醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)大額融資 另類風投模式崛起
核心提示:針對愈發(fā)頻繁的醫(yī)療健康投資案例,衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心主任張振忠表示,未來5-10年,藥品研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械本地化的研發(fā)與生產(chǎn)、服務(wù)于高端醫(yī)療的醫(yī)院、直接服務(wù)于醫(yī)療衛(wèi)生的信息產(chǎn)業(yè)和健康保險5大領(lǐng)域?qū)⒆钣袃r值。
雖然生物醫(yī)藥比其他行業(yè)更有成長性和創(chuàng)新活力,但由于產(chǎn)業(yè)具有長周期、高風險、高投入和潛在高回報的特點,資本對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)既愛又怕,這促使一些另類風險投資模式受到追捧。
爭奪進入白熱化
清科研究中心發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2012年2月中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例29起,25起披露了金額,涉及約6.05億美元。其中,生物技術(shù)、醫(yī)療健康行業(yè)表現(xiàn)尤為突出,4起投資案例涉資約為2.75億美元,占比高達45.4%。
針對愈發(fā)頻繁的醫(yī)療健康投資案例,衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心主任張振忠表示,未來5-10年,藥品研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械本地化的研發(fā)與生產(chǎn)、服務(wù)于高端醫(yī)療的醫(yī)院、直接服務(wù)于醫(yī)療衛(wèi)生的信息產(chǎn)業(yè)和健康保險5大領(lǐng)域?qū)⒆钣袃r值。
有數(shù)據(jù)顯示,中國70%以上的已上市醫(yī)藥企業(yè)得到過VC/PE直接或間接的支持。而現(xiàn)在,VC/PE爭奪醫(yī)療健康企業(yè)更進入白熱化階段。IDG資本投資12家企業(yè)、NEA投資6個項目、建銀國際投資12個項目、清科集團投資4個項目,而鼎暉投資、紀源資本、百奧維達中國基金、賽富亞洲、盤古創(chuàng)富投資也是戰(zhàn)果卓著。在這波醫(yī)藥企業(yè)的崛起中,與其他國家相比,中國企業(yè)潛力優(yōu)勢明顯。
另類風投模式興起
現(xiàn)在,生物醫(yī)藥VC投資往往需要有協(xié)同投資的機構(gòu)共同投入足夠的資金。過去幾百萬美元就可以支持一家初創(chuàng)型公司,現(xiàn)在沒有幾千萬美元甚至上億美元投資,要做成功一家生物公司幾乎是不可能的事。但是IPO市場不景氣,即使上市成功,公司估值也不高,上市后跌破發(fā)行價的情況比比皆是,這讓準備套現(xiàn)退出的投資者欲哭無淚。鑒于生物醫(yī)藥風險投資的新特點,2011年以來興起了一種另類風險投資模式,即以新藥研發(fā)資產(chǎn)為核心,設(shè)立虛擬公司或聯(lián)盟的投資模式。
這與過去流行的從大公司轉(zhuǎn)移非重磅藥資產(chǎn)、設(shè)立特色藥公司的做法不同,緣起傳統(tǒng)VC支持的中小研發(fā)型企業(yè)由于后續(xù)融資難,研發(fā)項目停頓或資產(chǎn)擱置,企業(yè)面臨巨大損失。所以,從資產(chǎn)管理和風險控制角度,這是風險投資公司自我保護的投資管理模式。據(jù)悉,在我國也有這種模式的初步嘗試,將海外風險投資公司下屬生物醫(yī)藥企業(yè)的無形資產(chǎn)打包注入新設(shè)立的藥物研發(fā)公司,使這些資產(chǎn)不至于因為企業(yè)倒閉而被低價拍賣流失。
去年CMEA Capital風險基金發(fā)起成立一家虛擬公司,主要通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓模式,獲得有自主知識產(chǎn)權(quán)的公司,迅速推進到臨床試驗。一旦有臨床驗證數(shù)據(jù)和結(jié)果,就與大藥廠達成合作協(xié)議,獲得技術(shù)合作轉(zhuǎn)讓金,后期開發(fā)負擔則由大藥廠買單。
不僅風險投資公司在努力探索新的投資模式,其背后的有限合伙人也有興趣采納新的投資策略。由于投資一家功能齊全的生物醫(yī)藥公司花費大、周期長、風險大,因此大藥廠和生物技術(shù)公司也對這種模式相當感興趣。它們逐漸明白,如果不早期介入這些創(chuàng)新研發(fā)公司,有可能失去未來的市場機會。
特色藥物公司受青睞
當然,不是所有風險基金都在做類似的大刀闊斧的改革。在生物醫(yī)藥界,保守的投資理念和模式還將占據(jù)行業(yè)主流相當一段時間。那些仍然偏好投資晚期階段的風險投資者,也需要做適當調(diào)整,選擇成功率較大的領(lǐng)域,比如特定治療領(lǐng)域、抗生素、生命科技領(lǐng)域、醫(yī)療信息技術(shù)等。
不管采用新模式還是老模式,VC/PE機構(gòu)都在尋找和嘗試一些新東西。因為生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)永遠是在動態(tài)中求變求發(fā)展,不可能用30年前的思維和模式去投資和管理新的項目和公司。
特色藥物公司仍然是風險投資者比較喜歡的標的。過去一段時期的投資記錄顯示,相對而言,投資規(guī)模小、周期短、目標明確的醫(yī)藥研發(fā)公司比大型多元化業(yè)務(wù)的公司更受歡迎,關(guān)鍵是不要把所有雞蛋放在一個籃子里。
責任編輯:蕓兒
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