又到一年年關(guān)時(shí)。日子不好過(guò)的上市公司不得不千方百計(jì)的想辦法增厚業(yè)績(jī)。

　　南京醫(yī)藥近日2.54億元掛牌轉(zhuǎn)讓了3處房產(chǎn)，盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)堪憂(yōu)，2011年凈利虧損1.83億元，但如果轉(zhuǎn)讓成功的話(huà)，公司將可能會(huì)擁有一個(gè)華麗的報(bào)表業(yè)績(jī)，并因此避免被ST的命運(yùn)。

　　但需要注意的是，南京醫(yī)藥財(cái)務(wù)費(fèi)用拖累主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)?nèi)耘f難改觀，依靠賣(mài)資產(chǎn)而扮靚業(yè)績(jī)并非長(zhǎng)久之計(jì)，公司還有多少資產(chǎn)可以賣(mài)？

　　連續(xù)3年靠賣(mài)資產(chǎn)度年關(guān)

　　或能避免被ST命運(yùn)

　　11月16日，南京醫(yī)藥發(fā)布公告稱(chēng)，擬在南京產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓公司3處固定資產(chǎn)，3處房產(chǎn)總評(píng)估值2.54億元。

　　而值得注意的是，其中，南京醫(yī)藥大廈正是南京醫(yī)藥目前的注冊(cè)地址和辦公總部所在，本次作價(jià)2億元。

　　“沒(méi)有什么不能賣(mài)的。”南京醫(yī)藥董秘蔣曉軍笑著解釋道。

　　南京醫(yī)藥表示，公司擬采取公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓部分資產(chǎn)，能夠提升公司資產(chǎn)整體運(yùn)營(yíng)效率。

　　今年上半年，南京醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入90.68億元，同比增長(zhǎng)9.33%，但凈利潤(rùn)卻虧損5091.67萬(wàn)元。

　　對(duì)于虧損的原因，南京醫(yī)藥表示，原因之一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利不足以消化各項(xiàng)費(fèi)用。

　　而進(jìn)入三季度，在主營(yíng)業(yè)務(wù)依舊沒(méi)有改善的情況下，南京醫(yī)藥再次“重操舊業(yè)”，考慮依靠資產(chǎn)處置做業(yè)績(jī)，通過(guò)非流動(dòng)資產(chǎn)處置獲得收益高達(dá)9191萬(wàn)元，致使第三季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)5193萬(wàn)元，除了彌補(bǔ)掉上半年的虧損后，前三季度還盈利101萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，這幾年南京醫(yī)藥的業(yè)績(jī)都不盡如人意。公司2011年凈利潤(rùn)虧損1.83億元。

　　如果公司今年第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)不能好轉(zhuǎn)，或再次陷入虧損。

　　南京醫(yī)藥為了保證2012年實(shí)現(xiàn)盈利，從而避免因連續(xù)兩年虧損而被“ST ”的命運(yùn)，賣(mài)資產(chǎn)或是最好的選擇。

　　而通過(guò)賣(mài)資產(chǎn)扮靚業(yè)績(jī)這一招數(shù)對(duì)于南京醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，可謂駕輕就熟。

　　2010年12月，其子公司南京醫(yī)藥鹽都有限公司位于鹽都新區(qū)娛樂(lè)村的自有房產(chǎn)實(shí)施拆遷，公司獲補(bǔ)償費(fèi)用1.14億元；2011年12月，公司以2.88億元的價(jià)格，向南京醫(yī)藥國(guó)際健康產(chǎn)業(yè)有限公司轉(zhuǎn)讓包括徐州醫(yī)藥股份有限公司等六家控股子公司的股權(quán)。非經(jīng)常性損益帶來(lái)的凈利潤(rùn)增加，扮靚了公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　對(duì)于賣(mài)資產(chǎn)增厚業(yè)績(jī)一說(shuō)，南京醫(yī)藥董秘蔣曉軍并不認(rèn)可，他向《證券日?qǐng)?bào)》表示，每個(gè)人有每個(gè)人的理解，上市公司經(jīng)營(yíng)自己的資產(chǎn)是再正常不過(guò)的事情。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用拖累主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?nèi)噪y有改觀

　　連續(xù)三年通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)扮靚業(yè)績(jī)，南京醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)的不堪可想而知。

　　“作為南京醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)可以說(shuō)是賣(mài)力卻不賺錢(qián)。”南京證券醫(yī)藥行業(yè)分析師尹建輝表示。

　　公開(kāi)資料表示，在南京醫(yī)藥的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)中，純銷(xiāo)占業(yè)務(wù)比重的45%、現(xiàn)銷(xiāo)快配占45%、藥事服務(wù)占10%，銷(xiāo)售額總計(jì)150 億，總體毛利率為6.02%。銷(xiāo)售規(guī)模位列國(guó)內(nèi)第四，毛利率處于行業(yè)中游水平。

　　以2010年為例，尹建輝表示，南京醫(yī)藥的應(yīng)收賬款達(dá)到了28.11 億元，醫(yī)院占款較多導(dǎo)致了公司現(xiàn)金的緊缺。尤其是大型醫(yī)院處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位，僅省人民醫(yī)院的應(yīng)收賬款就高達(dá)1.6 億元，大部分醫(yī)院的回款時(shí)間是3 個(gè)月，部分地區(qū)如合肥地區(qū)為6 個(gè)月，徐州地區(qū)9 個(gè)月，北方地區(qū)12 個(gè)月。

　　同時(shí)，南京醫(yī)藥2012年半年報(bào)還顯示，公司今年上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到1.34億元，同比增加48.46%。  

　　報(bào)告指出，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要原因是公司2012年1至6月對(duì)外融資規(guī)模較去年同期擴(kuò)大，同時(shí)銀行借款利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率較去年同期提高。

　　“財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)高拖累了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。在信貸緊縮和利率高企的情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用很難降下來(lái)，而且隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。”尹建輝認(rèn)為，公司現(xiàn)金流壓力較大，隨著借款的增長(zhǎng)和利率的提高，財(cái)務(wù)費(fèi)用還會(huì)進(jìn)一步吞噬利潤(rùn)，未來(lái)兩年業(yè)績(jī)難有改觀。”

　　南京醫(yī)藥董秘蔣曉軍也告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，年底資金壓力大，所以公司要聚焦主業(yè)，補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　值得注意的是，南京醫(yī)藥的藥事服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的藥事服務(wù)，其毛利率高于純銷(xiāo)和分銷(xiāo)，增長(zhǎng)幅度達(dá)到40%。在九個(gè)省份開(kāi)展了藥事服務(wù)，合作的醫(yī)院有277 家，銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到17.22 億元。

　　“在醫(yī)藥分家的發(fā)展方向中，該業(yè)務(wù)有望繼續(xù)放量，唯一遇到的瓶頸就是資金短缺問(wèn)題。”上述不愿意署名的醫(yī)藥行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于資金短缺的南京醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)也并非易事。