后醫(yī)改時代的醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)投資攻略
【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】2006年成為中國新醫(yī)改的元年,2009年4月《中共中央國務(wù)院發(fā)布深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革意見》,迄今為止新醫(yī)改已跨越5個年頭。整個行業(yè)在改革的風(fēng)暴中發(fā)生了巨大變化。中金公司昨日發(fā)布最新研報,對改革大潮推動下,后醫(yī)改時代的醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)將走向何方,做了詳盡分析。
中金公司認(rèn)為,前期的改革,加大投入、規(guī)范發(fā)展、完善建設(shè)是政策的主要落腳點,醫(yī)療服務(wù)供需情況得到明顯改善。后醫(yī)改時代,公立醫(yī)院體制改革和機(jī)制轉(zhuǎn)換將成為核心問題。中國醫(yī)藥(600056)衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)需求前景巨大,經(jīng)濟(jì)發(fā)展和體制改革是釋放需求的金鑰匙。伴隨著改革推進(jìn),醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性分化已然發(fā)生,產(chǎn)業(yè)升級和并購整合成為大趨勢。
伴隨著改革推進(jìn),醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)鏈也隨之發(fā)生調(diào)整,結(jié)構(gòu)性分化已然發(fā)生,行業(yè)和公司將在改革和發(fā)展過程中完成嬗變。收入增長加快的背后是盈利能力提升,這主要得益于行業(yè)變革引導(dǎo)企業(yè)自我激發(fā)和管理改善。在明晰的發(fā)展定位驅(qū)動下,產(chǎn)業(yè)升級和并購整合成為大趨勢,為整個產(chǎn)業(yè)盈利提升奠定基礎(chǔ)。
1行業(yè)發(fā)展加速
從收入增速看,醫(yī)藥制造業(yè)2006年-2009年復(fù)合增速略高于2002年-2005年數(shù)據(jù),但子行業(yè)中化學(xué)制劑、生物制劑、中藥飲片和醫(yī)療器械增速提升明顯。利潤總額增速看,2006年-2009年CAGR較2002-2005年CAGR有較大幅度的提升,子行業(yè)除了衛(wèi)生材料其他子行業(yè)增速提升非常明顯。
2新興行業(yè)崛起
醫(yī)改中變化的不單單是盈利能力,從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看也在發(fā)生調(diào)整。2002年-2009年間,醫(yī)藥行業(yè)平均收入增速為21%左右,三個傳統(tǒng)的大子行業(yè)表現(xiàn)中等,化學(xué)制劑藥和中成藥增長基本與整體行業(yè)水平持平,化學(xué)原料藥明顯低于整體增速,衛(wèi)生材料、醫(yī)療器械、和生物制劑的收入增速則快于行業(yè)平均水平。
投資提示
從短期看,消費(fèi)屬性的中成藥、醫(yī)藥商業(yè)對政策免疫力較強(qiáng),并且獲益于快速發(fā)展的消費(fèi)市場,防御基礎(chǔ)上具備成長性。云南白藥(000538)、東阿阿膠(000423)、上海醫(yī)藥(601607)是首選,另外可關(guān)注康美藥業(yè)(600518)、華潤三九(000999)等OTC屬性企業(yè)。市場大幅調(diào)整亦給創(chuàng)新??扑庮I(lǐng)域帶來機(jī)會,恒瑞醫(yī)藥(600276)、華東醫(yī)藥(000963)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038)、康緣藥業(yè)(600557)、天士力(600535)等研發(fā)型企業(yè)中長期發(fā)展?jié)摿ξ醋?,具備估值修?fù)動力。
從中長期看,受市場需求導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以及研發(fā)創(chuàng)新等背后力量推動,創(chuàng)新藥物、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等新興領(lǐng)域?qū)@得更好的發(fā)展機(jī)遇。
生物制藥:引領(lǐng)未來
技術(shù)創(chuàng)新最為活躍的領(lǐng)域,醫(yī)改后政府將更加側(cè)重于重大疾病的診斷預(yù)防和治療,將極大帶動相關(guān)產(chǎn)品的需求。代表上市公司:華蘭生物(002007)、科興生物、天壇生物(600161)、科華生物、成大生物、通化東寶(600867)
醫(yī)療器械:綜合化擴(kuò)張
國家基層醫(yī)療建設(shè)給中低端產(chǎn)品帶來需求,家用醫(yī)械市場興起拉動便攜電子產(chǎn)品發(fā)展。進(jìn)口替代是長期趨勢;橫向并購整合將幫助優(yōu)勢企業(yè)走向綜合化發(fā)展之路。代表公司:山東威高、邁瑞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療(002223)、樂普醫(yī)療(300003)。
專科藥物:盈利源泉
從長期角度,發(fā)病趨勢變化給品牌??扑帋頋撛谛枨罂臻g,而醫(yī)保覆蓋和支付能力提升加大釋放了對品牌藥物的需求。代表上市公司:恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、中國生物制藥、康緣藥業(yè)、天士力。
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國家指令 整治所有醫(yī)院回扣 暗訪組出發(fā)
日前,國家衛(wèi)健委發(fā)布了《2020年醫(yī)療行業(yè)作風(fēng)建設(shè)工作專項行動方案》,這次方案的重點就是規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員行為,印發(fā)給各省、自治區(qū)、直轄市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)衛(wèi)生健康委,開始組織實施。...
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“3+6”醫(yī)用耗材帶量采購,價格信息公布
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Q1最慘淡的兩大藥品領(lǐng)域,代表都離職了!
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某些藥企又要開啟新一輪裁員了
做代表難,今年更加難。除了國家級的帶量采購,省級也有帶量采購,感覺就像是夾縫中求生存。...
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虛開發(fā)票2.5億,涉多家藥械企業(yè)(附目錄)
近日,國家稅務(wù)總局馬鞍山市稅務(wù)局發(fā)布的《重大稅收違法案件信息公告2020年3月》顯示,51家企業(yè)涉嫌虛開發(fā)票,其中24家是藥械企業(yè)或相關(guān)資訊、服務(wù)企業(yè)。...
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91家藥企收入公開:以嶺、科倫、康恩貝…
突如其來的新冠肺炎疫情,對中國的沖擊力和沖擊面都超過了2003年的非典,對中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了不可避免的影響,也嚴(yán)重擾亂了正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏。...