【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】盡管天氣漸入酷暑，但是對于眾多重倉醫(yī)藥股的基金來說，近日卻遭遇“風暴”。端午節(jié)期間發(fā)改委宣布了兩個舉措：六部門聯(lián)合調(diào)查醫(yī)藥商業(yè)賄賂問題；啟動對新進入2009版國家醫(yī)保目錄藥品的價格核定工作，進行成本和價格調(diào)查，對企業(yè)在醫(yī)保目錄公布前后的漲價行為將從嚴核查。據(jù)記者了解，在這兩項政策出臺之前，超配醫(yī)藥成為基金的普遍選擇，重倉醫(yī)藥股比例超過20％的不在少數(shù)，在“風暴”到來之前，相當多的超配基金難以抵擋競相減倉的沖擊。

    疊加效應加大跌幅

    端午節(jié)前一周，在陸續(xù)召開的券商下半年策略會上，醫(yī)藥還是券商唯一一致看好的板塊。但在端午節(jié)后的兩個交易日里，醫(yī)藥指數(shù)的下跌幅度卻超過了8％，走勢顯著弱于大盤。“在17日上午開盤后，醫(yī)藥股雖然出現(xiàn)跌勢，但仍然不大，跌幅最大的也沒有超過5％。但是到了午盤，卻出現(xiàn)多只醫(yī)藥股跌停的情況，感覺大家突然回過神來，減倉跡象明顯。”一位基金分析師告訴記者。

    事實上，一季報反映，基金超配醫(yī)藥股十分普遍。根據(jù)統(tǒng)計，一季度股票型基金持有醫(yī)藥股市值占股票投資市值比例達到7.39％，超配比例達到3.64個百分點。而二季度以來，持有醫(yī)藥股比例超過10％的基金更是比比皆是，比例超過20％的也不在少數(shù)。在過去的一個月間，醫(yī)藥股也不負眾望，在上證指數(shù)負收益時，醫(yī)藥股卻獲得了超過8％的正收益?！斑@里面存在疊加效應，可能最開始只有一部分基金看好醫(yī)藥股，但醫(yī)藥股市值小，他們逐漸加倉的過程就推高了醫(yī)藥股的價格，同時隨著市場震蕩加劇，越來越多的人看好非周期類股票，因此，對于業(yè)績比較確定的醫(yī)藥股，即便是價格已高，也奮不顧身地加倉，高位進入在所不惜。這樣疊加下來，醫(yī)藥板塊股價就越來越高。”深圳的一位基金經(jīng)理闡釋了大家超配醫(yī)藥背后的邏輯。而在大跌時減倉，同樣也出現(xiàn)疊加效應。當受政策性因素影響時，大家一起減倉，因為醫(yī)藥類股市值低，流動性差，一些倉位低的基金率先拋盤時，嚴重超配的基金首先就承受不了，凈值影響很大。

    減倉不及的背后

    事實上，業(yè)內(nèi)事先并非沒有收到藥品即將降價的信息，但此次從基金遭受重挫來看，仍然感覺其準備不足。據(jù)記者了解，有些基金經(jīng)理并沒有預估到發(fā)改委此次政策的嚴重程度?！皬倪^去幾年的醫(yī)藥降價看，以藥養(yǎng)醫(yī)的局面不打破，醫(yī)藥降價就無法落到實處，降價藥在醫(yī)院賣不出去。所以，我認為降價對醫(yī)藥股不會產(chǎn)生很大影響。”一位基金經(jīng)理在端午節(jié)前接受采訪時如此表達了自己的想法。

    但從端午節(jié)后公布的藥品定價政策看，成本核算和定價機制較以往的任何一次藥品降價都要更加嚴酷，對一些以往尚未涉及的企業(yè)可規(guī)避的盲區(qū)也有明確的規(guī)定?！爸档米⒁獾氖牵舜谓祪r同時與打擊商業(yè)賄賂結(jié)合起來，也是前所未見的?！痹谛碌乃幤范▋r機制公布后，一位基金經(jīng)理經(jīng)過細細研究后告訴記者。“大家普遍看到新醫(yī)改給醫(yī)藥企業(yè)帶來巨大增量資金，不過，根據(jù)目前公布的定價機制，有些企業(yè)未必能夠真正受益，相反業(yè)績會受到很大影響。在重大的不確定因素下，醫(yī)藥股出現(xiàn)超跌是正常現(xiàn)象。”