近日，非處方藥銷售龍頭仁和藥業(yè)公告定向增發(fā)預(yù)案（下稱“預(yù)案”），擬以每股不低于18.36元的價(jià)格定向發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金約9億元，分別用于收購(gòu)樟樹(shù)制藥和江西藥都藥業(yè)全部股權(quán)、江西制藥70%股權(quán)以及仁和藥用塑膠制品55%股權(quán)。

如果該預(yù)案獲得通過(guò)，仁和藥業(yè)將再次獲得4家子公司，邁出OTC和處方藥雙軌并進(jìn)發(fā)展模式的第一步，完成一年多以來(lái)的第5次并購(gòu)，而這些并購(gòu)行動(dòng)也將拉開(kāi)國(guó)內(nèi)普藥領(lǐng)域整合并購(gòu)的序幕?！　?/p>

OTC龍頭進(jìn)軍處方藥　　

仁和藥業(yè)近年來(lái)一直在進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)并購(gòu)，2009年7月至今已先后完成了對(duì)康美醫(yī)藥、藥都仁和、航天泰力士和閃亮制藥的收購(gòu)。

本次增發(fā)并購(gòu)的目的與以往類似，主要是為了豐富產(chǎn)品類別和拓寬業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)企業(yè)后續(xù)發(fā)展動(dòng)力。公告顯示，樟樹(shù)制藥和藥都藥業(yè)都為樟樹(shù)醫(yī)藥集團(tuán)子公司，前者負(fù)責(zé)生產(chǎn)，擁有230個(gè)品種，其中中藥保護(hù)品種13個(gè)，主要品種是大活力丸，后者負(fù)責(zé)銷售；對(duì)仁和藥用塑膠制品的收購(gòu)則是為了完成仁和集團(tuán)2010年12月的承諾。

另外一家擬收購(gòu)的公司是江西制藥，其以處方藥的生產(chǎn)銷售為主，旗下?lián)碛袊?guó)家藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)的品種337個(gè)，進(jìn)入國(guó)家基本藥物目錄的有125種，主要產(chǎn)品有硫酸小諾霉素、依帕米星等。

預(yù)案稱，仁和藥業(yè)將投入3.2億元完成對(duì)江西制藥的收購(gòu)和改造。而這也正是本次預(yù)案的最大看點(diǎn)，該項(xiàng)投資的目的就是實(shí)現(xiàn)對(duì)江西制藥控股，完成仁和藥業(yè)從OTC龍頭轉(zhuǎn)向OTC與處方藥雙軌并進(jìn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

其實(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)仁和藥業(yè)進(jìn)軍處方藥早有預(yù)期。東興證券曾發(fā)布調(diào)研報(bào)告認(rèn)為，OTC領(lǐng)域受到市場(chǎng)的影響波動(dòng)太大，有些風(fēng)險(xiǎn)不容易控制，仁和藥業(yè)目前處于發(fā)展的平穩(wěn)期，但由于基數(shù)已經(jīng)不小，僅靠原有個(gè)別新品種的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)整體高速發(fā)展已經(jīng)不太可能，逐步涉足處方藥市場(chǎng)是必然的選擇。

這樣的現(xiàn)實(shí)也正是仁和藥業(yè)的顧慮。記者了解到，之前一系列的資產(chǎn)并購(gòu)讓仁和藥業(yè)形成了婦炎潔、優(yōu)卡丹、可立克系列、閃亮滴眼液、正胃膠囊以及清火膠囊六大品牌系列產(chǎn)品。清一色OTC的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使其快速成為行業(yè)龍頭，但也制約著其進(jìn)一步快速增長(zhǎng)的步伐。因此，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、進(jìn)軍處方藥一直是仁和藥業(yè)的愿望。

“現(xiàn)在OTC已經(jīng)很難培育出十幾億元的產(chǎn)品來(lái)，仁和藥業(yè)專注于OTC，發(fā)展至現(xiàn)在已經(jīng)遇到了‘瓶頸’，雖然去年進(jìn)行一系列的渠道整合和業(yè)務(wù)并購(gòu)，但總的業(yè)績(jī)還是低于市場(chǎng)預(yù)期，所以進(jìn)入處方藥起碼是增加了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”對(duì)于東興證券的觀點(diǎn)，北京某證券分析師十分認(rèn)同。

該分析師分析，仁和藥業(yè)收購(gòu)江西藥業(yè)可獲得多方面收益，既能獲得大量處方藥產(chǎn)品，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)領(lǐng)域，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到分擔(dān)；同時(shí)，在新醫(yī)改必將擴(kuò)大低端處方藥銷售的環(huán)境下，通過(guò)兼并得以快速進(jìn)入基本藥物市場(chǎng)為業(yè)內(nèi)所看好。

上海的一位分析師則指出，仁和藥業(yè)連續(xù)并購(gòu)并且意圖轉(zhuǎn)型，除了內(nèi)部整合存在風(fēng)險(xiǎn)之外，由于仁和藥業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)在于OTC產(chǎn)品的營(yíng)銷，而處方藥的生產(chǎn)銷售和渠道都與OTC產(chǎn)品差異巨大，因此，未來(lái)處方藥銷售的磨合將是其進(jìn)軍處方藥市場(chǎng)的最大挑戰(zhàn)。　　

或成江西醫(yī)藥整合平臺(tái)　　

不過(guò)公告也顯示，預(yù)案除了要對(duì)江西制藥的非PVC軟袋輸液車間、普藥生產(chǎn)車間進(jìn)行改造、擴(kuò)大產(chǎn)能之外，還將投資2000萬(wàn)元對(duì)江西制藥營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行改造。有業(yè)內(nèi)人士透露，仁和藥業(yè)此前已經(jīng)在各地收購(gòu)了數(shù)家專于處方藥尤其是基本藥物銷售的商業(yè)公司，就是為轉(zhuǎn)攻基本藥物市場(chǎng)做準(zhǔn)備。

還有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，江西省有關(guān)部門意欲將仁和藥業(yè)作為江西省的醫(yī)藥整合平臺(tái)，以優(yōu)化江西省醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

仁和藥業(yè)增發(fā)預(yù)案也稱，要以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，推動(dòng)兼并重組，把公司培育成大企業(yè)集團(tuán)，同時(shí)加快技術(shù)改造，增強(qiáng)企業(yè)素質(zhì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；增發(fā)擴(kuò)股投資江西制藥將為公司做大、做強(qiáng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，有利于提升公司的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，鞏固公司在江西省內(nèi)、乃至全國(guó)主導(dǎo)市場(chǎng)的地位。

前述上海機(jī)構(gòu)分析師也透露，仁和藥業(yè)控制人楊文龍一直有意把仁和藥業(yè)打造成為江西省內(nèi)的醫(yī)藥龍頭，而江西省有關(guān)部門也確曾傳出要扶持仁和藥業(yè)為整合平臺(tái)的消息，但至今仍沒(méi)有明確的表態(tài)。

“不過(guò)，不管仁和最終是否作為整合的平臺(tái)，按照楊文龍的思路，以后仁和藥業(yè)也要繼續(xù)加強(qiáng)處方藥領(lǐng)域的整合并購(gòu)，很顯然，江西普藥行業(yè)的整合正在逐漸拉開(kāi)序幕。”該上海分析師告訴記者。