隨著昨日2011年中報(bào)的公布,中恒集團(tuán)(600252)與山東步長醫(yī)藥銷售有限公司(下稱“步長醫(yī)藥”)之間全年23億元的銷售目標(biāo)被打上了一個(gè)大大的問號。中恒集團(tuán)制藥板塊上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.37億元,雖然同比增長74.54%,但與23億元的全年銷售目標(biāo)相比相距甚遠(yuǎn)。有消息人士爆料,中恒集團(tuán)有可能將步長醫(yī)藥由“總代理”降格為“平級代理”。

“不切實(shí)際”的目標(biāo)

根據(jù)中恒集團(tuán)與步長醫(yī)藥簽署的代銷協(xié)議,中恒集團(tuán)控股子公司梧州制藥2011年要實(shí)現(xiàn)含稅銷售收入約23億元,2012年將達(dá)到30億元,以后3年每年遞增。“23億元的銷售目標(biāo)顯然不切實(shí)際,現(xiàn)在半年情況也證明很難完成。”一長期跟蹤中恒集團(tuán)的私募人士告訴記者。

中恒集團(tuán)中報(bào)顯示,上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.52億元,同比增長97.9%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.5億元,同期增長 159.26%.其中制藥板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.37億元,同比增長74.54%.即使6.37億元全部算作梧州制藥的營業(yè)收入,也不到23億元的三成。要在下半年完成將近17億元的銷售任務(wù),這個(gè)難度可想而知。

數(shù)據(jù)顯示,中恒集團(tuán)2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為7.12億元,其中制藥板塊營業(yè)收入為5.2億元。2010年上半年公司制藥板塊營業(yè)總收入為 3.67億元,得益于梧州制藥主導(dǎo)產(chǎn)品注射用血栓通,公司業(yè)績保持了不錯(cuò)的增長。在此背景之下,中恒集團(tuán)與步長醫(yī)藥于去年10月份簽訂上述代銷協(xié)議?！凹词谷绱嗽鏊僖膊蛔阋灾文赇N售23億元的規(guī)模。我對雙方當(dāng)時(shí)簽署這份協(xié)議的初衷表示懷疑?！鄙鲜鋈耸空f。

“或降步長為平代”

根據(jù)協(xié)議,步長醫(yī)藥在成為梧州制藥產(chǎn)品全國總代理商后,接管了后者原有的銷售團(tuán)隊(duì),原所有經(jīng)銷商也轉(zhuǎn)由其管理。

“步長醫(yī)藥在代銷過程中并未積極發(fā)力,同時(shí)向原經(jīng)銷商搭售自己一款競爭性產(chǎn)品丹紅注射液,且有囤積血栓通產(chǎn)品的行為。這觸動(dòng)了中恒方面的敏感神經(jīng),特別是囤積使得血栓通產(chǎn)品不能及時(shí)供應(yīng)市場,違背了合作‘借道發(fā)力’的初衷?！痹撍侥既耸肯蛴浾咄嘎丁Ｓ浾咦蛉站痛嗽俅沃码娚鲜泄厩笞C,但中恒集團(tuán)工作人員以“目前相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)不在”為由不接受采訪?！皳?jù)我所知,此次雙方進(jìn)行磋商,中恒方面考慮取消步長醫(yī)藥總代理商的資格,從而引進(jìn)幾家新的平級代理商?！痹撊耸糠Q。

記者注意到,在中恒步長簽訂的代銷協(xié)議“違約責(zé)任”一欄中有這么一段文字:“乙方(即步長醫(yī)藥)工作年度內(nèi)不能完成協(xié)議規(guī)定的銷售基數(shù),則甲方(即梧州制藥)有權(quán)按約定、按比例扣押部分保證金,并有權(quán)調(diào)整乙方的總經(jīng)銷權(quán)”。

“大佬”去留引關(guān)注

機(jī)構(gòu)的去留是市場熱議中恒步長此番“婚姻保衛(wèi)戰(zhàn)”的另一重要因素。兩公募基金“大佬”王亞偉、孫建波在中恒集團(tuán)的投資價(jià)值判斷上迥然相異,前者選擇了提前清倉,后者卻選擇了留守。

資料顯示,王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤、華夏策略早在2009年一季度就出現(xiàn)在中恒集團(tuán)十大流通股東之列。而截至今年6月30日,華夏策略已悉數(shù)清倉,華夏大盤也僅持90萬股。值得一提的是,兩基金很多參與定向增發(fā)配售的股份是在今年6月10日限售解禁后“火速”拋售的。與王亞偉相反,孫建波選擇了加倉留守,華商盛世、華商策略今年上半年分別增倉2377.43萬股和2149.1萬股。目前,華商盛世持股4116萬股,僅次于廣發(fā)聚豐(5233萬股),為中恒集團(tuán)的第三大股東。

值得關(guān)注的是,中恒集團(tuán)本周一的暴跌讓以華商系和廣發(fā)系為首的留守基金嘗到了苦頭。8月24日,華商基金、廣發(fā)基金兩公司雙雙發(fā)布公告稱,自8 月23日起對旗下基金持有的中恒集團(tuán)股票按照14.8元確定公允價(jià)值(即按其停牌前收盤價(jià)連續(xù)2日下調(diào)10%計(jì)算)進(jìn)行估值。此舉顯示出兩公司對于中恒集團(tuán)復(fù)牌后走勢的擔(dān)憂。