湯臣倍健是我國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域龍頭，擁有行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)的渠道性品牌。在消費(fèi)升級(jí)與居民保健意識(shí)不斷增強(qiáng)的背景下，我國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大。

 不久前公司公布了2010年業(yè)績(jī)預(yù)增60%-88%的預(yù)期，未來(lái)幾年公司將完成戰(zhàn)略核心從渠道型品牌向大眾品牌的轉(zhuǎn)變。

 膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑空間巨大

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)人均GDP超過(guò)3000美元的時(shí)候，膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)就會(huì)爆發(fā)，而中國(guó)人均GDP早已超過(guò)3000美元，這個(gè)產(chǎn)業(yè)“井噴”在即。

膳食補(bǔ)充劑是根據(jù)西方膳食營(yíng)養(yǎng)理論發(fā)展出來(lái)的產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)白領(lǐng)階層普遍的亞健康狀況使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，作為新近誕生的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)第一股——湯臣倍健，在極度撩撥資本市場(chǎng)神經(jīng) （2010年12月15日上市首日漲幅33.44%）之后，這只高發(fā)行價(jià)、高市盈率的股票表現(xiàn)出震蕩下行的趨勢(shì)，短期繼續(xù)整固，后市依然看好。

多年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上

 湯臣倍健董事長(zhǎng)梁允超對(duì)于公司上市首日表現(xiàn)滿意。他透露，湯臣倍健2010年終端零售額超過(guò)17億元，這為其上市后的快速發(fā)展培養(yǎng)了強(qiáng)力的成長(zhǎng)根基；而經(jīng)銷商、消費(fèi)者的充分信賴則成為湯臣倍健多年保持70%以上高速增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

公司2010年12月18日公布的2010年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。由于公司主營(yíng)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑業(yè)務(wù)突出，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)公司本年度營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均較上年度大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2010年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8400萬(wàn)元至9800萬(wàn)元，增減變動(dòng)為60%至88%， 而上年同期攤薄每股收益為1.2725元。

 市場(chǎng)占有率有望繼續(xù)擴(kuò)大

此前，湯臣倍健董事長(zhǎng)梁允超表示，作為非直銷領(lǐng)域的“隱形冠軍”，2010年湯臣倍健市場(chǎng)占有率超過(guò)10%，但對(duì)于大眾，湯臣倍健品牌尚不為熟知。因此，湯臣倍健在未來(lái)幾年的戰(zhàn)略核心是完成從渠道型品牌向大眾品牌的轉(zhuǎn)變。

從渠道方面講，相對(duì)于全國(guó)目前38萬(wàn)家藥店，湯臣倍健包括商超終端在內(nèi)才有9000個(gè)合作終端，占比率并不高，還有很大的拓展空間。“根據(jù)湯臣倍健的戰(zhàn)略規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2012年湯臣倍健產(chǎn)品的零售合作終端將達(dá)到20000個(gè)左右，企業(yè)自建的營(yíng)養(yǎng)中心連鎖經(jīng)營(yíng)店將達(dá)到600家。”湯臣倍健總經(jīng)理湯暉表示。

因此，無(wú)論是其向大眾品牌轉(zhuǎn)變，還是想進(jìn)一步提高終端合作廣度，都需要投入大量的資金以完成品牌宣傳和渠道建設(shè)。而此次湯臣倍健的上市，很有可能是借力資本實(shí)現(xiàn)對(duì)其品牌、渠道、研發(fā)等全方面的提速，以進(jìn)一步提高其市場(chǎng)占有率。

 路遇勁敵 矛盾凸顯

同樣從事保健品“行當(dāng)”、去年的時(shí)候業(yè)績(jī)尚處虧損的紫光古漢，在湯臣倍健因“創(chuàng)業(yè)板最貴發(fā)行價(jià)”風(fēng)頭正勁之時(shí)，走勢(shì)也表現(xiàn)得“風(fēng)風(fēng)火火”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年全年242個(gè)交易日，紫光古漢累計(jì)上漲97.54%，成交額達(dá)193.09億元。

此前公司公告稱，全資子公司紫光古漢集團(tuán)衡陽(yáng)中藥有限公司將投資1.24億元建設(shè)“古漢養(yǎng)生精口服液技改項(xiàng)目”，該項(xiàng)目建成后公司將擁有年產(chǎn)4億支的產(chǎn)能。另外，公司在公告中稱，將重點(diǎn)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步提高銷售專業(yè)化、規(guī)?；?、規(guī)范化的水平。待項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均營(yíng)業(yè)收入6.26億元，年利潤(rùn)額1.07億元。這些都將對(duì)湯臣倍健的產(chǎn)品市場(chǎng)構(gòu)成威脅。

 事實(shí)上，公司2009年實(shí)現(xiàn)養(yǎng)生精銷售額1.8億元，僅占保健品市場(chǎng)0.3%，從銷售地區(qū)分布來(lái)看，超過(guò)80%的銷售來(lái)源于湖南省內(nèi)。有分析人士認(rèn)為，盡管公司目前主要面向湖南市場(chǎng)，但是從另一個(gè)方面來(lái)講，和湯臣倍健已經(jīng)遍布全國(guó)市場(chǎng)的情況相比，紫光古漢的拓展空間更大。但未來(lái)究竟誰(shuí)將擁有更勝一籌的發(fā)展前景、市場(chǎng)將被如何瓜分，兩家上市公司一時(shí)也難分伯仲。