2011年，醫(yī)藥制造業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.4%，高于整體工業(yè)企業(yè)27.2%的增速；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)23.5%，低于工業(yè)企業(yè)25.3%的增速（剔除原料藥后，醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)31.3%、24%）。受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，工業(yè)企業(yè)收入利潤(rùn)增速全年呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)，而醫(yī)藥制造業(yè)需求剛性，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響較小，除收入表現(xiàn)良好外，全年利潤(rùn)增速前低后高。

    受益于需求保持快速增長(zhǎng)，基藥低價(jià)招標(biāo)會(huì)有所修正，部分原材料成本下降，2012年醫(yī)藥制造業(yè)收入增速可能低于2011年，但利潤(rùn)增速將高于2011年。

    醫(yī)藥行業(yè)正處在一種求變的局勢(shì)中，在各方面都有著可待開(kāi)發(fā)的機(jī)遇，但畢竟中國(guó)是一個(gè)如此多層次的市場(chǎng)，改革不會(huì)一帆風(fēng)順。已經(jīng)過(guò)去的三年中，基本醫(yī)療保險(xiǎn)推行較快，也產(chǎn)生了諸多問(wèn)題——被廣泛詬病的醫(yī)院以藥養(yǎng)醫(yī)模式使得“看病貴”無(wú)法緩解、基本藥物制度推行的良好愿望以及其后利益分配的難題和難以到位的補(bǔ)償。

    付費(fèi)制度改革在探索中前行：政府部門(mén)借鑒國(guó)際先進(jìn)付費(fèi)制度，如醫(yī)保探索總額預(yù)付、門(mén)診統(tǒng)籌按人頭付費(fèi)、住院及門(mén)診大病按病種付費(fèi)等，2011年在首批40個(gè)醫(yī)保付費(fèi)改革重點(diǎn)城市探索中國(guó)醫(yī)保付費(fèi)制度改革。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，付費(fèi)制度改革促進(jìn)剛性需求釋放，提高資金效率，但不會(huì)影響醫(yī)藥和藥品消費(fèi)支出。

    而藥價(jià)改革的影響是：行業(yè)洗牌加速，創(chuàng)新和差異化是制藥企業(yè)的最終之路。

    從2010年11月至今，醫(yī)藥板塊已經(jīng)走熊18個(gè)月。2011年，醫(yī)藥制造業(yè)（剔除原料藥）收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)并不差，而且有一批利潤(rùn)30%、甚至40至50%高速增長(zhǎng)的公司，雖然沒(méi)有超預(yù)期，但在2011年的環(huán)境中實(shí)屬不易。股價(jià)下跌有市場(chǎng)整體估值下移的因素，還有市場(chǎng)情緒的悲觀(guān)以及對(duì)政策走勢(shì)不明確給予的折扣。

    從長(zhǎng)期而言，醫(yī)藥行業(yè)的集中和分化仍然是大趨勢(shì)，具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)、品種優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)會(huì)逐步勝出，在這些品種上投資將獲得長(zhǎng)期的利益。