從港股私有化后，這家知名藥企75億被收購(gòu)，正式上市。

1.水泵生產(chǎn)商，成功轉(zhuǎn)行做藥

5月12日，東音股份公布，將證券簡(jiǎn)稱(chēng)正式更名為“羅欣藥業(yè)”——自今日起，羅欣藥業(yè)跨界收購(gòu)，借殼上市正式完成。

而東音股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變更，轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥制造行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

資料顯示，之前，東音股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為井用潛水泵、小型潛水泵、陸上泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，自今日起，東音股份正式轉(zhuǎn)型為醫(yī)藥制造業(yè)。

據(jù)公告內(nèi)容，公司同意將公司中文名稱(chēng)由“浙江東音泵業(yè)股份有限公司”變更為“羅欣藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司”，英文名稱(chēng)由“Zhejiang Doyin Pump Industry Co.，Ltd.” 變更為“Luoxin Pharmaceuticals Group Stock Co.， Ltd.”，公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)由 “東音股份”變更為“羅欣藥業(yè)”。

2020年 4月28日，公司取得浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，公司全稱(chēng)變更為 “羅欣藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司”。

此次變更的原因，來(lái)源于東音股份2019年實(shí)施的重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，收購(gòu)山東羅欣藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司99.654%的股份。

2.幾次謀求上市

羅欣藥業(yè)是近年來(lái)為數(shù)不多的港股成功私有化退市后再次在A股借殼上市的案例。

2001年，原羅欣制藥廠改制重組成羅欣藥業(yè)。2005年12月，登陸港交所創(chuàng)業(yè)板。但2013年至2015年，因?yàn)榭释钴S度更高的主板市場(chǎng)，也為了謀求更高的估值，羅欣藥業(yè)曾三次向港交所提交轉(zhuǎn)板申請(qǐng)，但都被拒之門(mén)外。

在2017年6月，羅欣藥業(yè)只得以私有化的方式退市：2017年3月收到私有化要約，價(jià)格為17港元/股，較提出要約前一交易日市價(jià)溢價(jià)近32%。當(dāng)年6月羅欣藥業(yè)完成退市，彼時(shí)市值超100億港元。

羅欣藥業(yè)的盈利能力也受到業(yè)界關(guān)注，2016、2017、2018年，羅欣藥業(yè)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4.26億元、4.66億元和5.12億元。

東音股份1月16日晚間披露的2019年業(yè)績(jī)顯示，公司預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)6.2億元-6.5億元，同比增長(zhǎng)456.82%--483.77%，此次業(yè)績(jī)的飆升主要是公司2019年12月完成了重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的置入資產(chǎn)的過(guò)戶登記手續(xù)，并履行完畢置出資產(chǎn)的交付義務(wù)，羅欣藥業(yè)成為公司控股子公司，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)納入公司合并范圍。

但總的來(lái)說(shuō)，東音股份本身就具有較為不錯(cuò)的盈利能力。2016年4月上市中小板，從年報(bào)來(lái)看，公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，且三年的歸母凈利潤(rùn)都在1億以上。

為什么其還是決定賣(mài)殼呢？這或許和羅欣藥業(yè)做出的業(yè)績(jī)承諾有關(guān)。在重組方案中，羅欣藥業(yè)要在2019年度、2020年度和2021年度實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤(rùn)將分別不低于5.5億元、6.5億元和7.5億元。

公開(kāi)資料顯示，2019年上半年羅欣藥業(yè)實(shí)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為 39.3億元，占全年預(yù)測(cè)數(shù)的52%；2019年上半年羅欣藥業(yè)實(shí)際實(shí)現(xiàn)的歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為3億元，占全年預(yù)測(cè)數(shù)的55%。

未來(lái)羅欣藥業(yè)能否完成重組方案中的業(yè)績(jī)承諾，值得后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注。

3.機(jī)遇和挑戰(zhàn)

此前公告披露，羅欣藥業(yè)共擁有新藥證書(shū)48項(xiàng)，在研1類(lèi)新藥6項(xiàng)，主要聚焦在消化類(lèi)、呼吸類(lèi)、抗腫瘤類(lèi)產(chǎn)品等領(lǐng)域。其中，研發(fā)項(xiàng)目類(lèi)別比重最高的為抗腫瘤領(lǐng)域。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2018年羅欣藥業(yè)研發(fā)人員429人，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的8.45%，均高于同期同業(yè)平均研發(fā)人員數(shù)量以及同期同業(yè)平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重。

因?yàn)榉轮扑幰恢滦栽u(píng)價(jià)和新招標(biāo)規(guī)則的不斷落地，醫(yī)保資金騰籠換鳥(niǎo)的趨勢(shì)不可阻擋，越來(lái)越多的創(chuàng)新藥物被覆蓋其中，中國(guó)藥企均加大了對(duì)創(chuàng)新研發(fā)的投入，探索如何從以成熟產(chǎn)品為主，平穩(wěn)轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新產(chǎn)品為主。因此有創(chuàng)新能力的成長(zhǎng)型藥企，在資本市場(chǎng)上會(huì)更受青睞。

需要注意的是，從產(chǎn)品進(jìn)度來(lái)看，羅欣藥業(yè)擁有超過(guò)90個(gè)在研項(xiàng)目，包括28個(gè)主要在研產(chǎn)品。但就公司披露的在研項(xiàng)目情況來(lái)看，公司自主研發(fā)的新藥距離商業(yè)化仍然有一定的距離——公司的不少1類(lèi)創(chuàng)新藥都處于臨床前或臨床一期，到未來(lái)真正上市盈利，還有較大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

除了創(chuàng)新產(chǎn)品之外，公司的部分在銷(xiāo)產(chǎn)品也存在市場(chǎng)份額下降的問(wèn)題：羅欣藥業(yè)年報(bào)顯示，公司市場(chǎng)地位相對(duì)靠前的消化類(lèi)和呼吸類(lèi)等系統(tǒng)專(zhuān)科用藥是營(yíng)收主力，呈現(xiàn)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；與此同時(shí)，因?yàn)橄蘅拐叩纫蛩貙?dǎo)致抗生素類(lèi)藥品增長(zhǎng)明顯放緩，市場(chǎng)份額也在下降。

在挑戰(zhàn)和機(jī)遇中，羅欣藥業(yè)得償所愿，通過(guò)借殼上市進(jìn)入了估值更高、更為活躍的A股市場(chǎng)，未來(lái)是否完成業(yè)績(jī)承諾，是否實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)，賽柏藍(lán)將持續(xù)關(guān)注。