【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】近期政策對行業(yè)治理措施的疊加影響值得關(guān)注，中國制藥業(yè)于2006年開始的收入持續(xù)增長的盈利景氣循環(huán)是否將由此出現(xiàn)轉(zhuǎn)折？

    近期，政府陸續(xù)或即將出臺深化治理商業(yè)賄賂、加強藥品定價管理、新版GMP認證等系列政策，導致投資者對中國制藥業(yè)的盈利趨勢產(chǎn)生了較多爭論。

    根據(jù)20世紀90年代以來的景氣循環(huán)歷程，政府嚴厲的、大規(guī)模的行政治理措施，通常是制藥業(yè)景氣周期轉(zhuǎn)折的誘因。但是，驅(qū)動中國制藥業(yè)景氣周期循環(huán)的本質(zhì)因素，主要在于產(chǎn)能擴張對新增需求的消耗速度。政府通過對產(chǎn)能擴張、新增需求的非均衡性影響，進而影響行業(yè)的景氣趨勢。

    中國政府對醫(yī)療保障體系籌資預算投入的大幅增加，以及由此形成的對藥品潛在需求釋放的激勵效應(yīng)，為制藥業(yè)供給方提供了額外的新增需求空間，使得需求增長的速度顯著超越產(chǎn)能擴張的速度，這是中國制藥業(yè)于2006年發(fā)生景氣周期轉(zhuǎn)折的主要原因。然而，近一段時期，制藥業(yè)產(chǎn)能擴張對新增需求的消耗速度加快，供求關(guān)系正向不利于供給方的方面演化，行業(yè)景氣上行的壓力日漸沉重。

    政府近期或?qū)⒊雠_的系列行政治理措施，對于制藥業(yè)產(chǎn)能擴張消耗新增需求的影響值得關(guān)注。歷史經(jīng)驗反映，類似措施的出臺，通常會在短期內(nèi)刺激產(chǎn)能擴張對新增需求的消耗速度，從而加速行業(yè)盈利景氣邊際拐點的出現(xiàn)進程。

    不過，從中長期看，政府治理措施對于提高行業(yè)準入壁壘、規(guī)范市場競爭秩序的積極效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，有助于促進供求關(guān)系的再平衡，從而推動制藥業(yè)進入下一輪的景氣上行區(qū)間。

    1行政治理是景氣循環(huán)的前導

    中國制藥業(yè)市場化改革以來的發(fā)展歷程，表現(xiàn)出典型的行業(yè)治亂循環(huán)：在醫(yī)療機構(gòu)擁有高度的定價權(quán)和藥品消費市場非均等化的背景下，供應(yīng)方的同質(zhì)競爭、產(chǎn)能過剩將逐步催化市場競爭壓力，由此衍生的腐敗、競爭扭曲等行業(yè)亂象也逐步凸顯。當行業(yè)亂象嚴重威脅到藥品質(zhì)量與供應(yīng)安全等情況時，政府必然會進行嚴厲的行政干預和行業(yè)整頓。通常，前期主要針對藥品銷售終端、流通環(huán)節(jié)與零售價格等領(lǐng)域出臺嚴格的管制措施，例如規(guī)范流通環(huán)節(jié)秩序、降低藥品零售價格等。由于醫(yī)療機構(gòu)擁有更強的市場力量，因此類似管制措施的壓力將更多地轉(zhuǎn)嫁至制藥業(yè)，從而削弱其盈利能力。其后，政府將試圖通過收緊審批條件、嚴格監(jiān)管標準的方式以提高準入壁壘、抑制廠商數(shù)量，從而對促進制藥業(yè)供求關(guān)系的再平衡。在政府治理效用逐漸沉淀于供求結(jié)構(gòu)演化進程的同時，制藥業(yè)便又開始了新一輪螺旋式上升的治亂循環(huán)歷程。

    20世紀90年代初，制藥業(yè)生產(chǎn)力的釋放促使藥品供求關(guān)系進入買方市場，競爭激化逐漸衍生出藥品購銷腐敗和安全質(zhì)量等問題。對此，1994年9月下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于進一步加強藥品管理工作的緊急通知》要求整頓和規(guī)范藥品生產(chǎn)經(jīng)營秩序，標志著該輪政府治理的開始。然而，該通知未能改善藥品低水平重復生產(chǎn)問題，新辦制藥企業(yè)、新批仿制藥品仍不斷增多。過剩產(chǎn)能擴張進一步激化市場競爭，并且加劇了藥品購銷腐敗和安全質(zhì)量問題。因此，政府決心采取措施淘汰落后企業(yè)、抑制產(chǎn)能擴張，以解決藥品生產(chǎn)和流通秩序混亂的問題。1996年下發(fā)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)整頓和規(guī)范藥品生產(chǎn)經(jīng)營秩序加強藥品管理工作的通知》和衛(wèi)生部《關(guān)于認真貫徹<國務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)整頓和規(guī)范藥品生產(chǎn)經(jīng)營秩序加強藥品管理工作的通知>的通知》，通過取消地方批準藥品生產(chǎn)的權(quán)力、收緊新辦和改擴建制藥企業(yè)（車間）審批、提高藥品生產(chǎn)許可條件等措施，實現(xiàn)了削減產(chǎn)能的成效。