行業(yè)利潤增速步入恢復(fù)趨勢

在剛性需求支持下，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長，隨著企業(yè)強(qiáng)化創(chuàng)新、調(diào)整品種結(jié)構(gòu)和定價(jià)政策趨于緩和，行業(yè)利潤增速步入恢復(fù)趨勢。1~5月份醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)公布，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6277.5億元，同比增長20.20%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額608.4億元，同比增長17.10%。進(jìn)入7、8月，資本市場對于板塊的關(guān)注逐步轉(zhuǎn)移至中報(bào)業(yè)績，因此，對于具有確定性業(yè)績的個(gè)股成為關(guān)注的重點(diǎn)。

國內(nèi)眾多中小醫(yī)藥企業(yè)均未通過新版GMP、美國FDA和歐洲COS等強(qiáng)制認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，這為行業(yè)內(nèi)大型醫(yī)藥企業(yè)并購中小企業(yè)提供絕佳機(jī)會(huì)。隨著中國對于環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的提升和生產(chǎn)成本的提高，中國作為全球原料藥和API提供者的優(yōu)勢將逐步縮小，醫(yī)藥企業(yè)重組并購是減少同質(zhì)化企業(yè)競爭的最直接和最便捷的方法。

業(yè)績中報(bào)提升行業(yè)潛力

醫(yī)藥行業(yè)利潤增速恢復(fù)，且大于收入增速，增收不增利現(xiàn)象逐步改善。截至目前，有181家醫(yī)藥公司公布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中有70家公司公布了凈利潤增長預(yù)報(bào)。沃華醫(yī)藥（002107）、中珠控股（600568）、紅日藥業(yè)（300026）業(yè)績預(yù)增幅度較大，凈利潤最大變動(dòng)幅度分別達(dá)377.84%、250%和160%。

當(dāng)前基藥招標(biāo)造成的利潤虛低、價(jià)量脫鉤、質(zhì)量隱患等問題引起關(guān)注，基藥招標(biāo)“唯低價(jià)是取”模式開始修復(fù)。醫(yī)療行業(yè)憑借穩(wěn)定增長一直就是基金行業(yè)的寵兒，在基金開墾行業(yè)主題類基金時(shí)，優(yōu)秀醫(yī)藥股平穩(wěn)增長的特性逐步凸顯，醫(yī)療行業(yè)成為首選。進(jìn)入7月以來，新增的醫(yī)療基金也進(jìn)入發(fā)行期，融通醫(yī)療基金目前正在發(fā)行期，博時(shí)旗下的醫(yī)藥保健行業(yè)基金也將在7月下旬開始發(fā)售。

子行業(yè)前景持續(xù)看好

隨著我國慢性病發(fā)病率提升及醫(yī)療改革逐步深入，慢性病藥物治療中更注重藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用，這意味著那些價(jià)格相對低廉、具有進(jìn)口替代作用的慢性病治療國產(chǎn)藥品將會(huì)擁有更廣闊的市場空間。我國糖尿病城鄉(xiāng)差別非常大，但城鄉(xiāng)患病率比值已從2003年的8.6縮窄為2008年的5.7，隨著基層血糖檢測的普及以及醫(yī)療投入的增加，糖尿病防治診療市場空間將更為廣闊?！吨嗅t(yī)藥事業(yè)發(fā)展“十二五“規(guī)劃》明確表示，到2015年中藥工業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計(jì)超5500億元，行業(yè)未來將通過加大投入和建立完善中醫(yī)藥投入保障機(jī)制，打造一批知名中藥企業(yè)，財(cái)政部、國稅總局宣布延續(xù)對醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。隨著人們對健康要求的日益提高以及國家對行業(yè)的重點(diǎn)扶持，中藥行業(yè)將迎來一個(gè)爆發(fā)期，而具有自己獨(dú)家品種的醫(yī)藥公司將受益最多。

從全球仿制藥市場1500億美元的總份額來看，中國140億美元位列三甲且以20%增速位居首位。仿制藥由于價(jià)格低廉且相比原研藥療效差異不大，可有效緩解政府及個(gè)人醫(yī)療支出壓力，符合衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)學(xué)未來發(fā)展方向，2011~2015年全球總價(jià)值約770億美元的藥品專利保護(hù)將失效。隨著仿制藥春天正在到來，國內(nèi)制藥企業(yè)有望借此機(jī)會(huì)從國際醫(yī)藥領(lǐng)域的“第三梯隊(duì)“向上躍升。