未來無法滿足利潤回報的情況下，就必須有新產(chǎn)品跟上。海正一直強調(diào)要有‘吃一抓三’的概念。”海正藥業(yè)一位高管向記者表示。

然而，研發(fā)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品后在市場營銷回報方面，海正方面的表現(xiàn)卻差強人意。醫(yī)藥行業(yè)的營銷人士劉偉表示：“海正有潛質(zhì)的產(chǎn)品儲備太多了，但缺乏合理的規(guī)劃和管理。研發(fā)和注冊報批等在國內(nèi)都屬一流，然而比起同級別的藥企，海正的營銷只能排到三流。”

“富爸爸”的支持

比起一般的中小型民營藥企而言，上市公司海正藥業(yè)可有個底子殷實的“富爸爸”。

目前海正藥業(yè)的總市值已經(jīng)超過120億元，其中控股股東海正集團持有海正藥業(yè)公司約3.21億股，占公司總股本 38.20%.而截至 2012年末，海正集團總資產(chǎn)超過 110.8億元。

此番為期五年、高達4億元的財務(wù)資助再次彰顯了集團方面的輸血支持能力。對于外界猜測紛紛的資本支持，上述海正藥業(yè)的高管解釋稱，從一定意義上來說，這筆資金相當(dāng)于海正集團和上市公司合并發(fā)行了一次中票，這也是集團出于發(fā)行中票的融資成本做出的考量。

“海正集團內(nèi)部除卻上市公司以外還有其他中小的企業(yè)需要資金照顧，如果這些企業(yè)資本規(guī)模太小而發(fā)行中票的話是不劃算的。如今這樣的做法，使得集團與上市公司之間的往來借款調(diào)動不會產(chǎn)生新的支付稅收憑單。”他說。

該高管將目前海正經(jīng)歷的資金緊張歸結(jié)為“轉(zhuǎn)型期的必經(jīng)之路”。“好在上市公司本身在二級市場就有募資能力，集團支持的力量也會在最需要的時候出手相救。”

除了資金的保證之外，海正集團對于上市公司的銷售平臺也進行了重新布局。去年5月與輝瑞建立的合資企業(yè)——海正輝瑞制藥有限公司便是海正期望激活潛力產(chǎn)品的重要舉措。

記者獨家獲悉，去年年底導(dǎo)入海正輝瑞制藥有限公司平臺銷售的喜美欣（注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸）是海正押寶的一大“籌碼”。該產(chǎn)品市場預(yù)期最高做到每年10億元人民幣的銷售額。“原本該產(chǎn)品由第三方銷售時年銷售額僅為幾千萬，而目前收回來后預(yù)期到2015年可以做到4億元，現(xiàn)今的銷售勢頭符合預(yù)期。”上述高管表示，“為此，公司還特意從市場上挖了不少高級營銷人員來助力這個項目。”

強研發(fā)和弱營銷

此前，海正藥業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)方面的“偏執(zhí)”，產(chǎn)出大量產(chǎn)品批文和專利儲備已促成了與全球最大藥企輝瑞的合作聯(lián)姻。

然而，維持深度研發(fā)的代價也十分巨大。海正藥業(yè)2012年年報顯示，公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤3.013億，而研發(fā)方面的總支出高達3.463億元，較上年同比大幅提升了45.33%.

“2012年公司共申請生產(chǎn)注冊 17 個，批準(zhǔn)生產(chǎn)注冊 10 個；申報臨床 21 個，其中創(chuàng)新藥 7 個，生物藥 6 個；公司有多個產(chǎn)品正在開展 I、II、Ⅲ期臨床研究及生物等效性試驗。”

“按照會計原則而言，企業(yè)前期研究階段的費用就必須費用化，直到后期快出成果并能變現(xiàn)了，這些支出便可真正資本化。而一項研發(fā)項目當(dāng)下處在什么階段是需要借助一定標(biāo)準(zhǔn)進行主觀判斷的，調(diào)節(jié)的空間很大。”劉偉指出，“若大部分研發(fā)支出資本化，當(dāng)年的報表就很亮眼。反之報表就會被拖累。2012年海正3.46億的研發(fā)支出中有2.9億都計入費用了，自然就引發(fā)很多擔(dān)憂。”

大型外資藥企大多擅長研發(fā)與營銷兩方面“左右開弓”，而海正在研發(fā)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢似乎并未能復(fù)制到營銷上。

劉偉坦言，海正的營銷團隊不夠“給力”，雖然投入并不算小，但相比同等級別的國內(nèi)大藥企而言，市場推廣的收效并不讓人滿意。“以銷售貢獻最大的醫(yī)院渠道為例，揚子江、江蘇恒瑞、天士力、雙鶴、正大天晴等海正的對手們頻頻出擊，而海正方面的藥代團隊卻很少見到?？拱┧庮I(lǐng)域海正好產(chǎn)品頗多，不少批號都是海正先搞到，但結(jié)果受制于行銷團隊而被恒瑞后來居上并最終做大。”

研發(fā)與營銷的實力脫節(jié)已經(jīng)在海正內(nèi)部引起了重視。前述海正方面的高管表示：“和輝瑞敲定合作就是因為看到營銷方面是我們的弱項。公司在從研發(fā)到品種的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟利益方面，一直卡在營銷上。借助輝瑞這個外力或許能夠帶來改變。”

據(jù)其介紹，海正集團為上市公司打造的銷售平臺有三部分。輝瑞海正合資公司做現(xiàn)有上市的品種（如腫瘤藥、心血管用藥等）；浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司則聚焦普藥銷售；而今年1月新組建的上海百盈醫(yī)藥有限公司則重點放在基因藥物和創(chuàng)新藥物上，并配有專門的學(xué)術(shù)隊伍支持。“明年初海正首個基因重點藥物就要面世，如今已經(jīng)啟動了相關(guān)的籌備工作。”