在A股市場(chǎng)振蕩徘徊融資不易的背景下，H股頗吸引眼球，并形成一股新的赴港潮

　　【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近期康哲藥業(yè)、碧生源、四環(huán)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、中生集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)等均透露出擬在港交所融資的計(jì)劃。有業(yè)界人士分析指出，最近涌出的H股浪潮，主要原因?yàn)锳股市場(chǎng)流動(dòng)性不足，承接大規(guī)模的國(guó)企資金需求乏力；另一方面，人民幣升值的預(yù)期使得H股受到海外資金大力追捧，A股與H股嚴(yán)重倒掛，從而洐生出藥企匯聚H股市場(chǎng)熱潮。

　　非簡(jiǎn)單融資行為

　　與A股市場(chǎng)相較而言，H股成熟的市場(chǎng)規(guī)則對(duì)于急需資金擴(kuò)張規(guī)模的大型藥企更具吸引力，在上市周期和日程表上把控能力更強(qiáng)，不用像A股市場(chǎng)那樣“排隊(duì)”上市，使得一些具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥龍頭企業(yè)紛紛將目光轉(zhuǎn)向H股市場(chǎng)。

　　9月9日，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬在香港主板上市并募集資金80億元，預(yù)計(jì)在2011年上半年實(shí)施。“不是一個(gè)簡(jiǎn)單的融資行為，而是一個(gè)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局?！鄙虾ａt(yī)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)呂明方表示，此次募集資金50%以上將用作并購(gòu)發(fā)展，主要用于境內(nèi)外醫(yī)藥工業(yè)項(xiàng)目的收購(gòu)兼并、醫(yī)藥商業(yè)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)及并購(gòu)等。

　　“發(fā)行H股并在香港上市，是實(shí)施上海生物醫(yī)藥發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃的戰(zhàn)略安排。”呂明方表示，此次議案已于9月27日提交股東大會(huì)審議，將在香港公開發(fā)行及國(guó)際配售，并授予聯(lián)席簿記管理人不超過本次發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。公司承諾H股發(fā)行價(jià)格將不低于A股停牌前20個(gè)交易日均價(jià)的90%；大部分募集資金將用于目前正在加緊推進(jìn)的并購(gòu)項(xiàng)目；在醫(yī)藥工業(yè)方面，擬通過收購(gòu)上藥集團(tuán)抗生素業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)以及其他非上藥集團(tuán)的醫(yī)藥工業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，豐富及強(qiáng)化具有高附加值并覆蓋關(guān)鍵治療領(lǐng)域的拳頭產(chǎn)品組合；在醫(yī)藥商業(yè)方面，擬在環(huán)渤海、華東及華南地區(qū)建立區(qū)域營(yíng)運(yùn)中心，同時(shí)在全國(guó)范圍內(nèi)完成主要市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。

　　“在港上市的國(guó)藥控股目前動(dòng)態(tài)市盈率58倍，而上海醫(yī)藥A股市盈率不足30倍，在香港市場(chǎng)融資將提升A股股東權(quán)益?！毕尕?cái)證券報(bào)告認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)兼并重組具有內(nèi)在要求和政策推動(dòng)的大背景下，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格水漲船高，資金實(shí)力成為企業(yè)兼并重組的決定性因素。按照國(guó)藥控股的發(fā)展歷程，上海醫(yī)藥一旦赴港融資成行，將突破資金瓶頸，在外延式擴(kuò)張之路上大展鴻圖，2011～2012年將是上海醫(yī)藥大肆擴(kuò)張的時(shí)期，資產(chǎn)和盈利規(guī)模將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　而繼上海醫(yī)藥集團(tuán)高調(diào)宣布將于明年發(fā)行H股后，國(guó)藥集團(tuán)子公司中生集團(tuán)也傳出或?qū)⒏跋愀凵鲜械南?。正在整合北藥集團(tuán)的華潤(rùn)集團(tuán)也曾透露將于港交所整體上市其醫(yī)藥資產(chǎn)的想法。不久的將來，三大醫(yī)藥巨頭齊聚H股市場(chǎng)的局面將現(xiàn)。

　　“A+H方式一直是大型國(guó)企的一個(gè)法寶。這種方式是其他企業(yè)沒法采用的。”某證券界資深人士向《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》記者表示，先A后H、先H后A或者是直接A+H模式，對(duì)于國(guó)企而言，都會(huì)大幅提高募集資金，單一A股市場(chǎng)則無法滿足資金需要的。

　　“海歸”首選H股回歸

　　記者發(fā)現(xiàn)，港交所近期醫(yī)藥新股上市中另一亮點(diǎn)即“海歸”派醫(yī)藥公司。“十·一”之前，繼康哲藥業(yè)9月29日登陸H股市場(chǎng)后，四環(huán)醫(yī)藥控股集團(tuán)亦宣布將于本周公開募資。兩家藥企身上“海歸”的重要特征吸引了不少眼球。

　　從倫敦證交所轉(zhuǎn)至香港上市的康哲藥業(yè)，主營(yíng)處方藥銷售，去年銷售額為9645美元。此次上市共發(fā)行2億股，其中1.7億股為新股，3000萬股為銷售股；每股發(fā)行價(jià)在3.6～5.06港元之間，以中位數(shù)4.33港元計(jì)算，約凈融資6.93億港元。上市后，康哲藥業(yè)總股本增至11.24億股，新股占總股本的15.12%，首日市值約為40.46億～56.87億港元。瑞銀證券為其此次上市主承銷商。