【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】國內(nèi)四月以來許多地區(qū)用電負(fù)荷大增，部分地區(qū)開始限電措施，出現(xiàn)電荒現(xiàn)象。醫(yī)藥企業(yè)中，我們認(rèn)為整體影響不大，點(diǎn)評(píng)如下：

    原料藥(API)生產(chǎn)企業(yè)耗電量大于制劑類企業(yè)

　　醫(yī)藥子產(chǎn)業(yè)中，原料藥生產(chǎn)商為用電大戶，原因在于中國多生產(chǎn)大宗型原料藥，一般產(chǎn)量巨大，且發(fā)酵工藝和制冷過程需要耗用大量電力。至于制劑類廠商(化學(xué)制劑、生物制品、中成藥等)，其制藥過程中僅空調(diào)系統(tǒng)、水系統(tǒng)、凍干系統(tǒng)比較耗電，不屬于高耗能產(chǎn)業(yè)。故理論來看，原料藥生產(chǎn)商受影響幅度較大。

    廠商多有后備方案，影響有限

　　由于需要電力保障生產(chǎn)，我們?cè)儐柕拇蠖郃PI 公司都自備發(fā)電設(shè)備(如海正藥業(yè) 600267.SS、永太科技 002326.SZ)，或有小型發(fā)電站(如新華制藥00719.HK)，甚至參股當(dāng)?shù)氐陌l(fā)電廠(如健康元 600380.SS)，因此大多可獲得優(yōu)先供電的權(quán)力， 但用電成本可能上升。由于能源占成本比重約10%-20%(視品種而定)，電力成本上升對(duì)毛利率有負(fù)面影響。至于全部依賴外部供電的廠商(如中國制藥 1093.HK、華北制藥 600812.SS)因?qū)儆诋?dāng)?shù)?石家莊)支柱產(chǎn)業(yè)，在電力供應(yīng)上應(yīng)可無虞，但不排除電價(jià)上調(diào)的可能。此外，傳統(tǒng)缺電地區(qū)(如浙江臺(tái)州)的海正藥業(yè)(600267.SS)和永太科技(002326.SZ)表示，過往幾年夏季多少都碰到缺電情況，除了自備發(fā)電設(shè)備外，還會(huì)利用錯(cuò)峰用電等措施保證生產(chǎn)。

　　投資建議

　　調(diào)研后我們認(rèn)為，電荒不至于造成API公司停產(chǎn)或限產(chǎn)，但預(yù)期電價(jià)成本上升將導(dǎo)致毛利率下降，惟幅度不會(huì)太大。整體來看，對(duì)今年度業(yè)績沖擊有限。制劑類上市公司基本不受影響。