今年以來(lái)，康芝藥業(yè)尼美舒利事件、紫鑫藥業(yè)業(yè)績(jī)?cè)旒俚仁?a href="http://00pz.cn" target="_blank">醫(yī)藥行業(yè)遭遇了多事之秋。  

●現(xiàn)象：2011年，醫(yī)藥板塊頻現(xiàn)突發(fā)性事件，一旦爆發(fā)黑天鵝事件，就是連續(xù)跌停，不但散戶(hù)遭殃，連基金都喊扛不住。

    ●原因：醫(yī)藥行業(yè)很復(fù)雜，技術(shù)含量高和準(zhǔn)入門(mén)檻高，若不是對(duì)行業(yè)十分熟悉，普通投資者難以把握其中的利害關(guān)系。

    ●觀(guān)點(diǎn)：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在高速發(fā)展階段，制度環(huán)境還很不完善，“黑天鵝”并非醫(yī)藥板塊的特例，其他行業(yè)也存在。

    隨著中國(guó)老齡化的即將到來(lái)，看好醫(yī)藥股的投資者越來(lái)越多。龐大的人口基數(shù)，社保的不斷完善、歐美的醫(yī)藥股歷史上佳表現(xiàn)。很多理由都足以說(shuō)明，這是一個(gè)欣欣向榮的朝陽(yáng)行業(yè)。

    不過(guò)，這種全民看好，卻隱埋了伏筆。無(wú)數(shù)成功的理性投資者的經(jīng)驗(yàn)表明，大家都看好的熱門(mén)往往蘊(yùn)含更多的風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)，醫(yī)藥板塊突發(fā)性的事件頻出，康芝藥業(yè)尼美舒利事件、華蘭生物血站關(guān)門(mén)、紫鑫藥業(yè)造假、中恒集團(tuán)詭異跌停……為什么，這里總是飛來(lái)“黑天鵝”？

    1 “黑天鵝”事件

    康芝藥業(yè)：第一只醫(yī)藥“黑天鵝”

    事件回顧：央視今年2月報(bào)道，2010年11月26日，在北京兒童用藥安全國(guó)際論壇上，專(zhuān)家提醒家長(zhǎng)，在兒童發(fā)熱用藥的選擇上需慎用尼美舒利?？抵ニ帢I(yè)主打產(chǎn)品瑞芝清（尼美舒利顆粒），正是針對(duì)兒童市場(chǎng)，并且占主營(yíng)業(yè)務(wù)的七成。

    消息一出，康芝藥業(yè)股價(jià)應(yīng)聲大跌。隨后，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布通知，修改尼美舒利說(shuō)明書(shū)，并禁止尼美舒利口服制劑用于12歲以下兒童，對(duì)康芝藥業(yè)造成嚴(yán)重打擊?？抵ニ帢I(yè)成為第一只“黑天鵝”。

    股價(jià)表現(xiàn)：2月14日消息爆出至今，康芝藥業(yè)復(fù)權(quán)價(jià)由70元跌至37元，將近腰斬。近期因其主動(dòng)挽回不利局面，股價(jià)有所回升。

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)：公司今年上半年凈利潤(rùn)2213萬(wàn)元，同比下降近6成。產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率為50.67%，較上年同期下降了19.14%。

    華蘭生物：血站關(guān)門(mén)“一”字跌停

    事件回顧：今年7月13日，華蘭生物宣布，根據(jù)貴州省衛(wèi)生廳的通知，公司在貴州的6家采血漿站中，3家單采血漿站從8月1日起停止采漿。14日晚間華蘭生物又表示，貴州省衛(wèi)生廳電話(huà)表示收回通知。

    但隨后又立即停牌，待25日公告時(shí)，停止采漿的血站由3家變成5家，采漿量分別占公司2010年、2011年上半年總采漿量的59.91%和55.08%。

    股價(jià)表現(xiàn)：華蘭生物復(fù)牌后直接“一”字跌停，全天成交金額僅5797萬(wàn)元，至今下跌21%。

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)：公司業(yè)績(jī)快報(bào)，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.18億元，同比減少29.67%。

    紫鑫藥業(yè)：第二個(gè)“銀廣夏”事件

    事件回顧：紫鑫藥業(yè)造假事件，被稱(chēng)為是第二個(gè)“銀廣夏”事件。紫鑫藥業(yè)上市以來(lái)業(yè)績(jī)平平，從去年下半年開(kāi)始，因涉足人參業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。

    7月底，一封匿名舉報(bào)信流傳于各大網(wǎng)站，稱(chēng)紫鑫藥業(yè)以人參貿(mào)易為依托，大肆注冊(cè)空殼公司，隱瞞關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)行體內(nèi)“自買(mǎi)自賣(mài)”，虛增業(yè)績(jī)。媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈為“自導(dǎo)自演”。

    股價(jià)表現(xiàn)：停牌

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)：今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)226%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)325%。

