華潤系再現(xiàn)巨額醫(yī)藥資產(chǎn)資本運作：北藥集團或以15.4億元高價收購紫竹藥業(yè)42%股權(quán)，完成后持股比例達到90%。

　　日前，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所刊發(fā)一則項目掛牌公告，標的為北京紫竹藥業(yè)有限公司42.28%股權(quán)，掛牌價格為154808萬元。

　　資料顯示，紫竹藥業(yè)是我國定點計劃生育、生殖健康用藥的科研開發(fā)生產(chǎn)基地及國家避孕藥定點生產(chǎn)廠家，主營的生殖和婦科藥品包括毓婷、米非司酮等。此外，紫竹藥業(yè)還經(jīng)營“紫竹牌雙清膠囊”等保健食品。

　　公告披露紫竹藥業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)為：北京醫(yī)藥集團有限責任公司持有47.28%股權(quán)，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司持有42.28%股權(quán)，劉文全、陳志發(fā)等自然人股東持股比例多在1%以下。

　　由此分析，本次股權(quán)出讓方即為紫竹藥業(yè)二股東信達資產(chǎn)。

　　掛牌公告披露，截至2012年6月30日，紫竹藥業(yè)資產(chǎn)總計142251萬元；凈資產(chǎn)總計82157萬元，此次評估值為366149萬元，增值率高達346%。故相應(yīng)的42%股權(quán)折合約154808萬元。

　　紫竹藥業(yè)股權(quán)何以擁有如此高的評估增值？查公司經(jīng)營情況，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入83775萬元、營業(yè)利潤23912萬元、凈利潤21566萬元，折算紫竹藥業(yè)凈利潤率高達25%。同時，以凈資產(chǎn)總計82157萬元折算，公司凈資產(chǎn)收益率亦高達25%。

　　至2012年6月30日，紫竹藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入41414萬元、營業(yè)利潤11656萬元、凈利潤11009萬元。

　　誰有望接盤這一“暴利”的避孕藥廠商？掛牌公告要求，首先，意向受讓方須為依法成立且有效存續(xù)20年以上的境內(nèi)醫(yī)藥生產(chǎn)或銷售行業(yè)企業(yè)法人，注冊資本金不低于20億元（以營業(yè)執(zhí)照為準）。

　　其次，為保證標的企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，意向受讓方應(yīng)有較強的融資能力，須實際控制不少于1家醫(yī)藥類A股上市公司。

　　再次，意向受讓方應(yīng)具有良好的財務(wù)狀況和支付能力，2011年度經(jīng)審計的合并報表凈資產(chǎn)不低于90億元，營業(yè)收入不低于450億元。

　　更值得注意的是，掛牌公告顯示，本次交易，老股東并未放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。綜上可知，此次轉(zhuǎn)讓，紫竹藥業(yè)大股東北藥集團出面接下該批股權(quán)，或是大概率事件。

　　另查，2010年，國內(nèi)醫(yī)藥龍頭華潤醫(yī)藥集團完成并購北藥集團，并提出最快在未來兩三年內(nèi)實現(xiàn)整體上市。因此，市場一直對華潤系醫(yī)藥資產(chǎn)的資本運作存在期待。

　　目前，華潤系醫(yī)藥資產(chǎn)在A股共有四家上市公司，分別是華潤三九(000999,股吧)、華潤雙鶴(600062,股吧)、華潤萬東(600055,股吧)、東阿阿膠(000423,股吧)。依據(jù)相關(guān)公告，這四者在華潤醫(yī)藥內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)定位分別為中藥整合平臺、大輸液及普藥整合平臺、醫(yī)療器械整合平臺、阿膠特殊藥平臺。

　　近年，華潤系醫(yī)藥資產(chǎn)通過上述四平臺進行了多次資本運作。如，2011年底，華潤三九公告以4.04億元收購華潤北藥集團旗下本溪三藥、合肥神鹿、雙鶴高科、北京北貿(mào)四家公司100%股權(quán)；此外，華潤醫(yī)藥將大輸液公司上海長征富民金山注入雙鶴藥業(yè)；而東阿阿膠將其持有的湖北金馬醫(yī)藥有限公司65%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京醫(yī)藥股份有限公司。

　　由此，市場人士普遍分析認為，此次北藥集團拿下紫竹藥業(yè)42%股權(quán)后，其持股比例將達90%。基于其極其出色的盈利能力，未來有可能整體注入華潤雙鶴。