事件:近日廣東省物價(jià)局發(fā)文,從10月1日起調(diào)降省醫(yī)保部分增補(bǔ)藥品的最高零售價(jià),共涉及119個(gè)品種,641個(gè)劑型規(guī)格,平均降價(jià)幅度16.5%。

　廣東省此次調(diào)價(jià)的主要原因是:1、對(duì)於部分國家發(fā)改委降價(jià)的品種,廣東省對(duì)補(bǔ)充規(guī)格按差比價(jià)調(diào)整價(jià)格,因此幷非新一輪降價(jià),如聯(lián)邦制藥的氨芐西林;2、對(duì)不在國家醫(yī)保,但增補(bǔ)進(jìn)入廣東省醫(yī)保的藥品,制定最高零售價(jià),如四環(huán)醫(yī)藥的參芎葡萄糖和丹參川芎嗪等;3、部分高價(jià)原研藥的價(jià)格有所降低,如賽諾菲安萬特的依諾肝素鈉和多西他賽。

　降價(jià)對(duì)港股醫(yī)藥企業(yè)無影響。我們?cè)谡闹薪y(tǒng)計(jì)了港股上市公司所涉及的主導(dǎo)産品,其中,此次被降價(jià)的僅聯(lián)邦制藥的氨芐西林膠囊的部分規(guī)格,但我們注意到,這僅是針對(duì)去年年底國家發(fā)改委降價(jià)時(shí)的遺漏規(guī)格,按照差比價(jià)規(guī)則計(jì)算其最高零價(jià)格,因此幷非新一輪降價(jià),對(duì)聯(lián)邦制藥幷無影響。另外值得一提的是,降價(jià)的腦蛋白水解物僅是口服劑型(口服液、片劑),與四環(huán)醫(yī)藥的曲奧(腦蛋白水解物凍乾粉針)無關(guān)。

　　部分品種最高零售價(jià)有所提高,略顯利好。我們觀察到,此次廣東省的藥品價(jià)格調(diào)整,幷非一味降價(jià),對(duì)於部分藥品價(jià)格,甚至有所提高。港股上市公司的産品中,腦苷肌肽(四環(huán)醫(yī)藥)和前列地爾(中國生物制藥、四環(huán)醫(yī)藥)的最高零售價(jià)分別上調(diào)15%和35%,其中前列地爾是在今年3月國家發(fā)改委公布的最高零售價(jià)基礎(chǔ)上提高。除這兩個(gè)品種之外,其他一部分品種的價(jià)格有也所提高(但未在下表列出),反映出廣東省相關(guān)部門對(duì)待藥價(jià)較爲(wèi)理性的態(tài)度,在當(dāng)前通脹的形勢下,不再一味壓低藥價(jià)。不過,廣東省的藥品提價(jià)行爲(wèi)是否會(huì)爲(wèi)其他省份所借鑒,仍有待觀察。

　　維持行業(yè)“領(lǐng)先”評(píng)級(jí)。由於廣東省此次藥價(jià)調(diào)整對(duì)上市公司實(shí)際幷無不利影響,甚至略有利好因素,因此我們維持行業(yè)“領(lǐng)先”評(píng)級(jí)。在防御性主題下,我們預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)4季度收益率高於恒生指數(shù),但能否獲得正收益,仍有待市場信心提升。