    中恒集團(tuán)：蹊蹺跌停因資金離場(chǎng)？

    事件回顧：本周一，在沒(méi)有任何利空消息的影響下，中恒集團(tuán)放量跌停，而當(dāng)天大盤(pán)僅微跌0.73%。市場(chǎng)傳言，跌停是由于中恒集團(tuán)與總經(jīng)銷(xiāo)山東步長(zhǎng)的合同生變，提前獲得信息的資金開(kāi)始離場(chǎng)。當(dāng)日晚間，中恒集團(tuán)發(fā)布公告，公司與山東步長(zhǎng)有重大業(yè)務(wù)正在磋商，股票停牌。

    事實(shí)上，中恒集團(tuán)從2008年起步，兩年多時(shí)間上漲20倍。去年11月，公司發(fā)布公告，將山東步長(zhǎng)作為總經(jīng)銷(xiāo)。在5年的合同期內(nèi)，中恒集團(tuán)2011年將實(shí)現(xiàn)制藥銷(xiāo)售收入約23億元，2012年為30億元，以后三年每年均有遞增。隨后其股價(jià)再次大漲，最大漲幅超過(guò)3400%。

    股價(jià)表現(xiàn)：停牌

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)：公司半年報(bào)顯示，上半年制藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.37億元，雖然同比增加七成，但仍與山東步長(zhǎng)約定的23億元收入差距甚大。

    2 原因探秘

    2011年，對(duì)于醫(yī)藥股來(lái)說(shuō)，可謂是多事之秋。從康美藥業(yè)開(kāi)始，一旦爆發(fā)黑天鵝事件，就是連續(xù)跌停，不但散戶(hù)遭殃，連基金都喊扛不住，為何這個(gè)行業(yè)會(huì)接二連三出現(xiàn)問(wèn)題呢？

    門(mén)檻高投資者直喊看不懂

    醫(yī)藥行業(yè)很復(fù)雜，光是醫(yī)藥板塊下就可分為醫(yī)院醫(yī)療、化學(xué)制藥、中藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械多種類(lèi)別，而且技術(shù)含量高和準(zhǔn)入門(mén)檻高。若不是對(duì)行業(yè)十分熟悉，普通投資者難以把握其中的利害關(guān)系。

    “看不懂”的不僅是散戶(hù)，業(yè)內(nèi)人士也不敢輕易下結(jié)論，聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文國(guó)慶就說(shuō)，他對(duì)中恒集團(tuán)合同的真實(shí)性產(chǎn)生了懷疑，指出公司采用與山東步長(zhǎng)簽訂長(zhǎng)年大單的方式，還主動(dòng)為投資者創(chuàng)造利潤(rùn)預(yù)期，實(shí)則為幕后莊家出貨服務(wù)，其實(shí)質(zhì)同黔輪胎與君安證券、杭蕭鋼構(gòu)與非洲公司大單無(wú)異。

    風(fēng)險(xiǎn)大創(chuàng)新未必有高收益

    “我也曾看好過(guò)華蘭生物，但總感覺(jué)股指相當(dāng)高，下不了手”，投資者朱文說(shuō)，華蘭生物事件反而讓他對(duì)醫(yī)藥這個(gè)板塊更加警惕。

    他認(rèn)為，醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)技術(shù)含量高，但巨大的研發(fā)投入未必會(huì)帶來(lái)巨大的收益。“尤其是專(zhuān)注某一類(lèi)產(chǎn)品的，風(fēng)險(xiǎn)—收益性質(zhì)更類(lèi)似科技企業(yè)，研發(fā)和創(chuàng)新是前進(jìn)的主要?jiǎng)恿?，但也必然要冒研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。”

    他還認(rèn)為，藥物與消費(fèi)者的生命息息相關(guān)，總會(huì)有醫(yī)療事故的風(fēng)險(xiǎn)。綜合性的醫(yī)藥企業(yè)可能成長(zhǎng)速度比不上單一型公司，但總體風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)小一些。

    3 機(jī)構(gòu)說(shuō)法

    制度不完善下的普遍現(xiàn)象

    不過(guò)，“黑天鵝”并非醫(yī)藥板塊的特例，今年以來(lái)綠大地、雙匯集團(tuán)都曾爆發(fā)過(guò)類(lèi)似事件。

    民生證券分析師練樂(lè)堯就認(rèn)為，雖然今年有4家醫(yī)藥類(lèi)上市公司爆發(fā)突發(fā)性事件，但性質(zhì)各有不同。如康芝藥業(yè)，“產(chǎn)品在臨床試驗(yàn)之后，轉(zhuǎn)向規(guī)模生產(chǎn)，隨著更多的人服用這個(gè)藥物，其安全性就需要重新評(píng)估”，這是醫(yī)藥企業(yè)所需要經(jīng)歷的階段。而華蘭生物則是突發(fā)事件，紫鑫藥業(yè)、中恒集團(tuán)事件還沒(méi)有塵埃落定，公司是否造假、合同是否有問(wèn)題，都需要調(diào)查。

    “只有康芝藥業(yè)才是醫(yī)藥行業(yè)的“黑天鵝”，其他則是一般行業(yè)也會(huì)遇到的問(wèn)題”，練樂(lè)堯說(shuō)。

    持有同樣觀(guān)點(diǎn)的還有姜廣策，他認(rèn)為，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在高速發(fā)展階段，制度環(huán)境還很不完善，不獨(dú)是醫(yī)藥行業(yè)，其他行業(yè)也都一樣。